Υψηλά πολλών ετών για τις αποδόσεις ομολόγων εν αναμονή Fed και BOJ

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου σκαρφάλωσαν τη Δευτέρα σε υψηλά πολλών ετών ή και δεκαετιών, καθώς οι επενδυτές προετοιμάζονται για πιθανές αυξήσεις επιτοκίων τόσο από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) όσο και από την Τράπεζα της Ιαπωνίας αυτή την εβδομάδα, επιδεινώνοντας έναν κύκλο σύσφιξης που είχε ήδη τεθεί σε κίνηση από την αύξηση επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την περασμένη εβδομάδα.

Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου πλησίασε το 5%, ένα όριο που δοκιμάστηκε για τελευταία φορά στα τέλη του 2023, αφού τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Αυγούστου έδειξαν ότι οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν κατά 0,4% σε μηνιαία βάση και ο δομικός πληθωρισμός κατά 0,3%, ελαφρώς πάνω από τις προσδοκίες. Στην Ιαπωνία, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου αναφοράς άγγιξε ξανά το 3% τη Δευτέρα, στο υψηλότερο επίπεδό της από το 1996. Οι αποδόσεις των γερμανικών 10ετών ομολόγων ξεπέρασαν το 3,53%, ένα επίπεδο που δεν είχε παρατηρηθεί από το 2009. Οι αγορές τιμολογούν τώρα πιθανότητα περίπου 86% έως 88% για αύξηση κατά τέταρτο της μονάδας από τη Fed την Τετάρτη, η οποία θα είναι η πρώτη αύξηση από τα μέσα του 2023. Η Goldman Sachs ↘ 0.36% αναθεώρησε την πρόβλεψή της τη Δευτέρα, αναμένοντας αύξηση 25 μονάδων βάσης.ajupress+4

Τρεις κεντρικές τράπεζες, μία εβδομάδα

Η σύγκλιση των αποφάσεων σύσφιξης είναι ασυνήθιστη ακόμη και για τα πρόσφατα δεδομένα. Η ΕΚΤ αύξησε και τα τρία βασικά επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στις 10 Σεπτεμβρίου, διαμορφώνοντας το επιτόκιο διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων στο 2,50% και προειδοποιώντας ότι το ενεργειακό κόστος στη Μέση Ανατολή εγκυμονεί συνεχείς κινδύνους για τον πληθωρισμό. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας αναμένεται ευρέως να αυξήσει το βασικό της επιτόκιο από το 1% στο 1,25% στη συνεδρίαση της Παρασκευής, με όλους εκτός από δύο από τους 68 οικονομικούς αναλυτές σε πρόσφατη δημοσκόπηση του Reuters να προβλέπουν αύξηση. Η απόφαση της Fed την Τετάρτη θα διαμόρφωνε το εύρος στόχο από 3,50% έως 3,75% σε 3,75% έως 4,00%.adviservoice+2

«Η Fed είναι πιο ανυπόμονη από ό,τι ήταν, και οι κεντρικές τράπεζες είναι πιο ανυπόμονες από ό,τι ήταν, συμπεριλαμβανομένης της ΕΚΤ. Δεν πρόκειται απλώς να αφήσουν το χρόνο να κάνει τη δουλειά του. Θέλουν να τον προλάβουν», δήλωσε στο Reuters ο Samy Chaar, επικεφαλής οικονομικός αναλυτής της Lombard Odier.reuters

Το πετρέλαιο ενισχύει την πίεση. Το αργό τύπου Brent σημείωσε άνοδο σχεδόν 3% τη Δευτέρα, αφού οι επιθέσεις με drones έκλεισαν τον αγωγό Ανατολής-Δύσης της Σαουδικής Αραβίας, μια διαδρομή 5 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα που παρακάμπτει τα Στενά του Ορμούζ, ενώ η προγραμματισμένη συνάντηση των υπουργών Εξωτερικών του Περσικού Κόλπου για τη συζήτηση μιας προσωρινής συμφωνίας ναυσιπλοΐας στον Ορμούζ αναβλήθηκε επ' αόριστον.home+1

