La salida a bolsa de Shein en Hong Kong genera escepticismo por su desaceleración

Shein se prepara para lanzar su oferta pública inicial en Hong Kong tan pronto como el 19 de agosto, pero una valoración drásticamente reducida y las dudas sobre la trayectoria de crecimiento del minorista de moda rápida están poniendo a prueba la confianza de los inversores en la que fuera una de las empresas privadas más valoradas del mundo.

Una fuerte rebaja

La empresa con sede en Singapur apunta a una valoración de entre 30.000 y 40.000 millones de dólares, según Reuters, una caída pronunciada respecto a los 98.200 millones alcanzados en una ronda de financiación de 2022 y los 64.000 millones en rondas privadas posteriores hasta abril de 2024. Morgan Stanley ↗ 1.20%, patrocinador del acuerdo junto con Goldman Sachs ↗ 0.27% y JPMorgan ↗ 0.87%, estimó un rango de valor razonable de entre 39.000 y 52.000 millones de dólares basado en 18 a 24 veces las ganancias proyectadas de Shein para 2027, según un informe visto por Reuters.kfgo+1

Cinco inversores que asistieron a las presentaciones previas al acuerdo dijeron no estar convencidos de que la empresa pueda recuperar sus antiguas tasas de crecimiento. "El futuro es bastante desafiante… Shein en esencia sigue siendo una empresa de cadena de suministro", dijo un inversor a Reuters, citando la feroz competencia y la presión sobre el modelo de envío directo de Shein. Un tercer inversor argumentó que Shein merecía un ratio precio-beneficio de un solo dígito, más cercano al de PDD Holdings ↘ 1.62%, propietaria de la plataforma rival Temu.kfgo

Desaceleración del crecimiento y aumento de costes

Los ingresos de Shein crecieron un 41,1% en 2023 y un 20,7% en 2024, pero la firma de investigación Coresight espera que el crecimiento se desacelere a alrededor del 2% este año. La Unión Europea impuso tasas a los paquetes de comercio electrónico en julio, tras la decisión de Estados Unidos el año pasado de poner fin al acceso libre de impuestos para paquetes baratos, eliminando una ventaja central del modelo de envío transfronterizo de Shein.mezha+1

Aunque los clientes activos anuales aumentaron a 273 millones en 2025 desde los 230 millones del año anterior, la frecuencia de compra se mantuvo estable en aproximadamente cuatro pedidos por año. El gasto en marketing aumentó a 1.430 millones de dólares en el primer trimestre, frente a los 1.090 millones del año anterior.kfgo+1

La retirada de Vietnam subraya la dependencia de China

Por otra parte, Shein está reduciendo drásticamente sus operaciones de almacén en Vietnam, cerca de Ciudad Ho Chi Minh, recortando empleos desde abril, después de que los cambios en los aranceles estadounidenses y la dependencia de los proveedores chinos hicieran que el centro de exportación fuera inviable, informó Reuters. La retirada, aproximadamente un año después de que Shein alquilara grandes instalaciones logísticas allí, destaca las ventajas de costes duraderas de la base manufacturera de China incluso a medida que cambian las políticas comerciales.youtube+1

"Consiguieron instalaciones de la aplicación, consiguieron usuarios, pero no era sostenible", dijo Mike Ryan, jefe de perspectivas de comercio electrónico en Smarter Ecommerce.kfgo