Fortress y el BPI advierten sobre riesgos en el auge del crédito para IA

A medida que cientos de miles de millones de dólares fluyen hacia la infraestructura de inteligencia artificial, dos voces prominentes de las finanzas globales están haciendo sonar las alarmas sobre los riesgos que se acumulan bajo la superficie del auge del crédito para IA.

El codirector ejecutivo de Fortress Investment Group, Jack Neumark, advirtió el lunes a los prestamistas de crédito privado que no se apresuren a cerrar acuerdos relacionados con la IA impulsados por el miedo a perderse algo. Hablando en la cumbre de Milken en Canadá, Neumark argumentó que la economía de los préstamos para centros de datos y otra infraestructura de IA es fundamentalmente diferente de la inversión en capital. Los inversores de crédito reciben un rendimiento mayormente fijo si la tecnología tiene éxito, mientras asumen toda la exposición a la caída del valor de los activos, lo que podría atraparlos en posiciones ilíquidas si las cosas salen mal.bloomberg

Fortress, que gestiona unos 55.000 millones de dólares en activos, se une a un creciente coro de instituciones que advierten que el entusiasmo por la IA puede estar superando la evaluación prudente de riesgos en los mercados de crédito.bloomberg

El BPI señala vulnerabilidades sistémicas

Por separado, el Banco de Pagos Internacionales (BPI) advirtió que el repunte vinculado a la IA que ha impulsado los mercados bursátiles mundiales en los últimos dos años muestra signos crecientes de vulnerabilidad. Frank Smets, jefe de análisis económico del BPI, dijo que los inversores se estaban volviendo cada vez más cautelosos sobre la rentabilidad de futuras inversiones en IA a medida que el apalancamiento entre las principales empresas tecnológicas de EE. UU. continuaba aumentando.cryptobriefing

El BPI señaló acuerdos de financiación opacos fuera de balance y lo que describió como estructuras de financiación "circulares" entre empresas de IA. El endeudamiento agregado de las empresas tecnológicas aumentó de unos 22.000 millones de dólares, o el 22% del crédito privado, en 2010 a más de 1 billón de dólares, o el 44%, para 2025, según el informe del BPI.cryptobriefing

La advertencia se produjo mientras las acciones vinculadas a la IA caían bruscamente después de que varios ejecutivos líderes de IA pidieran un ritmo de desarrollo más lento.cryptobriefing

Ecos de crisis pasadas

Morgan Stanley ↘ 3.64% estima que la emisión de deuda relacionada con la IA alcanzará los 570.000 millones de dólares este año, impulsada por una carrera competitiva entre las grandes empresas tecnológicas por las inversiones en centros de datos. Incluso los gigantes tecnológicos bien capitalizados están emitiendo bonos corporativos y recurriendo a la financiación de proyectos, préstamos privados, titulización y financiación a través de vehículos de propósito especial.chosun

Los precios de los swaps de incumplimiento crediticio de los bonos de las grandes tecnológicas están aumentando, lo que refleja la creciente preocupación del mercado sobre los riesgos de impago. El Chosun Ilbo señaló que incluso líderes de la IA como OpenAI y Anthropic enfrentan una creciente presión financiera, y se informa que los suscriptores están trabajando para asegurar calificaciones crediticias de grado de inversión antes de posibles ofertas públicas a pesar del fuerte consumo de efectivo.chosun

El patrón, precios de activos en alza respaldados por la expansión del crédito, con obligaciones de deuda que superan los ciclos tecnológicos subyacentes, ha generado comparaciones con crisis financieras anteriores. El hardware de GPU se vuelve obsoleto en uno o dos años, los modelos de IA evolucionan cada pocos meses y las empresas que alquilan centros de datos suelen firmar acuerdos de uno a seis años, mientras que los préstamos de infraestructura y los contratos de construcción abarcan una década o más.chosun