El yen pierde las ganancias tras la histórica intervención de EE. UU. y Japón

El yen japonés continuó perdiendo terreno frente al dólar este jueves, acercándose nuevamente a 157.70 después de que la histórica intervención conjunta entre EE. UU. y Japón de la semana pasada empujara brevemente el par USD/JPY a 155.20 el lunes. El par de divisas ha retrocedido ahora cerca de dos figuras completas desde su mínimo post-intervención, subrayando el patrón habitual de intervenciones que se desvanecen sin un seguimiento político sostenido.mufgresearch+2

El posicionamiento récord precedió al movimiento

Nuevos datos de MUFG Research revelaron la magnitud del posicionamiento especulativo antes de la intervención. Los operadores minoristas de margen en Japón habían construido una posición corta implícita récord de 17.650 millones de dólares en USD/JPY en junio, la mayor registrada hasta la fecha, mientras el par subía y los operadores anticipaban una acción oficial. Esta posición superó el tamaño total probable de la propia intervención.mufgresearch

El posicionamiento institucional contó una historia diferente. Las posiciones cortas en yenes entre gestores de activos, inversores institucionales y fondos apalancados estaban cerca de su récord de 2024, según datos del IMM. Esa combinación significó que la intervención presionó a los cortos institucionales, mientras que los operadores minoristas japoneses, ya posicionados para el movimiento, probablemente se convirtieron en compradores activos de USD/JPY durante la caída, limitando parte del impacto de la intervención.mufgresearch

La debilidad del dólar persiste, pero la brecha de tipos domina

El índice del dólar se mantuvo cerca de un mínimo de seis semanas mientras convergían múltiples vientos en contra. El respaldo del Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, a la fortaleza del yen, junto con sus comentarios sugiriendo que el renminbi también podría estar infravalorado, señalaron un cambio sutil hacia la devaluación del dólar frente a las divisas asiáticas, según MUFG. La disminución de las tensiones con Irán tras lo que el presidente Trump calificó como "muy buenas conversaciones" y la caída de los precios del crudo erosionaron aún más la demanda de refugio seguro para el billete verde.tekedia+1

Sin embargo, los analistas enfatizaron que la intervención por sí sola no puede superar el diferencial fundamental de tipos entre EE. UU. y Japón. Jeremy Stretch, jefe de estrategia de divisas G10 en CIBC Capital Markets, calificó la acción como "nada más que un ejercicio de contención" en ausencia de un endurecimiento más agresivo del Banco de Japón, menores expectativas de tipos de la Fed o precios del petróleo más bajos.tekedia

Las nóminas del viernes se perfilan como el próximo catalizador

La atención del mercado se centra ahora en el informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. del viernes, donde los economistas encuestados por Reuters esperan la creación de unos 80.000 empleos y una tasa de desempleo estable en el 4,2%. Un dato débil podría cambiar las expectativas sobre los tipos de la Fed y reducir la brecha de rendimiento que ha mantenido atractivas las operaciones de carry trade, ofreciendo potencialmente al yen un apoyo más duradero que cualquier episodio de intervención aislado. La reunión del Banco de Japón del 17 al 18 de septiembre también se considera cada vez más como un posible punto de inflexión, con los inversores atentos a nuevas subidas de tipos tras el movimiento de junio que llevó los costes de endeudamiento a un máximo de 31 años.finimize+1