Investerare skeptiska till Sheins börsnotering i Hongkong efter avmattad tillväxt

Shein förbereder sin börsnotering i Hongkong så tidigt som den 19 augusti, men en kraftigt sänkt värdering och frågor kring detaljhandelsjättens tillväxtbana prövar investerarnas förtroende för vad som en gång var ett av världens högst värderade privata bolag.

Kraftig nedskrivning

Det Singapore-baserade bolaget siktar på en värdering på 30 till 40 miljarder dollar, enligt Reuters. Det är ett rejält tapp från de 98,2 miljarder dollar som uppnåddes i en finansieringsrunda 2022 och de 64 miljarder dollar som noterades i efterföljande privata rundor fram till april 2024. Morgan Stanley ↘ 0.89%, som är rådgivare tillsammans med Goldman Sachs ↘ 1.38% och JPMorgan ↘ 0.73%, har uppskattat ett "rimligt värde" på 39 till 52 miljarder dollar baserat på 18 till 24 gånger Sheins prognostiserade vinst för 2027, enligt en rapport som Reuters tagit del av.kfgo+1

Fem investerare som deltog i Sheins presentationer inför affären säger att de inte är övertygade om att bolaget kan återta sin tidigare tillväxttakt. "Framtiden är ganska utmanande, Shein är i grunden fortfarande ett leveranskedjeföretag", säger en investerare till Reuters, med hänvisning till hård konkurrens och press på Sheins modell för direktleveranser. En tredje investerare menar att Shein förtjänar ett ensiffrigt P/E-tal, närmare PDD Holdings ↘ 1.43%, som äger rivalen Temu.kfgo

Tillväxtbroms och stigande kostnader

Sheins intäkter växte med 41,1 procent under 2023 och 20,7 procent under 2024, men analysfirman Coresight räknar med att tillväxten saktar ner till omkring 2 procent i år. EU införde avgifter på e-handelspaket i juli, efter USA:s beslut förra året att avsluta tullfriheten för billiga paket, vilket tar bort en kärnfördel i Sheins gränsöverskridande fraktmodell.mezha+1

Trots att antalet årliga aktiva kunder steg till 273 miljoner under 2025 från 230 miljoner året innan, låg köpfrekvensen kvar på ungefär fyra beställningar per år. Marknadsföringsutgifterna steg till 1,43 miljarder dollar under första kvartalet, upp från 1,09 miljarder dollar året innan.kfgo+1

Reträtt från Vietnam belyser Kina-beroende

Samtidigt skalar Shein kraftigt ner sin lagerverksamhet i Vietnam nära Ho Chi Minh-staden och har genomfört personalneddragningar sedan april, efter att amerikanska tulländringar och beroendet av kinesiska leverantörer gjort exportnavet olönsamt, rapporterar Reuters. Reträtten, ungefär ett år efter att Shein hyrde stora logistikanläggningar där, belyser de bestående kostnadsfördelarna med Kinas tillverkningsbas trots förändrad handelspolitik.youtube+1

"De fick app-installationer, de fick användare, men det var inte hållbart", säger Mike Ryan, chef för e-handelsinsikter på Smarter Ecommerce.kfgo