Europeiske obligasjonsrenter til flerårige høyder grunnet frykt for inflasjon og underskudd

Lånekostnadene for europeiske stater har steget til eller nær flerårige høyder etter hvert som et globalt nedsalg i obligasjoner, vedvarende inflasjonsfrykt og økende finanspolitisk press endrer landskapet for statsgjeld. Den brede oppgangen i rentene har spredt seg utover land som tradisjonelt er tungt gjeldsatte, til å omfatte selv blokkens mest kredittverdige låntakere, noe som reiser spørsmål om bærekraften i Europas finansielle kurs.

Et nedsalg som rammer de fleste

Tysklands 10-årige statsrente har steget til rundt 3,38 prosent, det høyeste nivået siden april 2011, mens Frankrikes 10-årige referanserente kortvarig oversteg 4,20 prosent, en topp man ikke har sett siden oktober 2008. Italias 10-årsrente klatret til 4,22 prosent, og Nederland så sin referanserente nå omtrent 3,43 prosent, det høyeste siden 2011. Polens 10-årsrente presset seg tilbake over 6 prosent.irishsun+1

I en av de mest oppsiktsvekkende utviklingene betaler Frankrike nå mer for å låne penger over 10 år enn både Italia og Hellas, en snuoperasjon som ville vært utenkelig under eurokrisen for et tiår siden. Hellas' 10-årsrente har stabilisert seg nær 3,93 prosent, godt under Frankrikes, takket være disiplinert gjeldsforvaltning, store kontantreserver og minimale lånebehov for resten av året, ifølge Ekathimerini. Renteforskjellen mellom Frankrike og Tyskland har økt til rundt 80 basispunkter, noe som reflekterer økende tvil om Paris' evne til å kontrollere underskuddene.ekathimerini+1

Finanspolitisk press ved kjernen

Presset er ikke bare syklisk. Europeiske myndigheter låner mer for å finansiere forsvar, det grønne skiftet og kostnadene ved en aldrende befolkning. Den europeiske sentralbanken anslår at underskuddet i eurosonen vil stige fra 2,9 prosent av BNP i 2025 til en topp på 3,7 prosent innen 2027, med en gjeld som nærmer seg 90 prosent av BNP innen 2028. Den franske sentralbanken har advart om at manglende evne til å redusere underskuddet til 5 prosent av BNP eller lavere kan utløse ytterligere nedgraderinger av kredittvurderingen.think.ing+2

Fornyet økning i oljeprisene har forsterket disse innenlandske utfordringene og gir næring til frykten for at inflasjonen biter seg fast og at rentene forblir høye lenger. Kiran Ganesh, administrerende direktør i UBS ↘ 0.18% Global Wealth Management, påpekte at høyere energipriser bidrar til oppadgående press på rentene som allerede er drevet av finanspolitisk bekymring.irishsun+1

Markedet strammer til med reelle konsekvenser

ING ↘ 0.05% anslår at en økning på 50 basispunkter i obligasjonsrentene kan ha en noe større økonomisk effekt enn en tilsvarende renteheving fra ECB, noe som betyr at finansmarkedene allerede leverer en betydelig pengepolitisk innstramming. Carsten Brzeski, global leder for makro i ING Research, advarte om at ECB må vokte seg for en overdreven innstramming av finansieringsvilkårene, spesielt hvis lånekostnadene divergerer kraftig mellom medlemslandene.irishsun+1

Det tradisjonelle risikohierarkiet blant europeiske stater er også i endring. Som Massimo Spagnol fra Generali Assicurazioni Generali S.p.A. Asset Management observerte, har sterkere vekst og mer stabil gjeldsforvaltning i Italia og Spania fått investorer til å fokusere på faktiske finansielle fundamentale forhold fremfor tidligere oppfatninger av risiko, en revurdering som etterlater Frankrike, ikke den gamle periferien, i sentrum for markedets bekymringer.irishsun