Les rendements obligataires mondiaux atteignent des sommets pluridécennaux alors que le pétrole dépasse les 100 dollars

Les rendements des obligations d'État à long terme dans les principales économies mondiales ont grimpé à des niveaux jamais vus depuis avant la crise financière mondiale, sous l'effet combiné des chocs sur les prix de l'énergie liés au conflit au Moyen-Orient, d'une inflation persistante et de déficits budgétaires croissants qui ne montrent aucun signe d'apaisement.

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a atteint 4,8 % et semble se diriger vers 5 %, tandis que le rendement du Trésor américain à 30 ans a clôturé au-dessus de 5,3 % en août, son plus haut niveau depuis 2007. Au Royaume-Uni, le rendement du gilt à 10 ans a touché 5,28 % la semaine dernière, son plus haut niveau depuis 2008. Les bunds allemands à 10 ans ont frôlé les 3,4 % et les rendements japonais à 10 ans ont dépassé les 3 % pour la première fois depuis des décennies, le rendement japonais à 30 ans atteignant 4,2 %.straitstimes+3

La crise énergétique et les pressions budgétaires alimentent la vente massive

Les prix du pétrole ont atteint 100 dollars le baril pour le brut Brent le 9 septembre en raison du blocage continu autour du détroit d'Ormuz découlant du conflit américano-iranien, augmentant les coûts dans toute l'économie mondiale. Les prix du gaz européen ont bondi de 150 % depuis le début de l'année, ajoutant aux inquiétudes inflationnistes à l'approche de l'hiver.londonlovesbusiness+1

La situation budgétaire aggrave la pression. La dette nationale brute des États-Unis a dépassé les 40 000 milliards de dollars, le gouvernement fédéral enregistrant un déficit de 1 780 milliards de dollars pour l'exercice financier clos en septembre 2025. Les gouvernements du monde entier sont en concurrence avec les entreprises pour attirer les capitaux des investisseurs afin de financer les dépenses de défense, les infrastructures et les investissements liés à l'IA, ce qui fait grimper les coûts d'emprunt.straitstimes+1

Une analyse d'ING a noté qu'il n'y avait "aucune force compensatoire matérielle" pour résister à ces mouvements, qui sont principalement motivés par des taux réels plus élevés. Le programme de rachat du secrétaire au Trésor Scott Bessent, qui a débuté le 9 septembre, pourrait rencontrer des difficultés à atténuer la pression.indexbox

Les actions américaines font face à une vulnérabilité croissante

UBS ↘ 3.75% a averti que les actions américaines sont les plus vulnérables parmi les marchés développés si la hausse des rendements commence à peser sur les actions. L'analyste de HOLT, Michel Lerner, a écrit que de nombreuses entreprises américaines, en particulier dans la chaîne de valeur de l'IA, se négocient à des valorisations impliquant des flux de trésorerie futurs records, ce qui les rend "hautement sensibles à une hausse du coût du capital".investing

"En effet, cela fait des États-Unis le marché boursier à la plus longue duration parmi les économies développées", a écrit Lerner, ajoutant que des rendements plus élevés augmentent le taux de rendement minimal pour les projets de croissance dont la rentabilité est déjà remise en question.investing

Les multiples de bénéfices prévisionnels américains se sont déjà contractés, passant de 23 fois en octobre 2025 à 19,4 fois sur une base mixte de 12 mois, selon les données de Bloomberg citées par AJ Bell. Le S&P 500 reste proche de ses sommets historiques, mais l'écart entre les rendements des bons du Trésor à long terme et les rendements des dividendes des actions s'est creusé à des niveaux jamais vus depuis l'ère Internet.ajbell+1

Les attentes de hausse des taux se renforcent

Les marchés intègrent désormais une probabilité de 60 % que la Réserve fédérale relève ses taux lors de sa réunion du 17 septembre, suite à des données sur les emplois d'août plus solides que prévu, montrant 162 000 emplois créés. La Banque centrale européenne devrait également relever ses taux cette semaine, et la Banque d'Angleterre est confrontée à une pression similaire.londonlovesbusiness+1

Pour les investisseurs, le message des analystes est à la prudence sans panique. Comme l'a noté Goh Rong Ren d'Eastspring Investments, si la croissance économique continue de dépasser les coûts d'emprunt, les marchés pourraient absorber des rendements plus élevés, mais la marge d'erreur se réduit.economictimes.indiatimes