Valtionlainojen korot nousivat vuosikymmenten huippuihin: alijäämät lietsovat sijoittajien huolta

Valtionlainojen samanaikainen myyntiaalto Yhdysvalloista Eurooppaan ja Japaniin on nostanut lainakustannukset tasoille, joita ei ole nähty yli vuosikymmeneen. Tämä on horjuttanut osakemarkkinoita ja herättänyt huolta suurten talouksien julkisen talouden tilasta.

Yhdysvaltain 30 vuoden valtionlainan korko kävi elokuun puolivälissä 5,34 prosentissa, mikä on sen korkein taso sitten vuoden 2007, ennen kuin se laski noin 5,17 prosenttiin. 10 vuoden korko liikkuu 4,7 prosentin tuntumassa. Euroopassa Saksan 10 vuoden viitelainan korko on noin 3,22 prosenttia, tasolla, jolla se oli viimeksi vuonna 2011, kun taas Ranskan 10 vuoden OAT-laina on noussut 4,05 prosenttiin, korkeimmilleen sitten vuoden 2008. Japanin 10 vuoden korko on hypännyt lähes 2,9 prosenttiin helmikuun 2,1 prosentista. Etelä-Koreassa 30 vuoden valtionlainan korko nousi ennätyskorkeaan 4,751 prosenttiin 18. elokuuta.finance.yahoo+2

Rakenteelliset alijäämät, ei vain rahapolitiikka

Analyytikoiden mukaan hinnoittelun muutos heijastaa rakenteellisia tekijöitä, joiden vuoksi pysyvä käänne on epätodennäköinen. "Vuosien 2008-2009 suuren finanssikriisin jälkeen julkinen velka on jatkanut kasvuaan ympäri maailmaa", sanoi Pictetin makrotalouden tutkimusjohtaja Frederik Ducrozet. Kasvavat budjettialijäämät tarkoittavat, että valtioiden on laskettava liikkeelle yhä enemmän velkakirjoja ja kilpailtava pääomasta keskenään, ja yhä enemmän myös tekoälyinfrastruktuuriin valtavasti lainaavien teknologiajättien kanssa.koreaherald+1

Yhdysvaltain valtionvelka ylitti tässä kuussa ensimmäistä kertaa 40 biljoonaa dollaria, mikä on kaksinkertainen määrä vuosikymmenen takaiseen verrattuna. Vuotuiset korkokulut nousivat viime vuonna 970 miljardiin dollariin. Legendamainen sijoittaja Stanley Druckenmiller varoitti tällä viikolla Wall Street Journalin News Corp ↘ 2.12% mielipidekirjoituksessa, että valtiovarainministeri Scott Bessentin interventio pitkien valtionlainojen takaisinostamiseksi oli yritys vaimentaa ainoa jäljellä oleva kurinalaisuuden vaatija. "Maksuvalmiustyökaluilla ei voi ostaa itseään ulos vakavaraisuuskeskustelusta", Druckenmiller kirjoitti. "Keskustelua voi vain lykätä, mikä nostaa lopullista hintaa."finance.yahoo+1

Ranskasta Euroopan suurin velkakirjariski

Markkinamyllerrys on laittanut Euroopan riskijärjestyksen uusiksi. Korkopreomio, jota sijoittajat vaativat Ranskan valtionlainoista verrattuna Saksan velkakirjoihin, on laajentunut kolme kuukautta peräkkäin ja noussut noin 88 korkopisteeseen, mikä on korkein taso sitten loppuvuoden 2024. Ranskan korot ylittävät nyt Italian korot huolimatta Rooman raskaammasta velkataakasta. Reuters kuvaili tätä käännettä seuraukseksi Ranskan hajanaisesta parlamentista, paisuvasta alijäämästä ja keväällä 2027 häämöttävistä arvaamattomista presidentinvaaleista.reuters+1

"En yllättyisi, jos nämä erot nousisivat 100 korkopisteeseen, ja jopa 100 korkopisteen tasolta niillä on tilaa laajentua entisestään", sanoi Kevin Thozet Carmignacilta.reuters

Heijastukset osakkeisiin ja reaalitalouteen

S&P 500 -indeksi on selvinnyt myrskystä suhteellisen sitkeästi, mutta volatiliteetti on lisääntynyt. Barron's raportoi, että valtionlainojen koroista on tullut Wall Streetin uusi "pelkomittari", joka on syrjäynyt VIX-indeksin sijoittajien tarkimmin seuraamana mittarina. Korkeammat korot nostavat tekoälyinvestointeja rahoittavien yritysten lainakustannuksia, painavat kasvuosakkeiden arvostuksia ja näkyvät suoraan kalliimpina asuntolainoina ja yritysvelkoina.barrons+2

Etelä-Koreassa Kospi-indeksi menetti varhaisen 3,4 prosentin nousunsa 18. elokuuta ja sulki 1,55 prosenttia miinukselle korkojen noustessa. ING:n ekonomisti Charlotte de Montpellier tiivisti laajemman riskin: "Asuntokauppoja tehdään vähemmän, yritysrahoitushankkeita on vähemmän ja lopulta talous hidastuu, joten tämä ei selvästikään ole hyvä uutinen."finance.yahoo+1