Goldman Sachs: Spreads bei KI-Ramschanleihen auf Rekordhoch

Die Fremdkapitalkosten von KI-Unternehmen steigen, und die Aktien von Neocloud-Anbietern fallen parallel dazu. Die Spreads auf US-Dollar-Hochzinsanleihen mit KI-Bezug weiteten sich zwischen dem 13. und 14. Oktober um 25 Basispunkte aus und erreichten mit 360 Basispunkten gegenüber US-Staatsanleihen ein Rekordhoch, wie Goldman Sachs am Freitag, den 16. Oktober, laut Yahoo Finance in einer Mitteilung erklärte. Die Spreads für Anleihen ohne KI-Bezug weiteten sich im selben Zeitraum um nur zwei Basispunkte aus und blieben unter ihrem Höchststand vom März.finance.yahoo.com

Diese Spaltung zeigt, dass Investoren hinterfragen, wie der KI-Ausbau finanziert werden soll. CoreWeave ↘ 11.91% und Nebius ↘ 12.18% verloren im Fünf-Tage-Zeitraum bis Freitag jeweils rund 15 %, wie Yahoo Finance berichtete, und schlossen an diesem Tag erneut deutlich im Minus.finance.yahoo.com

Neoclouds im Zentrum

Goldman-Strategin Amanda Lynam erklärte, dass der Großteil der Ausweitung auf KI-bezogene Unternehmensanleihen und die Projektfinanzierung von Rechenzentren zurückzuführen sei. "Wir sehen KI-bezogene Unternehmensanleihen, sei es von Neoclouds oder von Unternehmen mit erheblicher Anbindung an Frontier-Labore, im Epizentrum der Debatte über die Finanzierungskosten", schrieb sie. Die Entwicklung spiegelt laut ihr "eine Neubewertung der Wirtschaftlichkeit des KI-Ausbaus wider, insbesondere für Kreditnehmer mit niedrigerem Rating". Lynam erwartet kurzfristig "eine gewisse Gegenbewegung", betonte jedoch, dass die Unterschiede zwischen den KI-Emittenten "voraussichtlich hoch bleiben dürften".finance.yahoo.com

Die Verbindlichkeiten von CoreWeave stehen unter dem stärksten Druck. Die Aktie des Unternehmens fiel am Mittwoch, den 14. Oktober, um 15,5 %. Am Donnerstag erreichte die Rendite seiner bis 2031 laufenden Anleihe mit einem Kupon von 9,75 % einen Wert von 15,78 %, während die Spreads für fünfjährige Credit Default Swaps kurzzeitig über 1.140 Basispunkte stiegen. Reuters berichtete unter Berufung auf LSEG-Daten, dass CoreWeave fast 50 Milliarden US-Dollar schuldet. Höher als erwartet ausgefallene US-Inflationsdaten schürten diese Woche Spekulationen über Zinserhöhungen der US-Notenbank, was die Kreditaufnahme für Unternehmen beim Bau von Rechenzentren verteuern würde.cnbc.com+2

Hedgefonds erleiden Verluste

Die Prime-Brokerage-Sparte von Goldman teilte mit, dass globale fundamentale Long-Short-Fonds, also gezielte Aktienauswähler, diese Woche jeden Tag Geld verloren haben. Ihre Verluste für die Woche bis zum 15. Oktober summierten sich auf 2,9 %, womit sie im Jahresverlauf noch 14,3 % im Plus liegen. Auf Asien fokussierte Aktienauswähler verloren in der ersten Oktoberhälfte 6,8 %. Der südkoreanische Kospi fiel am Donnerstag um 8 % auf ein Sechsmonatstief.reuters.com

Laut Goldman haben Long-Short-Manager sechs Handelstage in Folge globale KI-Aktien verkauft. Zudem stellte die Bank fest, dass von der COVID-Pandemie bis Ende 2025 alle drei breiten Hedgefonds-Strategien nie an demselben Tag um mehr als 80 Basispunkte fielen. Im Jahr 2026 ist dies nun bereits dreimal vorgekommen.ca.marketscreener.com

CoreWeave-CEO Mike Intrator erklärte in einem Memo, dass der vertraglich gesicherte Auftragsbestand des Unternehmens ausreiche, um seine Schulden zu decken. Der Handelsplatz von Evercore ISI sah das anders und stellte fest, dass der Markt "im Grunde 'no mas' zu KI-Schulden ohne Unterstützung durch den operativen Cashflow sagt".finance.yahoo.com+1