Sheins Börsengang in Hongkong stößt wegen schwächerem Wachstum auf Skepsis

Shein bereitet den Börsengang in Hongkong für den 19. August vor, doch eine deutlich reduzierte Bewertung und Fragen zur Wachstumsdynamik des Fast-Fashion-Händlers belasten das Vertrauen der Investoren in das einst höchstbewertete Privatunternehmen der Welt.

Deutlicher Bewertungsabschlag

Das in Singapur ansässige Unternehmen strebt laut Reuters eine Bewertung von 30 bis 40 Milliarden Dollar an. Dies ist ein drastischer Rückgang gegenüber den 98,2 Milliarden Dollar aus einer Finanzierungsrunde 2022 und den 64 Milliarden Dollar in späteren privaten Runden bis April 2024. Morgan Stanley ↗ 1.20%, einer der Konsortialführer neben Goldman Sachs ↗ 0.27% und JPMorgan ↗ 0.87%, schätzte den "fairen Wert" auf 39 bis 52 Milliarden Dollar, basierend auf dem 18- bis 24-fachen des für 2027 prognostizierten Gewinns, wie aus einem Reuters vorliegenden Bericht hervorgeht.kfgo+1

Fünf Investoren, die an den Präsentationen vor dem Börsengang teilnahmen, zeigten sich skeptisch, ob das Unternehmen an frühere Wachstumsraten anknüpfen kann. "Die Zukunft ist ziemlich herausfordernd, Shein ist im Kern immer noch ein Lieferkettenunternehmen", sagte ein Investor gegenüber Reuters und verwies auf den harten Wettbewerb und den Druck auf das Direktversandmodell. Ein dritter Investor argumentierte, Shein verdiene ein einstelliges Kurs-Gewinn-Verhältnis, ähnlich wie PDD Holdings ↘ 1.62%, der Eigentümer der Konkurrenzplattform Temu.kfgo

Wachstumsverlangsamung und steigende Kosten

Sheins Umsatz wuchs 2023 um 41,1 Prozent und 2024 um 20,7 Prozent, doch das Analysehaus Coresight erwartet für dieses Jahr einen Rückgang auf etwa 2 Prozent. Die Europäische Union führte im Juli Gebühren für E-Commerce-Pakete ein, nachdem die USA im vergangenen Jahr die Zollbefreiung für günstige Sendungen gestrichen hatten, was einen zentralen Vorteil von Sheins grenzüberschreitendem Versandmodell zunichtemachte.mezha+1

Während die Zahl der jährlich aktiven Kunden von 230 Millionen im Vorjahr auf 273 Millionen im Jahr 2025 stieg, blieb die Kauffrequenz bei etwa vier Bestellungen pro Jahr stabil. Die Marketingausgaben stiegen im ersten Quartal auf 1,43 Milliarden Dollar, verglichen mit 1,09 Milliarden Dollar im Vorjahr.kfgo+1

Rückzug aus Vietnam unterstreicht China-Abhängigkeit

Unabhängig davon baut Shein seine Lageraktivitäten in Vietnam nahe Ho-Chi-Minh-Stadt drastisch ab und hat seit April Stellen gestrichen, nachdem US-Zolländerungen und die Abhängigkeit von chinesischen Zulieferern den Exportstandort unwirtschaftlich gemacht haben, berichtete Reuters. Der Rückzug, etwa ein Jahr nachdem Shein dort große Logistikanlagen angemietet hatte, unterstreicht die anhaltenden Kostenvorteile der chinesischen Produktionsbasis trotz veränderter Handelspolitik.youtube+1

"Sie haben App-Installationen und Nutzer gewonnen, aber das war nicht nachhaltig", sagte Mike Ryan, Leiter für E-Commerce-Einblicke bei Smarter Ecommerce.kfgo