Ֆոնդի կառավարիչները AI-ի ծախսերը դասում են որպես վարկային գլխավոր ռիսկ

Խոշորագույն տեխնոլոգիական ընկերությունները 2026 թվականին կապիտալ ծախսերի համար նախատեսում են ծախսել 725-ից 760 միլիարդ դոլար, ինչը պատմական արագացում է և գրեթե ամբողջությամբ պայմանավորված է արհեստական բանականության ենթակառուցվածքներով: Սակայն պարտավորությունների աճին զուգընթաց՝ Ուոլ Սթրիթից հնչում են նախազգուշացումներ, որ ծախսերի այս բումը կարող է դառնալ ֆինանսական անկայունության աղբյուր:

Ծախսերի ռեկորդային ցիկլը հայտնվել է ուշադրության կենտրոնում

Bank of America-ի ↗ 0.53% օգոստոսյան գլոբալ ֆոնդի կառավարիչների հարցումը ցույց է տվել, որ ֆոնդի կառավարիչների 38%-ը հիպերսքեյլերների կապիտալ ծախսերը դիտարկում է որպես համակարգային վարկային իրադարձության ամենահավանական պատճառ՝ այն երկրորդ ամիսն անընդմեջ դասելով առաջին տեղում: Մասնավոր վարկավորումը 23%-ով զբաղեցրել է երկրորդ տեղը, որին հաջորդում է պետական պարտքը՝ 18%-ով: Հարցումը, որն անցկացվել է օգոստոսի 7-ից 13-ը 581 միլիարդ դոլար կառավարող 203 ներդրողների շրջանում, նաև ցույց է տվել, որ հարցվածների 71%-ը չի ակնկալում, որ որևէ հիպերսքեյլեր այս տարի կհայտարարի կապիտալ ծախսերի կրճատման մասին, ինչը հուլիսի 61%-ի համեմատ աճ է:tradingview

Այս մտահոգության հիմքում ընկած թվերը ցնցող են: Alphabet-ը ↘ 0.05% 2026 թվականի համար կանխատեսել է 195-ից 205 միլիարդ դոլարի կապիտալ ծախսեր: Amazon-ը ↘ 0.71% իր պլանը բարձրացրել է մոտ 220 միլիարդ դոլարի: Meta-ն ↘ 4.45% կանխատեսում է 130-ից 145 միլիարդ դոլար: Microsoft-ը ↗ 0.27% միայն վերջին եռամսյակում ծախսել է 41 միլիարդ դոլար: Janus Henderson-ի տվյալներով՝ չորս ընկերությունների 2026 թվականի կապիտալ ծախսերի համակցված կանխատեսումը հասել է 730-ից 760 միլիարդ դոլարի, որից 430 միլիարդը նախատեսվում է ծախսել տարվա երկրորդ կեսին:janushenderson+1

Եկամուտների աճն ընդդեմ ծախսերի

Morgan Stanley-ն ↘ 0.30% զգուշացրել է, որ տվյալների կենտրոնների հինգ հիմնական օպերատորների համար ազատ դրամական հոսքերը 2026 թվականին կանխատեսվում է, որ կնվազեն մինչև բացասական 2.8 միլիարդ դոլար՝ 2025 թվականի 187 միլիարդ դոլարից: Ընկերությունը նաև զգուշացրել է, որ հիպերսքեյլերների կողմից AI ենթակառուցվածքների վրա կատարվող ծախսերն ավելի արագ են աճում, քան այն եկամուտները, որոնք ստեղծում են այդ ներդրումները:ad-hoc-news+1

Alphabet-ը վերջին եռամսյակում գրանցել է բացասական 5.9 միլիարդ դոլարի ազատ դրամական հոսք, քանի որ ենթակառուցվածքային ծախսերն աճել են: Միևնույն ժամանակ, Microsoft-ն ունի 77 միլիարդ դոլար կանխիկ գումար՝ 129 միլիարդ դոլար պարտքի և ընթացիկ տարվա համար նախատեսված AI-ի մոտ 190 միլիարդ դոլարի կապիտալ ծախսերի դիմաց:tradingview+1

Հաշվեկշիռներից դուրս, խոշոր տեխնոլոգիական ընկերություններն ունեն մոտ 3 տրիլիոն դոլարի հաշվեկշռից դուրս AI ենթակառուցվածքային պարտավորություններ, ներառյալ 1.2 տրիլիոն դոլարի վարձակալության պայմանագրեր, որոնք դեռ չեն սկսվել, ըստ Wall Street Journal-ի վերլուծության:tradersunion+1

Վարկային փոխանցման ռիսկը

Մտահոգությունը միայն այն չէ, որ հիպերսքեյլերները չափից շատ են ծախսում: Խնդիրն այն է, որ կապիտալատար AI ենթակառուցվածքը ավելի շատ փոխառություններ, կառուցվածքային ֆինանսավորում և մասնավոր վարկային ռիսկեր է մղում դեպի ավելի լայն ֆինանսական համակարգ, նախքան եկամտաբերության լիարժեք ապացուցումը: Morgan Stanley-ի վարկային ռազմավարության թիմը 2026 թվականին կանխատեսում է AI-ի հետ կապված գլոբալ պարտատոմսերի գրեթե 600 միլիարդ դոլարի թողարկում: CreditSights-ը գնահատում է, որ 2026 թվականին հիպերսքեյլերների կապիտալ ծախսերը տարեկան կտրվածքով կաճեն մոտ 300 միլիարդ դոլարով, ինչը աճի երրորդ անընդմեջ տարին է, որը գերազանցում է 60%-ը:know.creditsights+2

Ամպային ծառայությունների աճը մնում է կայուն՝ Azure-ն աճել է 40%-ից 45%, AWS-ը՝ 37%, իսկ Google Cloud-ը՝ 82% վերջին եռամսյակներում, սակայն հարցը, որն այժմ տալիս է շուկան, այն է, թե արդյոք այդ աճը բավական արագ է՝ արդարացնելու համար այն հաշիվը, որը շարունակում է աճել:ad-hoc-news