Oljepris över 90 dollar stärker dollarn och höjer ränteförväntningar

Råoljepriserna steg kraftigt till väl över 90 dollar per fat under den första veckan i september när nya militära anfall mellan USA och Iran hotade leveranskedjorna i Mellanöstern. Detta drev upp dollarn och tryckte upp den 10-åriga amerikanska obligationsräntan mot 5 % i ett samspel av krafter som stärkt förväntningarna på en räntehöjning från Federal Reserve senare denna månad.

Oljan och dollarn

Nordsjöoljan Brent stängde på 95,63 dollar och den amerikanska WTI-oljan på 91,01 dollar per fat på onsdagen, efter att amerikanska och iranska styrkor genomfört sina mest intensiva anfall på flera veckor. Oljerallyt inleddes den 1 september när Brent steg med 4,6 % och WTI rusade med 5,2 % under en enskild handelsdag, vilket innebar de högsta stängningsnoteringarna på fem veckor. På torsdagen öppnade WTI nära 91,69 dollar och Brent på 95,75 dollar.forbes+2

Den kraftiga ökningen av energikostnaderna har stärkt dollarn, och det amerikanska dollarindexet steg till 99,15 på fredagen, en uppgång med 0,27 % under dagen. Dollarn har gynnats av både efterfrågan på trygga hamnar och en växande övertygelse om att ihållande inflation kommer att tvinga Fed att strama åt penningpolitiken. MUFG:s valutastrateg Lee Hardman noterade tidigare i somras att om oljepriserna fortsatte att stiga brant "skulle det kunna förstärka dollarns pågående uppåtgående moment, särskilt nu när Fed har antytt att man är öppen för att höja räntan i år".cnbc+2

Tryck på obligationsmarknaden

Den oljedrivna inflationsoron har intensifierat en så kallad "bear steepening" på den amerikanska obligationsmarknaden. Räntan på den 10-åriga obligationen stängde i fredags på 4,78 %, efter att mitt i veckan ha varit uppe i 4,818 %, vilket var den högsta nivån sedan november 2023. Den 30-åriga räntan nådde 5,24 %, den högsta nivån på två decennier. Som Wolf Richter på Wolf Street skrev går krafterna som driver upp räntorna "inte över i första taget då varken Fed eller regeringen är villiga att göra vad som krävs".wolfstreet+1

Kombinationen av stigande energikostnader och höga obligationsräntor har gett marknaden nya skäl att prisa in en striktare penningpolitik. Prognosmarknaden Kalshi bedömde per den 4 september sannolikheten för en räntehöjning med 25 punkter vid Federal Open Market Committees möte den 15-16 september till cirka 51 %, medan sannolikheten för en oförändrad ränta låg på cirka 47 %. Sannolikheten steg efter att Fed-ledamoten Kevin Warsh intog en hökaktig ton i slutet av augusti, då CME FedWatch kortvarigt visade 66 % chans för en höjning.oddsshopper+1

Vad händer nu?

Förmögenhetsförvaltare på J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.94% uppger att de förväntar sig en höjning med en kvarts procentenhet i september, även om analytiker på Morningstar ↘ 2.95% utfärdade en varning om att lägre inflationssiffror kan få Fed att lämna räntan oförändrad. Konsumentprisindexrapporten för augusti, som publiceras före Fed-mötet, blir sannolikt den avgörande faktorn.chase+1

Tills vidare har samspelet mellan konflikten i Mellanöstern, energipriserna och förväntningarna på penningpolitiken lämnat marknaden klämd mellan motstridiga risker, där 5-procentstaket för den 10-åriga räntan framstår som nästa psykologiska test för obligationsinvesterare.