Bütçe açıkları yatırımcıları alarma geçirdi: Küresel tahvil getirileri son on yılların en yüksek seviyesinde

ABD'den Avrupa'da ve Japonya'ya kadar devlet tahvillerinde yaşanan eş zamanlı satış dalgası, borçlanma maliyetlerini son on yılı aşkın süredir görülmemiş seviyelere taşıyarak hisse senedi piyasalarını sarstı ve büyük ekonomilerin mali sağlığına ilişkin endişeleri artırdı.

ABD 30 yıllık Hazine tahvili getirisi, Ağustos ortasında yüzde 5,34 ile 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra yüzde 5,17 civarına geriledi. 10 yıllık tahvil getirisi ise yüzde 4,7 seviyelerine yakın seyrediyor. Avrupa'da, Almanya'nın gösterge 10 yıllık tahvil getirisi yüzde 3,22 civarında seyrederek en son 2011'de görülen seviyelere ulaşırken, Fransa'nın 10 yıllık OAT tahvili yüzde 4,05 ile 2008'den bu yana en yüksek seviyesine tırmandı. Japonya'nın 10 yıllık tahvil getirisi Şubat ayındaki yüzde 2,1 seviyesinden yüzde 2,9'a yaklaştı. Güney Kore'de ise 30 yıllık devlet tahvili getirisi 18 Ağustos'ta yüzde 4,751 ile rekor seviyeye yükseldi.finance.yahoo+2

Sadece Para Politikası Değil, Yapısal Açıklar

Analistler, bu yeniden fiyatlamanın kalıcı bir geri dönüşü pek olası kılmayan yapısal güçleri yansıttığını belirtiyor. Pictet makroekonomik araştırma müdürü Frederik Ducrozet, "2008-2009 yıllarındaki büyük finansal krizden bu yana, dünya genelinde kamu borcu büyümeye devam etti" dedi. Artan bütçe açıkları, hükümetlerin sermaye çekmek için kendi aralarında ve giderek artan oranda yapay zeka altyapısı için büyük miktarlarda borçlanan teknoloji şirketleriyle rekabet ederek daha fazla tahvil ihraç etmek zorunda kalması anlamına geliyor.koreaherald+1

ABD hükümetinin borcu bu ay ilk kez 40 trilyon doları aşarak on yıl önceki seviyesinin iki katına ulaştı; yıllık faiz maliyetleri ise geçen yıl 970 milyar dolara ulaştı. Efsanevi yatırımcı Stanley Druckenmiller, bu hafta Wall Street Journal News Corp ↘ 2.36% gazetesinde yayımlanan köşe yazısında, Hazine Bakanı Scott Bessent'in uzun vadeli tahvilleri geri satın alma müdahalesinin, geriye kalan tek mali disiplin mekanizmasının "sesini kısmaya" yönelik bir girişim olduğu konusunda uyardı. Druckenmiller, "Likidite araçlarıyla kendinizi bir borç ödeme gücü tartışmasından kurtaramazsınız. Sadece tartışmayı erteleyebilir ve nihai bedeli artırabilirsiniz" diye yazdı.finance.yahoo+1

Fransa, Avrupa'nın En Büyük Tahvil Riski Olarak Öne Çıkıyor

Yaşanan çalkantı Avrupa'nın risk hiyerarşisini yeniden şekillendirdi. Yatırımcıların Fransız tahvillerini elde tutmak için Alman tahvillerine kıyasla talep ettiği ek getiri üst üste üç aydır genişleyerek 2024 sonundan bu yana en yüksek seviye olan yaklaşık 88 baz puana ulaştı. Roma'nın daha ağır borç yüküne rağmen Fransa'nın tahvil getirileri şu anda İtalya'nınkini aşıyor; Reuters bu tersine dönüşü Fransa'nın bölünmüş parlamentosunun, büyüyen bütçe açığının ve 2027 baharında yapılması planlanan öngörülemez cumhurbaşkanlığı seçimlerinin bir sonucu olarak nitelendiriyor.reuters+1

"Bu makasın 100 baz puana çıktığını görmek beni şaşırtmaz, hatta 100 baz puandan sonra bile daha da genişlemesi için alan var" dedi Carmignac'tan Kevin Thozet.reuters

Hisse Senetlerine ve Reel Ekonomiye Sıçrama

S&P 500 endeksi fırtınayı nispeten dirençli atlattı ancak oynaklık arttı. Barron's, Hazine tahvili getirilerinin Wall Street'in yeni "korku göstergesi" haline geldiğini ve yatırımcıların en yakından takip ettiği metrik olarak VIX'in yerini aldığını bildirdi. Yüksek getiriler, yapay zeka yatırımlarını finanse eden şirketlerin borçlanma maliyetlerini artırıyor, büyüme hisselerinin değerlemeleri üzerinde baskı yaratıyor ve doğrudan daha pahalı konut kredileri ile kurumsal borçlara dönüşüyor.barrons+2

Kore'de Kospi endeksi, tahvil getirilerinin hızla yükselmesiyle 18 Ağustos'ta elde ettiği yüzde 3,4'lük erken kazanımları geri vererek günü yüzde 1,55 kayıpla kapattı. ING ekonomisti Charlotte de Montpellier genel riski şu şekilde özetledi: "Daha az konut alımı, daha az işletme finansmanı projesi görüyorsunuz ve sonuçta ekonomi yavaşlıyor; dolayısıyla bu kesinlikle iyi bir haber değil."finance.yahoo+1