Η αποσύνδεση των carry trade αναστατώνει τις αναδυόμενες αγορές

Τα αυξανόμενα ιαπωνικά επιτόκια αναζωπυρώνουν τους φόβους για αποσύνδεση των carry trade σε γιεν. Για χρόνια, οι επενδυτές δανείζονταν φθηνά σε γιεν για να χρηματοδοτήσουν θέσεις σε στοιχεία ενεργητικού με υψηλότερες αποδόσεις στο εξωτερικό. Με τα βραχυπρόθεσμα ιαπωνικά επιτόκια να αυξάνονται και το γιεν να ενισχύεται κατά περίπου 4% από τις αρχές Σεπτεμβρίου, η στρατηγική αυτή γίνεται λιγότερο ελκυστική. Η Ιαπωνία κατέχει περίπου 1,12 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα και οι Ιάπωνες επενδυτές πούλησαν καθαρά 18,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε ξένα ομόλογα τους πρώτους οκτώ μήνες του 2026.mezha+1

Οι παρενέργειες είναι ορατές σε όλη την Ασία. Ο δείκτης Kospi της Νότιας Κορέας υποχώρησε κατά 3,2% τη Δευτέρα, καθώς οι αποδόσεις των διετών και τριετών κρατικών ομολόγων της χώρας έφτασαν στα υψηλότερα επίπεδά τους από τον Νοέμβριο του 2023. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Ινδίας ξεπέρασε το 7%, παρά το γεγονός ότι η Κεντρική Τράπεζα της Ινδίας διατήρησε το επιτόκιό της αμετάβλητο στο 5,25%. Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου αναφοράς της Μαλαισίας αυξήθηκε στο 3,915%, από περίπου 3,421% έναν χρόνο νωρίτερα. Η αγορά του Βιετνάμ αντιμετωπίζει αυτό που ένας αναλυτής περιέγραψε ως κίνδυνο «απότομης διόρθωσης», εάν οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων ξεπεράσουν το 5% και τα carry trades αποσυνδεθούν ευρέως.news.tuoitre+4

Τι παρακολουθούν στη συνέχεια οι αγορές

Η προσοχή μετατοπίζεται από τις ίδιες τις αναμενόμενες κινήσεις του τετάρτου της μονάδας στις μελλοντικές κατευθυντήριες γραμμές. Η Min Ji-hee, αναλύτρια της Mirae Asset Securities, αναμένει ότι οι προβλέψεις της Fed για τα επιτόκια φέτος και το επόμενο έτος θα κινηθούν υψηλότερα. Όσον αφορά την BOJ, οι αναλυτές της MUFG δήλωσαν ότι η ικανότητα του γιεν να διατηρήσει τα πρόσφατα κέρδη του εξαρτάται από το αν η κεντρική τράπεζα θα δώσει σήμα για περαιτέρω αυξήσεις στις συνεδριάσεις του Οκτωβρίου ή του Δεκεμβρίου. Η Morgan Stanley ↘ 0.55% MUFG Securities προειδοποίησε ότι η ταυτόχρονη σύσφιξη από τη Fed και την BOJ θα αναγκάσει τα «υψηλότερα επιτόκια στην παγκόσμια αγορά ομολόγων» να κινηθούν υψηλότερα.mk+2

Όπως δήλωσε ο Paul Hollingsworth, ανώτερος οικονομικός αναλυτής της BNP Paribas: «Η επιτάχυνση της νομισματικής αυστηρότητας στις προηγμένες χώρες θα αναγκάσει άλλες κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων των αναδυόμενων οικονομιών και του Ηνωμένου Βασιλείου, να αυξήσουν τα επιτόκια αντίδρασης για να αποτρέψουν τις εκροές κεφαλαίων και την υποτίμηση των νομισμάτων τους».mk