Růst ceny ropy nad 90 dolarů posiluje dolar a sázky na zvýšení sazeb

Ceny ropy v prvním zářijovém týdnu prudce vzrostly vysoko nad 90 dolarů za barel, když obnovené vojenské údery mezi USA a Íránem ohrozily dodavatelské trasy na Blízkém východě. Tato situace vyhnala dolar vzhůru a posunula výnos desetiletých amerických dluhopisů k 5 %, což zesílilo očekávání, že Americká centrální banka (Fed) koncem tohoto měsíce zvýší úrokové sazby.

Ropa a dolar

Ropa West Texas Intermediate (WTI) ve středu uzavřela na 91.01 dolaru za barel, zatímco ropa Brent skončila na 95.63 dolaru poté, co si americké a íránské síly vyměnily nejintenzivnější údery za poslední týdny. Růst cen ropy začal 1. září, kdy Brent během jediného obchodního dne vyskočil o 4.6 % a WTI posílila o 5.2 %, čímž uzavřely na pětitýdenních maximech. Do čtvrtka WTI otevírala poblíž 91.69 dolaru a Brent na 95.75 dolaru.forbes+2

Prudký nárůst nákladů na energie posílil dolar, přičemž americký dolarový index v pátek vzrostl o 0.27 % na 99.15 bodu. Americká měna těžila jak z poptávky po bezpečných aktivech, tak z rostoucího přesvědčení, že přetrvávající inflace donutí Fed ke zpřísnění měnové politiky. Měnový stratég MUFG Lee Hardman již počátkem tohoto léta poznamenal, že pokud by ceny ropy nadále prudce rostly, "mohlo by to posílit nedávný růstový impuls dolaru, zejména teď, když Fed naznačil, že je otevřen letošnímu zvýšení sazeb".cnbc+2

Tlak na dluhopisovém trhu

Obavy z inflace vyvolané ropou zesílily medvědí strmnutí výnosové křivky u amerických státních dluhopisů. Výnos desetiletých dluhopisů v pátek uzavřel na 4.78 %, poté, co uprostřed týdne dosáhl 4.818 %, což byla nejvyšší úroveň od listopadu 2023. Výnos třicetiletých dluhopisů dosáhl 5.24 %, což je dvoudekádové maximum. Jak napsal Wolf Richter ze serveru Wolf Street, síly tlačící výnosy výše "jen tak nezmizí, protože ani Fed, ani vláda nejsou ochotny udělat, co je potřeba".wolfstreet+1

Kombinace prudce rostoucích nákladů na energie a vysokých výnosů dala trhům nový důvod započítat přísnější měnovou politiku. Předpovědní trh Kalshi k 4. září odhadoval pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na zasedání Federálního výboru pro volný trh 15. až 16. září na přibližně 51 %, zatímco pravděpodobnost ponechání sazeb beze změny byla kolem 47 %. Tyto šance vzrostly poté, co předseda Fedu Kevin Warsh koncem srpna zaujal jestřábí tón, přičemž nástroj CME FedWatch krátkodobě ukazoval 66% šanci na zvýšení sazeb.oddsshopper+1

Co bude následovat

Strategové správy majetku ze společnosti J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 1.43% uvedli, že v září očekávají zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu, ačkoli analytici společnosti Morningstar ↘ 4.24% varovali, že mírnější data o inflaci by mohla Fed přimět k ponechání sazeb na stávající úrovni. Rozhodujícím faktorem bude pravděpodobně zpráva o srpnovém indexu spotřebitelských cen, která má být zveřejněna ještě před zasedáním Fedu.chase+1

V tuto chvíli souhra mezi konfliktem na Blízkém východě, cenami energií a očekáváním v oblasti měnové politiky ponechává trhy mezi dvěma protichůdnými riziky, přičemž hranice 5 % u výnosu desetiletých dluhopisů představuje další psychologickou zkoušku pro dluhopisové investory.