Los rendimientos de los bonos globales tocan máximos de varias décadas ante la alarma por el déficit

Una venta masiva y sincronizada de bonos soberanos desde Estados Unidos hasta Europa y Japón ha elevado los costos de endeudamiento a niveles no vistos en más de una década, desestabilizando a los mercados de renta variable y encendiendo las alarmas sobre la salud fiscal de las principales economías.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años rozó el 5,34% a mediados de agosto, su nivel más alto desde 2007, antes de retroceder a cerca del 5,17%. El rendimiento a 10 años ronda el 4,7%. En Europa, el bono de referencia alemán a 10 años (bund) rinde en torno al 3,22%, un nivel alcanzado por última vez en 2011, mientras que el OAT francés a 10 años ha subido al 4,05%, su máximo desde 2008. El rendimiento a 10 años de Japón ha saltado a casi el 2,9% desde el 2,1% de febrero. En Corea del Sur, el rendimiento de los bonos estatales a 30 años se disparó hasta un récord del 4,751% el 18 de agosto.finance.yahoo+2

Déficits estructurales, no solo política monetaria

Los analistas señalan que este reajuste de precios refleja fuerzas estructurales que hacen improbable una reversión duradera. "Desde la gran crisis financiera de 2008-2009, la deuda pública no ha dejado de crecer en todo el mundo", afirmó Frederik Ducrozet, director de investigación macroeconómica de Pictet. El aumento de los déficits fiscales obliga a los gobiernos a emitir cada vez más bonos, compitiendo entre sí, y cada vez más con las empresas tecnológicas que se endeudan masivamente para financiar infraestructuras de inteligencia artificial, para atraer capital.koreaherald+1

La deuda pública de EE. UU. superó los 40 billones de dólares por primera vez este mes, el doble del nivel de hace una década, y los costos anuales por intereses alcanzaron los 970.000 millones de dólares el año pasado. El legendario inversor Stanley Druckenmiller advirtió esta semana en un artículo de opinión en el Wall Street Journal de News Corp ↘ 2.12% que la intervención del secretario del Tesoro, Scott Bessent, para recomprar bonos a largo plazo era un intento de "silenciar" al único elemento de disciplina fiscal que queda. "No se puede eludir un debate sobre la solvencia utilizando herramientas de liquidez", escribió Druckenmiller. "Solo se puede posponer la conversación y elevar el precio final".finance.yahoo+1

Francia emerge como el mayor riesgo de deuda en Europa

Las turbulencias han reconfigurado la jerarquía de riesgo en Europa. La prima que los inversores exigen por mantener bonos franceses en lugar de deuda alemana se ha ampliado durante tres meses consecutivos, alcanzando unos 88 puntos básicos, el nivel más alto desde finales de 2024. Los rendimientos franceses superan ahora a los de Italia a pesar de la mayor carga de deuda de Roma, un giro que Reuters atribuyó a la fragmentación del parlamento francés, al aumento del déficit y a unas elecciones presidenciales impredecibles previstas para la primavera de 2027.reuters+1

"No me sorprendería ver que esos diferenciales lleguen a los 100 puntos básicos, e incluso a partir de ahí, hay margen para que se amplíen aún más", afirmó Kevin Thozet, de Carmignac.reuters

Impacto en la renta variable y la economía real

El S&P 500 ha capeado el temporal con relativa resistencia, pero la volatilidad ha aumentado. Barron's informó que los rendimientos del Tesoro se han convertido en el nuevo "indicador del miedo" de Wall Street, suplantando al VIX como la métrica que los inversores vigilan más de cerca. Los mayores rendimientos elevan los costos de endeudamiento para las empresas que financian la expansión de la IA, presionan las valoraciones de las acciones de crecimiento y se traducen directamente en hipotecas y deuda corporativa más caras.barrons+2

En Corea, el Kospi cedió una ganancia inicial del 3,4% el 18 de agosto para cerrar con una caída del 1,55% a medida que se disparaban los rendimientos de los bonos. Charlotte de Montpellier, economista de ING, resumió el riesgo general: "Hay menos compras de viviendas, menos proyectos de financiación empresarial y, al final, la economía se desacelera, por lo que claramente no son buenas noticias".finance.yahoo+1