Besivystančių rinkų obligacijos lenkia kitas: spartėja dolerio nuvertėjimo tendencija

Besivystančių rinkų obligacijoms šie metai yra išskirtiniai: jos lenkia išsivysčiusių rinkų analogus, nes atgijusi „dolerio nuvertėjimo tendencija“ atitraukia investuotojus nuo JAV dolerio ir nukreipia juos į besivystančių šalių valiutas bei vietos skolą. Fondų valdytojai teigia, kad šis ralis dar turi erdvės augti, net ir po to, kai skausmingas išsivysčiusių šalių vyriausybės obligacijų išpardavimas pakėlė pajamingumą į kelis dešimtmečius nematytas aukštumas.

Dolerio nuvertėjimo tendencija

Šį pokytį skatina augantis nerimas dėl JAV fiskalinės padėties. Besivystančių rinkų obligacijos šiais metais brango kartu su auksu ir „Bitcoin“ ↘ 0.16%, investuotojams ieškant alternatyvų doleriui ir baiminantis, kad jis praras perkamąją galią dėl augančio Amerikos deficito. Rugpjūčio 30 d. „Bloomberg“ pranešė, kad „puikūs metai besivystančių rinkų obligacijoms taps dar geresni, nes sugrįžusi „dolerio nuvertėjimo tendencija“ padidins lėšų srautus į šią turto klasę“.thestar+1

Ši tendencija nėra nauja: silpnesnis doleris istoriškai visada buvo palankus vėjas besivystančių rinkų turtui, nes jis mažina doleriais denominuotos skolos naštą ir suteikia vietos centriniams bankams daugiau erdvės manevruoti. Tačiau šią vasarą įvykusio išsivysčiusio pasaulio obligacijų išpardavimo mastas šį kontrastą dar laukiau išryškino. JAV iždo obligacijų fondo „iShares 20+ Year Treasury Bond ETF“ ↘ 0.06% pajamingumas ir skolinimosi išlaidos nuo Vokietijos iki Japonijos pasiekė arba priartėjo prie kelių dešimtmečių aukštumų dėl infliacijos baimės ir didėjančios valstybės skolos.reuters+3

Atsparumas spaudimui

Daugelį stebėtojų nustebino tai, kad suirutė išsivysčiusiose rinkose nesukėlė krizės besivystančiose rinkose. Rugsėjo 5 d. „Bloomberg“ naujienlaiškyje „New Economy“ buvo pažymėta, kad obligacijų išpardavimas „nesukėlė krizės besivystančiose rinkose“, o tai pabrėžia pagerėjusius šios turto klasės fundamentalius rodiklius. Ankstesnių ciklų metu staigus JAV pajamingumo šuolis dažnai sukeldavo kapitalo nutekėjimą iš besivystančių šalių ekonomikų, tačiau šį kartą fiskalinė drausmė ir mažėjanti infliacija daugelyje besivystančių šalių tapo savotišku buferiu.bloomberg+2

„State Street Global Advisors“ ↗ 0.56% pažymėjo, kad besivystančių rinkų skola stipria valiuta 2026 m. pradžioje atnešė teigiamą grąžą, kurią palaikė valstybių obligacijų pajamingumo skirtumų sumažėjimas iki kelerių metų žemumų, o vietos valiutos skolai naudos davė dolerio silpnumas ir didelis realusis pajamingumas.ssga

Kas laukia toliau

Turto valdytojai, įskaitant „Allianz Global Investors“ ir „Invesco“ ↘ 0.35%, metus pradėjo tikėdamiesi, kad besitęsiantis dolerio silpnumas palaikys lėšų srautus į besivystančių rinkų obligacijas. „VanEck“ besivystančių rinkų obligacijų ETF demonstravo nuolatinį atsparumą: metų viduryje jo palaikymo pajamos siekė 6,19 %, o blogiausio scenarijaus pajamingumas buvo arti 6,88 %. Kadangi diskusijos dėl JAV deficito nerodo jokių sprendimo ženklų, o išsivysčiusių rinkų pajamingumas išlieka didelis, argumentai, kad besivystančių rinkų skola yra ir pelninga galimybė, ir apsidraudimas nuo dolerio nuvertėjimo, išlieka svarūs, bent jau kol kas.vaneck+4