Σε υψηλά πολλών δεκαετιών οι αποδόσεις των ομολόγων, πάνω από τα 100 δολάρια το πετρέλαιο

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων μακράς διάρκειας στις μεγάλες οικονομίες του κόσμου έχουν σκαρφαλώσει σε επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, λόγω του συνδυασμού των ενεργειακών σοκ από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, του επίμονου πληθωρισμού και των διογκούμενων δημοσιονομικών ελλειμμάτων που δεν δείχνουν σημάδια υποχώρησης.

Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου έφτασε το 4,8% και φαίνεται να κατευθύνεται προς το 5%, ενώ η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου έκλεισε πάνω από το 5,3% τον Αύγουστο, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η απόδοση του 10ετούς τίτλου άγγιξε το 5,28% την περασμένη εβδομάδα, το υψηλότερο επίπεδο από το 2008. Τα γερμανικά 10ετή ομόλογα πλησίασαν το 3,4%, ενώ οι αποδόσεις των ιαπωνικών 10ετών τίτλων ξεπέρασαν το 3% για πρώτη φορά εδώ και δεκαετίες, με την απόδοση του 30ετούς ιαπωνικού τίτλου να φτάνει το 4,2%.straitstimes+3

Η ενεργειακή κρίση και οι δημοσιονομικές πιέσεις τροφοδοτούν το ξεπούλημα

Οι τιμές του πετρελαίου Brent έφτασαν τα 100 δολάρια το βαρέλι στις 9 Σεπτεμβρίου λόγω του συνεχιζόμενου αποκλεισμού γύρω από τα Στενά του Ορμούζ που προκλήθηκε από τη σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν, αυξάνοντας το κόστος σε ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία. Οι τιμές του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου έχουν εκτιναχθεί κατά 150% από την αρχή του έτους, προσθέτοντας ανησυχίες για τον πληθωρισμό ενόψει του χειμώνα.londonlovesbusiness+1

Η δημοσιονομική εικόνα επιτείνει την πίεση. Το ακαθάριστο εθνικό χρέος των ΗΠΑ έχει ξεπεράσει τα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια, με την ομοσπονδιακή κυβέρνηση να καταγράφει έλλειμμα 1,78 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για το οικονομικό έτος που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2025. Οι κυβερνήσεις παγκοσμίως ανταγωνίζονται τις επιχειρήσεις για την προσέλκυση επενδυτικών κεφαλαίων προκειμένου να χρηματοδοτήσουν αμυντικές δαπάνες, υποδομές και επενδύσεις που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη, ωθώντας το κόστος δανεισμού υψηλότερα.straitstimes+1

Ανάλυση της ING σημείωσε ότι δεν υπάρχει ουσιαστική αντίρροπη δύναμη για να αντισταθεί σε αυτές τις κινήσεις, οι οποίες καθοδηγούνται κυρίως από τα υψηλότερα πραγματικά επιτόκια. Το πρόγραμμα επαναγοράς του υπουργού Οικονομικών Scott Bessent, το οποίο ξεκίνησε στις 9 Σεπτεμβρίου, ενδέχεται να αντιμετωπίσει δυσκολίες στον μετριασμό της πίεσης.indexbox

Οι αμερικανικές μετοχές αντιμετωπίζουν αυξανόμενη ευπάθεια

Η UBS ↘ 3.75% έχει προειδοποιήσει ότι οι αμερικανικές μετοχές είναι οι πιο ευάλωτες μεταξύ των ανεπτυγμένων αγορών εάν οι αυξανόμενες αποδόσεις αρχίσουν να επιβαρύνουν τις τιμές τους. Ο αναλυτής της HOLT, Michel Lerner, έγραψε ότι πολλές αμερικανικές εταιρείες, ειδικά στην αλυσίδα αξίας της τεχνητής νοημοσύνης, διαπραγματεύονται με αποτιμήσεις που προεξοφλούν μελλοντικές ταμειακές ροές ρεκόρ, καθιστώντας τις εξαιρετικά ευαίσθητες στην άνοδο του κόστους κεφαλαίου.investing

Στην πραγματικότητα, αυτό καθιστά τις ΗΠΑ την αγορά μετοχών με τη μεγαλύτερη διάρκεια μεταξύ των ανεπτυγμένων οικονομιών, έγραψε ο Lerner, προσθέτοντας ότι οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν τον πήχη για αναπτυξιακά έργα όπου οι αποδόσεις ήδη αμφισβητούνται.investing

Οι προθεσμιακοί πολλαπλασιαστές κερδών στις ΗΠΑ έχουν ήδη συρρικνωθεί από 23 φορές τον Οκτώβριο του 2025 σε 19,4 φορές σε μεικτή βάση 12μήνου, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg που επικαλείται η AJ Bell. Ο δείκτης S&P 500 παραμένει κοντά σε επίπεδα ρεκόρ, αλλά το χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων και των μερισματικών αποδόσεων των μετοχών έχει διευρυνθεί σε επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από την εποχή της φούσκας των dot-com.ajbell+1

Ενισχύονται οι προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων

Οι αγορές προεξοφλούν πλέον πιθανότητα 60% ότι η Federal Reserve θα προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων στη συνεδρίαση της 17ης Σεπτεμβρίου, μετά τα ισχυρότερα από τα αναμενόμενα στοιχεία για τη μισθοδοσία του Αυγούστου που έδειξαν προσθήκη 162.000 θέσεων εργασίας. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται επίσης να αυξήσει τα επιτόκια αυτή την εβδομάδα, ενώ παρόμοια πίεση αντιμετωπίζει και η Τράπεζα της Αγγλίας.londonlovesbusiness+1

Για τους επενδυτές, το μήνυμα από τους αναλυτές είναι ένα μήνυμα προσοχής χωρίς πανικό. Όπως σημείωσε ο Goh Rong Ren της Eastspring Investments, εάν η οικονομική ανάπτυξη συνεχίσει να ξεπερνά το κόστος δανεισμού, οι αγορές ενδέχεται να απορροφήσουν τις υψηλότερες αποδόσεις, ωστόσο το περιθώριο λάθους στενεύει.economictimes.indiatimes