Bailey varuje před značným tlakem strukturálního dluhu

Guvernér Bank of England Andrew Bailey v pátek varoval, že vlády vyspělých ekonomik čelí hlubokým strukturálním tlakům na své finance, zatímco globální výprodej na dluhopisových trzích tlačí náklady na půjčky na úrovně, které nebyly k vidění desítky let.

Během vystoupení na výroční konferenci TRIUM MBA na London School of Economics Bailey poukázal na slabou produktivitu, stárnutí populace, trvalý fiskální dopad pandemie COVID-19 a rostoucí výdaje na obranu jako na síly, které zvyšují veřejný dluh a následně i náklady vlád na půjčky.reuters+1

„V tuto chvíli existují velmi, velmi podstatné výzvy, strukturální výzvy,“ řekl Bailey.investing+1

Dluhopisové trhy pod tlakem

Baileyho poznámky přišly v týdnu, kdy výnosy vládních dluhopisů po celém světě prudce vzrostly. Výnosy desetiletých britských dluhopisů dosáhly nejvyšší úrovně za téměř 20 let, zatímco výnosy dlouhodobějších britských dluhopisů se dostaly na úrovně naposledy viděné v roce 1998. Výnos desetiletých japonských dluhopisů se poprvé od roku 1996 dotkl 3 % a výnosy v Německu a Francii vzrostly na nejvyšší úroveň za více než desetiletí, uvádí The Wall Street Journal News Corp ↘ 0.03%.investing+1

Na otázku, proč investoři nedávno požadovali vyšší úrokovou sazbu u francouzského státního dluhu než u dluhopisů vydaných kosmetickou společností L'Oréal, Bailey odpověděl, že strukturální fiskální výzvy jsou „relevantní pro úvahy o tlacích na dluhopisové trhy“.investing+1

Jako předseda Rady pro finanční stabilitu (FSB) Bailey také před zasedáním ministrů financí G20 tento týden varoval, že trhy „zůstávají zranitelné vůči potenciálně chaotické korekci, která by se mohla rozšířit přes hranice, zejména vzhledem ke křehkosti na trzích státních dluhů“.fsb

Pozadí 40 bilionů dolarů

Baileyho varování přichází v širším kontextu, kdy americký státní dluh v srpnu poprvé překročil 40 bilionů dolarů – milník, který zintenzivnil globální debatu o fiskální udržitelnosti. Podle ministerstva financí dosáhl hrubý dluh 19. srpna 40,047 bilionu dolarů, přičemž se za pouhé desetiletí zdvojnásobil.cnn+2

Maya MacGuineas, prezidentka Výboru pro odpovědný federální rozpočet, tehdy uvedla, že „neudržitelné půjčování v tomto měřítku má obrovské dopady na celou ekonomiku, zatěžuje snahy o řešení cenové dostupnosti a riskuje nebezpečnou dluhovou spirálu, pokud zákonodárci nebudou jednat“.cnn

Rozpočtový úřad Kongresu předpovídá, že hrubý federální dluh USA dosáhne do konce roku 2036 přibližně 64 bilionů dolarů. Samotné úrokové platby z dluhu nyní přesahují 1 bilion dolarů ročně, čímž překonávají rozpočet na obranu.euronews+1

Tlak bez snadného východiska

Konvergence rostoucích výnosů, narůstajícího dluhového zatížení a strukturálního tlaku na výdaje ponechává tvůrcům politik stále méně možností. Jak Bailey uvedl ve své funkci předsedy FSB minulý měsíc, zranitelnost na trzích státních dluhů, soukromých úvěrů a napjaté ocenění aktiv představují riziko nákazy přes hranice. Vzhledem k tomu, že dluhopisové trhy přeceňují fiskální výhled v reálném čase, náklady na nečinnost se neustále zvyšují.fsb