Ölpreis über 90 Dollar treibt US-Dollar und Zinsspekulationen an

Die Rohölpreise sind in der ersten Septemberwoche weit über 90 Dollar pro Barrel gestiegen, da erneute militärische Angriffe zwischen den USA und dem Iran die Lieferketten im Nahen Osten bedrohten. Dies trieb den US-Dollar nach oben und drängte die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen in Richtung 5 Prozent: Das Zusammenspiel dieser Faktoren hat die Erwartungen an eine Leitzinserhöhung der US-Notenbank Federal Reserve im Laufe dieses Monats deutlich geschärft.

Öl und der Dollar

West Texas Intermediate (WTI) schloss am Mittwoch bei 91,01 Dollar pro Barrel, während Brent-Rohöl bei 95,63 Dollar schloss, nachdem sich US-amerikanische und iranische Streitkräfte die heftigsten Gefechte seit Wochen geliefert hatten. Der Ölpreisanstieg begann am 1. September, als Brent um 4,6 Prozent und WTI um 5,2 Prozent in einer einzigen Sitzung zulegten und auf Fünf-Wochen-Hochs schlossen. Bis Donnerstag eröffnete WTI nahe 91,69 Dollar und Brent bei 95,75 Dollar.forbes+2

Der Anstieg der Energiekosten hat den Dollar gestärkt: Der US-Dollar-Index kletterte am Freitag auf 99,15 Punkte, was einem Plus von 0,27 Prozent im Tagesverlauf entspricht. Die US-Währung profitierte sowohl von der Nachfrage nach sicheren Häfen als auch von der wachsenden Überzeugung, dass eine anhaltende Inflation die Fed zu einer Straffung der Geldpolitik zwingen wird. MUFG-Währungsstratege Lee Hardman merkte bereits zu Beginn des Sommers an, dass, falls die Ölpreise weiter kräftig steigen sollten, „dies die jüngste Aufwärtsdynamik des Dollars verstärken könnte, insbesondere jetzt, da die Fed signalisiert hat, dass sie für Zinserhöhungen in diesem Jahr offen ist“.cnbc+2

Druck auf dem Anleihemarkt

Die ölpreisbedingte Inflationsangst hat das „Bear Steepening“ bei US-Staatsanleihen verstärkt. Die Rendite zehnjähriger Papiere schloss am Freitag bei 4,78 Prozent, nachdem sie unter der Woche mit 4,818 Prozent den höchsten Stand seit November 2023 erreicht hatte. Die Rendite 30-jähriger Anleihen erreichte mit 5,24 Prozent einen Höchststand seit zwei Jahrzehnten. Wie Wolf Richter von Wolf Street schrieb, werden die Kräfte, die die Renditen nach oben treiben, „so schnell nicht verschwinden, da weder die Fed noch die Regierung bereit sind, das Erforderliche zu tun“.wolfstreet+1

Die Kombination aus steigenden Energiekosten und erhöhten Renditen hat den Märkten neue Gründe geliefert, eine strengere Geldpolitik einzupreisen. Der Prognosemarkt Kalshi bezifferte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf der Sitzung des Federal Open Market Committee am 15. und 16. September per 4. September auf etwa 51 Prozent, bei einer Wahrscheinlichkeit von etwa 47 Prozent für eine Zinspause. Diese Chancen stiegen sprunghaft an, nachdem Fed-Chef Kevin Warsh Ende August falkenhafte Töne angeschlagen hatte, wobei der CME FedWatch-Index kurzzeitig eine Erhöhungswahrscheinlichkeit von 66 Prozent anzeigte.oddsshopper+1

Wie es weitergeht

Strategen der Vermögensverwaltung von J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.94% erklärten, dass sie für September eine Anhebung um einen Viertelprozentpunkt erwarten, obwohl Analysten von Morningstar ↘ 2.95% zu Bedenken gaben, dass schwächere Inflationsdaten die Fed von einer Erhöhung abhalten könnten. Der Bericht zum Verbraucherpreisindex für August, der vor der Fed-Sitzung erwartet wird, dürfte der entscheidende Faktor sein.chase+1

Vorerst hat das Zusammenspiel aus Nahost-Konflikt, Energiepreisen und geldpolitischen Erwartungen die Märkte zwischen konkurrierenden Risiken gefangen gehalten, wobei die 5-Prozent-Schwelle bei der Rendite zehnjähriger Anleihen als nächste psychologische Hürde für Anleiheinvestoren bevorsteht.