Los rendimientos de los bonos globales alcanzan máximos de décadas mientras el petróleo supera los 100 dólares

Los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo en las principales economías del mundo han subido a niveles no vistos desde antes de la crisis financiera global, impulsados por una combinación de choques en los precios de la energía por el conflicto en Oriente Medio, una inflación persistente y déficits fiscales crecientes que no muestran signos de ceder.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ha alcanzado el 4,8% y parece dirigirse hacia el 5%, mientras que el rendimiento a 30 años cerró por encima del 5,3% en agosto, su nivel más alto desde 2007. En el Reino Unido, el rendimiento del gilt a 10 años tocó el 5,28% la semana pasada, el más alto desde 2008. Los bunds alemanes a 10 años se acercaron al 3,4% y los rendimientos japoneses a 10 años superaron el 3% por primera vez en décadas, con el rendimiento japonés a 30 años alcanzando el 4,2%.straitstimes+3

La crisis energética y las presiones fiscales impulsan la venta masiva

Los precios del petróleo alcanzaron los 100 dólares por barril para el crudo Brent el 9 de septiembre debido al bloqueo continuo alrededor del Estrecho de Ormuz derivado del conflicto entre Estados Unidos e Irán, lo que aumentó los costos en toda la economía global. Los precios del gas europeo han subido un 150% desde principios de año, lo que aumenta las preocupaciones sobre la inflación antes del invierno.londonlovesbusiness+1

El panorama fiscal agrava la presión. La deuda nacional bruta de EE. UU. ha superado los 40 billones de dólares, con el gobierno federal registrando un déficit de 1,78 billones de dólares en el año financiero que finalizó en septiembre de 2025. Los gobiernos de todo el mundo compiten con las corporaciones por el capital de los inversores para financiar el gasto en defensa, infraestructura y la inversión relacionada con la IA, lo que eleva los costos de endeudamiento.straitstimes+1

Un análisis de ING señaló que "no existe una fuerza compensatoria material" para resistir estos movimientos, que están impulsados predominantemente por tasas reales más altas. El programa de recompra del Secretario del Tesoro Scott Bessent, que comenzó el 9 de septiembre, puede enfrentar desafíos para aliviar la presión.indexbox

Las acciones estadounidenses enfrentan una vulnerabilidad creciente

UBS ↘ 3.75% ha advertido que las acciones estadounidenses son las más vulnerables entre los mercados desarrollados si el aumento de los rendimientos comienza a pesar sobre las acciones. El analista de HOLT, Michel Lerner, escribió que muchas empresas estadounidenses, especialmente en la cadena de valor de la IA, cotizan a valoraciones que implican flujos de efectivo futuros récord, lo que las hace "altamente sensibles a un costo de capital creciente".investing

"En efecto, esto convierte a EE. UU. en el mercado de acciones de mayor duración entre las economías desarrolladas", escribió Lerner, añadiendo que los rendimientos más altos elevan la tasa de corte para proyectos de crecimiento cuyos retornos ya están siendo cuestionados.investing

Los múltiplos de ganancias a futuro de EE. UU. ya se han contraído de 23 veces en octubre de 2025 a 19,4 veces sobre una base combinada de 12 meses, según datos de Bloomberg citados por AJ Bell. El S&P 500 permanece cerca de máximos históricos, pero la brecha entre los rendimientos del Tesoro a largo plazo y los rendimientos de los dividendos de las acciones se ha ampliado a niveles no vistos desde la era de las puntocom.ajbell+1

Aumentan las expectativas de subida de tipos

Los mercados ahora descuentan una probabilidad del 60% de que la Reserva Federal suba las tasas en su reunión del 17 de septiembre, tras unos datos de nóminas de agosto más fuertes de lo esperado que mostraron la creación de 162.000 empleos. También se espera que el Banco Central Europeo suba las tasas esta semana, y el Banco de Inglaterra enfrenta una presión similar.londonlovesbusiness+1

Para los inversores, el mensaje de los analistas es de cautela sin pánico. Como señaló Goh Rong Ren de Eastspring Investments, si el crecimiento económico continúa superando los costos de endeudamiento, los mercados pueden absorber rendimientos más altos, pero el margen de error se está reduciendo.economictimes.indiatimes