Oljebyks over 90 dollar utløser dollaroppgang og renteforventninger

Prisen på råolje skøyt godt over 90 dollar per fat i den første uken av september da nye militære angrep mellom USA og Iran truet forsyningslinjene i Midtøsten. Dette sendte dollaren opp og presset renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner mot 5 % i en samling av krefter som har skjerpet forventningene om en renteheving fra Federal Reserve senere denne måneden.

Olje og dollar

West Texas Intermediate-olje endte på 91,01 dollar per fat på onsdag, mens Brent-oljen stengte på 95,63 dollar, etter at amerikanske og iranske styrker utvekslet sine mest intense angrep på flere uker. Oljeoppgangen startet 1. september da Brent hoppet 4,6 % og WTI skøyt opp 5,2 % på en enkelt handelsdag, og endte på sitt høyeste nivå på fem uker. Innen torsdag åpnet WTI nær 91,69 dollar og Brent på 95,75 dollar.forbes+2

Hoppet i energikostnadene har styrket dollaren, og den amerikanske dollarindeksen klatret til 99,15 på fredag, opp 0,27 % for dagen. Den amerikanske valutaen har hatt god nytte av både etterspørsel etter trygge havner og den voksende troen på at vedvarende inflasjon vil tvinge Fed til å stramme inn pengepolitikken. MUFG-valutastrateg Lee Hardman bemerket tidligere i sommer at dersom oljeprisene fortsatte å stige kraftig, "kan det forsterke dollarens nylige oppgang, spesielt nå som Fed har antydet at de er åpne for å heve renten i år".cnbc+2

Press i obligasjonsmarkedet

Den oljedrevne inflasjonsfrykten har intensivert en såkalt "bear steepening" i det amerikanske statsobligasjonsmarkedet. Tiårsrenten stengte fredag på 4,78 %, etter å ha vært oppe i 4,818 % midt i uken, det høyeste nivået siden november 2023. 30-årsrenten nådde 5,24 %, som er det høyeste nivået på to tiår. Som Wolf Richter i Wolf Street skrev, kreftene som driver rentene høyere "forsvinner ikke med det første, ettersom verken Fed eller myndighetene er villige til å gjøre det som kreves".wolfstreet+1

Kombinasjonen av kraftig økende energikostnader og høye renter har gitt markedene ny grunn til å prise inn en strammere pengepolitikk. Prediksjonsmarkedet Kalshi anslo sannsynligheten for en renteheving på 25 punkter på Federal Open Market Committees møte 15. og 16. september til omtrent 51 % per 4. september, mens uendret rente lå på rundt 47 %. Sannsynligheten skøyt i været etter at Fed-leder Kevin Warsh anla en høkaktig tone i slutten av august, hvor CME FedWatch en kort stund viste 66 % sjanse for en heving.oddsshopper+1

Hva skjer videre

Formuesforvaltningsstrateger i J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.94% har uttalt at de forventer en renteheving på et kvart prosentpoeng i september, selv om Morningstar ↘ 2.95%-analytikere advarte om at svakere inflasjonstall kan få Fed til å holde renten i ro. Konsumprisindeksrapporten for august, som legges frem før Fed-møtet, blir sannsynligvis den avgjørende faktoren.chase+1

Enn så lenge har samspillet mellom konflikten i Midtøsten, energipriser og forventninger til pengepolitikken fôret markedene med motstridende risikoer, der grensen på 5 % for tiårsrenten fremstår som den neste psykologiske testen for obligasjonsinvestorer.