Goldman: Yapay zeka çöp tahvil getirilerindeki fark rekor kırdı

Yapay zeka şirketlerinin borçlanma maliyetleri yükselirken, "neocloud" (yeni nesil bulut) sağlayıcılarının hisseleri de düşüşe geçti. Yahoo Finance'in aktardığına göre Goldman Sachs, 16 Ekim Cuma günü yayınladığı notta, ABD doları cinsinden yüksek verimli yapay zeka borçlanma getirilerindeki farkın 13-14 Ekim tarihleri arasında 25 baz puan genişleyerek ABD Hazine tahvillerine kıyasla 360 baz puan ile rekor kırdığını açıkladı. Yapay zeka dışındaki borçlanma primleri ise aynı dönemde sadece iki baz puan genişledi ve Mart ayındaki zirvesinin altında kaldı.finance.yahoo.com

Bu ayrışma, yatırımcıların yapay zeka altyapı yatırımlarının nasıl finanse edileceğini sorgulamaya başladığını gösteriyor. Yahoo Finance'in haberine göre, Cuma gününe kadarki beş günlük süreçte CoreWeave ↘ 2.46% ve Nebius ↘ 0.27% hisselerinin her biri yaklaşık %15 değer kaybetti ve her iki şirket de o günü yine sert düşüşlerle kapattı.finance.yahoo.com

Odak noktasında neocloud sağlayıcıları var

Goldman stratejisti Amanda Lynam, getiri farkındaki genişlemenin çoğunun yapay zeka bağlantılı şirket tahvilleri ve veri merkezi proje finansmanında görüldüğünü belirtti. "Gerek neocloud sağlayıcılarının gerekse öncü yapay zeka laboratuvarlarıyla önemli iş birlikleri bulunan firmaların yapay zeka bağlantılı şirket tahvillerini, fonlama maliyeti tartışmasının tam merkezinde görüyoruz" ifadelerini kullandı. Bu hareketin "özellikle düşük kredi derecesine sahip borçlular açısından yapay zeka yatırımlarının ekonomik boyutunun yeniden değerlendirilmesini" yansıttığını kaydetti. Lynam "yakın vadede bir miktar toparlanma" beklese de yapay zeka tahvil ihraççıları arasındaki farkların "yüksek kalmaya devam edeceğini" söyledi.finance.yahoo.com

En büyük baskı ise CoreWeave'in borçlarında hissediliyor. Şirketin hisseleri 14 Ekim Çarşamba günü %15,5 düştü. Perşembe günü, şirketin 2031 vadeli ve %9,75 kupon ödemeli tahvilinin getirisi %15,78'e ulaştı ve beş yıllık kredi temerrüt takası (CDS) primi kısa süreliğine 1.140 baz puanın üzerine çıktı. Reuters, LSEG verilerine dayanarak CoreWeave'in yaklaşık 50 milyar dolar borcu olduğunu bildirdi. Bu hafta ABD'de beklenenden yüksek gelen enflasyon verileri, Federal Reserve'in faiz artırımı yapacağı yönündeki beklentileri artırdı. Bu durum, veri merkezleri inşa eden şirketler için borçlanmayı daha da pahalı hale getirecek.cnbc.com+2

Hedge fonlar zarara uğradı

Yaşanan satış dalgası hedge fonları da olumsuz etkiledi. Goldman'ın prime brokerage birimi, küresel temel alım-satım (long-short) yapan fonların, yani hisse seçicilerin, bu hafta her gün zarar ettiğini açıkladı. Fonların 15 Ekim ile biten haftadaki kayıpları %2,9'a ulaşırken, yıl başından bu yana kazançları %14,3'e geriledi. Asya odaklı hisse seçiciler ise Ekim ayının ilk yarısında %6,8 değer kaybetti. Güney Kore'nin Kospi endeksi Perşembe günü %8 düşerek son altı ayın en düşük seviyesine geriledi.reuters.com

Goldman, long-short fon yöneticilerinin üst üste altı seans boyunca küresel yapay zeka hisselerinde satış yaptığını bildirdi. Banka ayrıca, COVID döneminden 2025 sonuna kadar her üç ana hedge fon stratejisinin aynı gün içinde hiçbir zaman 80 baz puandan fazla düşmediğine dikkat çekti. Bu durum 2026 yılında ise şimdiden üç kez yaşandı.ca.marketscreener.com

CoreWeave CEO'su Mike Intrator yayınladığı bilgilendirme notunda, şirketin sözleşmeye bağlanmış iş hacminin borçlarını karşılamaya yeterli olduğunu ifade etti. Evercore ISI işlem masası ise duruma farklı yaklaşarak piyasanın "faaliyet nakit akışı desteği olmayan yapay zeka borçlarına temel olarak 'artık yeter' dediğini" vurguladı.finance.yahoo.com+1