Yenen tappar vinsterna efter historisk intervention

Den japanska yenen fortsatte att tappa mark mot dollaren på torsdagen och drev tillbaka mot 157,70 efter att förra veckans historiska gemensamma intervention från USA och Japan kortvarigt pressade ner USD/JPY till 155,20 på måndagen. Valutaparet har nu backat ungefär två stora figurer från sin lägsta nivå efter interventionen, vilket understryker det välkända mönstret att interventioner tappar kraft utan ihållande politisk uppföljning.mufgresearch+2

Rekordpositionering föregick rörelsen

Nya data från MUFG Research avslöjade omfattningen av den spekulativa positioneringen inför interventionen. Japanska privatsparare inom valutahandel hade byggt upp en rekordstor implicit kort position i USD/JPY på 17,65 miljarder dollar i juni, den största någonsin, i takt med att paret steg och handlare förväntade sig officiella åtgärder. Positionen översteg den sannolika totala storleken på själva interventionen.mufgresearch

Institutionell positionering berättade en annan historia. Korta yen-positioner bland kapitalförvaltare, institutionella investerare och fonder var nära 2024 års rekord, enligt IMM-data. Den kombinationen innebar att interventionen pressade institutionella korta positioner, medan japanska privatsparare, som redan var positionerade för rörelsen, sannolikt blev aktiva köpare av USD/JPY under nedgången, vilket begränsade interventionens effekt.mufgresearch

Dollarn förblir svag men räntegapet dominerar

Dollarindexet höll sig nära en sexveckorslägsta när flera motvindar sammanföll. USA:s finansminister Scott Bessents stöd för en starkare yen, och hans bredare kommentarer om att yuanen också kan vara undervärderad, signalerade ett subtilt skifte mot en devalvering av dollarn mot asiatiska valutor, enligt MUFG. Avtagande spänningar med Iran efter vad president Trump kallade mycket bra diskussioner, samt fallande råoljepriser, minskade ytterligare efterfrågan på dollarn som en säker hamn.tekedia+1

Analytiker betonade dock att interventioner ensamma inte kan övervinna det fundamentala räntegapet mellan USA och Japan. Jeremy Stretch, chef för G10-valutastrategi på CIBC Capital Markets, kallade åtgärden inget annat än en inneslutningsövning i avsaknad av mer aggressiva åtstramningar från Bank of Japan, minskade förväntningar på Fed-räntan eller lägre oljepriser.tekedia

Fredagens jobbrapport är nästa katalysator

Marknadens fokus riktas nu mot fredagens amerikanska jobbrapport, där ekonomer i en Reuters-enkät förväntar sig cirka 80 000 nya jobb och en arbetslöshet på 4,2 procent. En svag siffra skulle kunna skifta förväntningarna på Fed-räntan och minska räntegapet som hållit carry-trades attraktiva, vilket potentiellt kan ge yenen mer hållbart stöd än någon enskild intervention. Bank of Japans möte den 17 till 18 september ses också i allt högre grad som en potentiell vändpunkt, där investerare bevakar ytterligare räntehöjningar efter junis beslut att höja lånekostnaderna till den högsta nivån på 31 år.finimize+1