Rahastonhoitajat: Tekoälyinvestoinnit ovat suurin luottoriski

Suurimmat teknologiayhtiöt ovat matkalla kohti 725–760 miljardin dollarin investointeja vuonna 2026. Kyseessä on historiallinen kiihdytys, joka johtuu lähes täysin tekoälyinfrastruktuurin rakentamisesta. Investointisitoumusten kasvaessa Wall Streetillä on kuitenkin herännyt huoli siitä, että menoerien paisuminen voi johtaa laajempaan rahoitusmarkkinoiden epävakauteen.

Ennätysmäiset investoinnit herättävät huolta

Bank of American ↘ 1.65% elokuun maailmanlaajuisessa rahastonhoitajakyselyssä 38 % vastaajista piti suurten pilvipalvelutarjoajien investointeja todennäköisimpänä sysäyksenä järjestelmätason luottotapahtumalle. Tämä sijoitti investoinnit listan kärkeen toista kuukautta peräkkäin. Yksityinen velka oli toisena 23 prosentin osuudella ja valtionvelka kolmantena 18 prosentilla. Kyselyyn, joka toteutettiin 7.–13. elokuuta 203 sijoittajan kesken, vastanneista 71 % ei usko minkään suuren pilvipalvelutarjoajan ilmoittavan investointien leikkauksista tänä vuonna, kun heinäkuussa vastaava luku oli 61 %.tradingview

Huolen taustalla olevat luvut ovat karuja. Alphabet ↗ 0.12% on ohjeistanut 195–205 miljardin dollarin investointeja vuodelle 2026. Amazon.com, Inc. ↗ 2.46% on nostanut suunnitelmansa noin 220 miljardiin dollariin. Meta ↗ 0.43% ennustaa 130–145 miljardin dollarin menoja. Microsoft ↗ 0.56% käytti pelkästään viimeisimmällä neljänneksellä 41 miljardia dollaria. Janus Hendersonin mukaan neljän yhtiön yhteenlasketut investointiennusteet vuodelle 2026 ovat 730–760 miljardia dollaria, josta 430 miljardia on tarkoitus käyttää vuoden jälkimmäisellä puoliskolla.janushenderson+1

Liikevaihdon kasvu ja kasvavat laskut

Morgan Stanley ↘ 1.53% on varoittanut, että viiden suurimman konesalioperaattorin yhteenlasketun vapaan kassavirran ennustetaan laskevan negatiiviseen 2,8 miljardiin dollariin vuonna 2026, kun se vuonna 2025 oli 187 miljardia dollaria. Yhtiö varoitti myös, että tekoälyinfrastruktuurin investoinnit kasvavat nopeammin kuin investointien tuottama liikevaihto.ad-hoc-news+1

Alphabetin vapaa kassavirta oli viimeisimmällä neljänneksellä negatiivinen 5,9 miljardia dollaria infrastruktuurimenojen kasvaessa. Microsoftilla puolestaan on 77 miljardia dollaria käteistä, mutta 129 miljardia dollaria velkaa ja noin 190 miljardia dollaria suunniteltuja tekoälyinvestointeja kuluvalle vuodelle.tradingview+1

Taseiden ulkopuolella suurilla teknologiayhtiöillä on noin 3 biljoonan dollarin edestä tekoälyinfrastruktuuriin liittyviä velvoitteita, mukaan lukien 1,2 biljoonaa dollaria vuokrasopimuksia, jotka eivät ole vielä alkaneet, kertoo Wall Street Journalin analyysi.tradersunion+1

Luottoriskin siirtyminen

Huoli ei johdu vain siitä, että pilvipalvelutarjoajat käyttävät liikaa rahaa. Ongelmana on se, että yhä pääomaintensiivisempi tekoälyinfrastruktuuri lisää lainanottoa, strukturoitua rahoitusta ja yksityisen velan riskejä rahoitusjärjestelmässä ennen kuin investointien tuotot ovat varmistuneet. Morgan Stanleyn luottostrategiatiimi ennustaa lähes 600 miljardin dollarin edestä tekoälyyn liittyviä joukkovelkakirjalainoja vuodelle 2026. CreditSights arvioi, että pilvipalvelutarjoajien investoinnit kasvavat vuonna 2026 noin 300 miljardilla dollarilla edellisvuodesta, mikä on kolmas peräkkäinen vuosi, jolloin kasvu ylittää 60 %.know.creditsights+2

Pilvipalveluiden kasvu on edelleen vahvaa (Azure kasvoi viimeisimmillä neljänneksillä 40–45 %, AWS 37 % ja Google Cloud 82 %), mutta markkinat kysyvät nyt, onko kasvu riittävän nopeaa kattamaan jatkuvasti nousevat kustannukset.ad-hoc-news