Fortress et la BRI mettent en garde contre les risques du boom du crédit lié à l’IA

Alors que des centaines de milliards de dollars affluent vers les infrastructures d'intelligence artificielle, deux voix éminentes de la finance mondiale tirent la sonnette d'alarme sur les risques qui s'accumulent sous la surface du boom du crédit lié à l'IA.

Le co-PDG de Fortress Investment Group, Jack Neumark, a averti lundi les prêteurs de crédit privé de ne pas se précipiter dans des transactions liées à l'IA par peur de manquer une opportunité. Lors du sommet de Milken au Canada, Neumark a fait valoir que l'économie du prêt aux centres de données et autres infrastructures d'IA est fondamentalement différente de l'investissement en actions. Les investisseurs en crédit reçoivent un rendement largement fixe si la technologie réussit, tout en supportant une exposition totale à la baisse de la valeur des actifs, ce qui pourrait les piéger dans des positions illiquides si les choses tournent mal.bloomberg

Fortress, qui gère environ 55 milliards de dollars d'actifs, rejoint un chœur croissant d'institutions avertissant que l'enthousiasme pour l'IA pourrait dépasser une évaluation prudente des risques sur les marchés du crédit.bloomberg

La BRI signale des vulnérabilités systémiques

Par ailleurs, la Banque des règlements internationaux (BRI) a averti que le rallye lié à l'IA qui a soutenu les marchés boursiers mondiaux au cours des deux dernières années montre des signes croissants de vulnérabilité. Frank Smets, responsable de l'analyse économique à la BRI, a déclaré que les investisseurs devenaient de plus en plus prudents quant à la rentabilité des futurs investissements dans l'IA, alors que l'effet de levier parmi les grandes entreprises technologiques américaines continuait d'augmenter.cryptobriefing

La BRI a pointé du doigt des accords de financement opaques hors bilan et ce qu'elle a décrit comme des structures de financement "circulaires" parmi les entreprises d'IA. L'emprunt global des entreprises technologiques est passé d'environ 22 milliards de dollars, soit 22% du crédit privé, en 2010 à plus de 1 000 milliards de dollars, soit 44%, d'ici 2025, selon le rapport de la BRI.cryptobriefing

Cet avertissement est intervenu alors que les actions liées à l'IA ont fortement chuté après que plusieurs dirigeants de premier plan du secteur ont appelé à un ralentissement du rythme de développement.cryptobriefing

Échos des crises passées

Morgan Stanley ↘ 3.64% estime que l'émission de dette liée à l'IA atteindra 570 milliards de dollars cette année, alimentée par une course compétitive entre les géants de la tech pour les investissements dans les centres de données. Même les géants technologiques bien capitalisés émettent désormais des obligations d'entreprise et se tournent vers le financement de projets, les prêts privés, la titrisation et le financement par le biais de véhicules à vocation spéciale.chosun

Les prix des swaps sur défaut de crédit des obligations des géants de la tech augmentent, reflétant l'inquiétude croissante du marché concernant les risques de défaut. Le Chosun Ilbo a noté que même les leaders de l'IA comme OpenAI et Anthropic font face à une pression financière croissante, les souscripteurs travaillant apparemment pour obtenir des notations de crédit de qualité investissement avant d'éventuelles introductions en bourse malgré une forte consommation de trésorerie.chosun

Le schéma, des prix d'actifs en hausse soutenus par une expansion du crédit, avec des obligations de dette qui survivent aux cycles technologiques sous-jacents, a suscité des comparaisons avec les crises financières précédentes. Le matériel GPU devient obsolète en un à deux ans, les modèles d'IA évoluent tous les quelques mois et les entreprises louant des centres de données signent généralement des accords d'un à six ans, tandis que les prêts d'infrastructure et les contrats de construction s'étendent sur une décennie ou plus.chosun