Investorer skeptiske til Sheins børsnotering i Hongkong grunnet svakere vekst

Shein forbereder sin børsnotering i Hongkong så tidlig som 19. august, men en kraftig nedjustert verdsettelse og spørsmål rundt vekstutsiktene tester investorenes tillit til det som en gang var et av verdens mest verdifulle private selskaper.

Kraftig verdifall

Det Singapore-baserte selskapet sikter mot en verdsettelse på 30 til 40 milliarder dollar, ifølge Reuters. Dette er et betydelig fall fra 98,2 milliarder dollar i 2022 og 64 milliarder dollar i private runder frem til april 2024. Morgan Stanley ↗ 1.20%, som er tilrettelegger sammen med Goldman Sachs ↗ 0.27% og JPMorgan ↗ 0.87%, har anslått en "fair value" på 39 til 52 milliarder dollar basert på 18 til 24 ganger forventet inntjening i 2027, ifølge en rapport Reuters har sett.kfgo+1

Fem investorer som deltok på Sheins presentasjoner før avtalen, uttrykte tvil om selskapets evne til å gjenoppta tidligere vekst. "Fremtiden er utfordrende, Shein er i bunn og grunn fortsatt et forsyningskjedeselskap," sa en investor til Reuters, og pekte på hard konkurranse og press på selskapets direkteforsendelsesmodell. En annen investor mente Shein fortjener en P/E-multippel på ett siffer, på linje med PDD Holdings ↘ 1.62%, som eier rivalen Temu.kfgo

Vekstbrems og økte kostnader

Sheins omsetning vokste med 41,1 prosent i 2023 og 20,7 prosent i 2024, men analyseselskapet Coresight venter at veksten vil falle til rundt 2 prosent i år. EU innførte avgifter på netthandelspakker i juli, etter at USA i fjor fjernet tollfrie fordeler for billige pakker, noe som fjerner en kjernefordel ved Sheins grenseoverskridende fraktmodell.mezha+1

Selv om antall aktive kunder årlig økte til 273 millioner i 2025 fra 230 millioner året før, forble kjøpsfrekvensen uendret på omtrent fire bestillinger per år. Markedsføringskostnadene steg til 1,43 milliarder dollar i første kvartal, opp fra 1,09 milliarder dollar året før.kfgo+1

Tilbaketrekning fra Vietnam understreker Kina-avhengighet

Samtidig nedskalerer Shein driften ved lageret i Vietnam nær Ho Chi Minh-byen kraftig og har kuttet jobber siden april, etter at amerikanske tollendringer og avhengighet av kinesiske leverandører gjorde eksportknutepunktet ulønnsomt, melder Reuters. Tilbaketrekningen, omtrent ett år etter at Shein leide store logistikkanlegg der, understreker de vedvarende kostnadsfordelene ved Kinas produksjonsbase til tross for endringer i handelspolitikken.youtube+1

"De fikk app-installasjoner og brukere, men det var ikke bærekraftig," sier Mike Ryan, leder for netthandelsinnsikt hos Smarter Ecommerce.kfgo