Dolar zayıflarken gelişmekte olan piyasalara dev sermaye akını

MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi, Hazine Bakanlığının uzun vadeli devlet tahvili geri alımlarını iki katına çıkarmasının ardından zayıflayan ABD dolarının etkisiyle Ağustos ayını son yılların en güçlü aylık performansıyla tamamladı. Analistler, carry trade işlemleri aracılığıyla yüksek getirili gelişmekte olan ekonomilere büyük bir sermaye akını bekliyor. Brezilya, Türkiye ve Kolombiya bu akının ana hedefleri olarak öne çıkıyor.

Hazine Geri Alımları Piyasa Dengelerini Değiştiriyor

Bu yükseliş, Hazine Bakanı Scott Bessent'in Ağustos ortasında uzun vadeli menkul kıymetlerdeki geri alım operasyonlarının büyüklüğünü işlem başına en az 4 milyar dolara çıkarma kararına dayanıyor. Bu hamle, enflasyon endişeleri ve artan kamu borcu nedeniyle fırlayan uzun vadeli getiriler üzerindeki baskıyı hafifletmeyi amaçlıyordu. Bessent, programın henüz başlamadığını ancak ileride ek tedbirler alınabileceğini belirterek geri alımların daha da artabileceğinin sinyalini verdi.reuters+2

Açıklama doların gerilemesine yol açtı ve gelişmekte olan piyasa yatırımcılarının ilgisini hemen çekti. Brookings Enstitüsü kıdemli araştırmacısı Robin Brooks, gelişmiş ekonomilerin uzun vadeli tahvil getirilerini baskılamaya çalışmasıyla gelişmekte olan piyasaların devasa bir sermaye akını alacağını söyledi. Bu durum carry trade: ucuz bir para biriminden borçlanıp daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapma stratejisi için elverişli koşullar yaratıyor. Union Bancaire Privée küresel döviz stratejisi başkanı Peter Kinsella, Hazinenin bu hamlesinin "ABD'nin finansal baskılamaya benzeyen politikalara yönelebileceğini" gösterdiğini ve zayıflayan doların hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalardaki yüksek getirili para birimlerine yaradığını belirtti.cnbc

Carry Trade Stratejisinin Kazananları

TD Securities verilerine göre, küresel gelişmekte olan piyasa tahvil fonlarına Ağustos sonundaki haftada 967 milyon dolarlık giriş oldu ve bu miktar bir önceki haftaya göre yaklaşık %15 arttı. LSEG verilerine göre, geri alım duyurusunun ardından Güney Kore wonu dolar karşısında %2,83 değer kazanırken, Brezilya reali %0,64 ve Güney Afrika randı %0,59 yükseldi.cnbc

Kinsella, yüksek nominal ve enflasyona göre düzeltilmiş getirileri nedeniyle Brezilya ve Türkiye'nin en çok tercih edilen carry trade hedefleri olmaya devam ettiğini söyledi. Ağustos ortası itibarıyla Brezilya'nın gösterge faiz oranı %14 seviyesindeyken 12 aylık enflasyon %4,2 oldu. Türkiye Merkez Bankası ise Temmuz ayında yıllık %31,75'lik enflasyona karşı bir haftalık repo faizini %37'de sabit tuttu. BNY The Bank of New York Mellon Corporation ↗ 0.31% makro stratejisti Wee Khoon Chong'a göre Kolombiya da popüler bir hedef olarak öne çıktı: Ülkenin para birimi yılbaşından bu yana yaklaşık %20 değer kazandı ve COLCAP hisse senedi endeksi de benzer bir oranda yükseldi.riotimesonline+1

Gelecek Beklentileri ve Riskler

Morgan Stanley ↗ 0.26% Investment Management, Ağustos sonu tarihli raporunda ABD'nin "güçlü dolar" politikasının zayıfladığını, bunun ABD varlıklarının dünyanın geri kalanına kıyasla taşıdığı primi daralttığını ve gelişmekte olan piyasa getirilerine ilişkin beklentileri iyileştirdiğini vurguladı. Brooks, İran savaşı sırasında gelişmekte olan piyasalardan "devasa sermaye çıkışları" yaşandığı göz önüne alındığında dolar fonlamalı carry trade işlemlerinin henüz yeni başladığını ve Hazinenin adımlarının "zamanla daha fazla yerde ve daha yüksek yoğunlukta yeni tedbirlerin alınabileceğine" işaret ettiğini savundu.morganstanley+1

Ancak Standard Chartered baş stratejisti Eric Robertson'a göre, Asya para birimlerinin daha düşük zımni getirileri nedeniyle gelişmekte olan piyasalardaki benzerlerinin gerisinde kalmaya devam etmesi bekleniyor.cnbc