Forvaltere rangerer AI-investeringer som største kredittrisiko

De største teknologiselskapene er på vei til å bruke mellom 725 og 760 milliarder dollar på investeringer i 2026, en historisk akselerasjon som nesten utelukkende drives av infrastruktur for kunstig intelligens. Men etter hvert som forpliktelsene vokser, øker også advarslene fra Wall Street om at investeringsboomen kan bli en kilde til bredere finansiell ustabilitet.

En rekordstor investeringssyklus under lupen

Bank of Americas ↗ 0.53% Global Fund Manager Survey i august viste at 38 % av forvalterne nå ser på kapitalinvesteringer fra hyperskalere som den mest sannsynlige utløseren for en systemisk kreditthendelse, noe som rangerer det øverst for andre måned på rad. Privat kreditt kom på andreplass med 23 %, etterfulgt av statsgjeld på 18 %. Undersøkelsen, som spurte 203 investorer som forvalter 581 milliarder dollar mellom 7. og 13. august, viste også at 71 % av respondentene ikke forventer at noen hyperskalere vil kunngjøre kutt i investeringene i år, opp fra 61 % i juli.tradingview

Tallene bak bekymringen er slående. Alphabet ↘ 0.05% har lagt opp til 195 til 205 milliarder dollar i investeringer i 2026. Amazon ↘ 0.71% har økt planen sin til omtrent 220 milliarder dollar. Meta ↘ 4.45% anslår 130 til 145 milliarder dollar. Microsoft ↗ 0.27% brukte 41 milliarder dollar bare i sitt siste kvartal. Ifølge Janus Henderson har de fire selskapenes samlede investeringsprognose for 2026 nådd 730 til 760 milliarder dollar, hvorav 430 milliarder dollar skal brukes i andre halvdel av året.janushenderson+1

Inntektsvekst mot regningen

Morgan Stanley ↘ 0.30% har advart om at samlet fri kontantstrøm for de fem største datasenteroperatørene er prognostisert til å falle til negative 2,8 milliarder dollar i 2026, ned fra 187 milliarder dollar i 2025. Selskapet advarte også om at investeringer i AI-infrastruktur fra hyperskalere akselererer raskere enn inntektene disse investeringene genererer.ad-hoc-news+1

Alphabet genererte negative 5,9 milliarder dollar i fri kontantstrøm i sitt siste kvartal mens infrastrukturinvesteringene økte. Microsoft har i mellomtiden 77 milliarder dollar i kontanter mot 129 milliarder dollar i gjeld og omtrent 190 milliarder dollar i planlagte AI-investeringer for inneværende år.tradingview+1

Utover det som vises i balansen, bærer store teknologiselskaper på omtrent 3 billioner dollar i AI-infrastrukturforpliktelser utenfor balansen, inkludert 1,2 billioner dollar i leieavtaler som ennå ikke har startet, ifølge en analyse fra Wall Street Journal sitert i flere rapporter.tradersunion+1

Kredittrisikoen sprer seg

Bekymringen er ikke bare at hyperskalere bruker for mye penger. Det er at stadig mer kapitalintensive AI-infrastrukturer presser mer låneopptak, strukturert finansiering og eksponering mot privat kreditt inn i det bredere finansielle systemet før avkastningen er fullt ut bevist. Morgan Stanleys kredittstrategiteam anslår nesten 600 milliarder dollar i AI-relaterte obligasjonsutstedelser globalt i 2026. CreditSights anslår at investeringene fra hyperskalere i 2026 vil øke med omtrent 300 milliarder dollar fra år til år, det tredje året på rad med vekst over 60 %.know.creditsights+2

Skyveksten er fortsatt robust, Azure vokste mellom 40 % og 45 %, AWS 37 % og Google Cloud 82 % i de siste kvartalene, men spørsmålet markedet nå stiller er om denne veksten er rask nok til å rettferdiggjøre en regning som fortsetter å stige.ad-hoc-news