Euro zonos obligacijų pajamingumas pasiekė daugiamečius aukštumas dėl fiskalinių ir infliacijos baimių

Vyriausybių skolinimosi kaštai visoje Europoje pakilo iki daugiamečių aukštumų arba priartėjo prie jų, nes pasaulinis obligacijų išpardavimas, nuolatinis nerimas dėl infliacijos ir didėjantis fiskalinis spaudimas keičia žemyno valstybės skolos kraštovaizdį. Platus pajamingumo augimas išplito už tradiciškai įsiskolinusių šalių ribų ir apėmė net pačias patikimiausias bloko skolininkes, keldamas klausimų dėl Europos fiskalinės trajektorijos tvarumo.

Išpardavimas, kuris neaplenkia beveik nieko

Vokietijos 10 metų obligacijų pajamingumas pakilo iki maždaug 3,38 procento, tai aukščiausias lygis nuo 2011 m. balandžio, o Prancūzijos 10 metų obligacijų pajamingumas trumpam viršijo 4,20 procento – tai pikas, nematytas nuo 2008 m. spalio. Italijos 10 metų obligacijų pajamingumas pakilo iki 4,22 procento, o Nyderlandų etaloninis rodiklis pasiekė maždaug 3,43 procento – aukščiausią lygį nuo 2011 m. Lenkijos 10 metų obligacijų pajamingumas vėl pakilo virš 6 procentų.irishsun+1

Vienas ryškiausių pokyčių yra tas, kad Prancūzija dabar už skolinimąsi 10 metų laikotarpiui moka daugiau nei Italija ir Graikija – tai posūkis, kuris prieš dešimtmetį per euro zonos skolų krizę būtų buvęs neįsivaizduojamas. Graikijos 10 metų obligacijų pajamingumas stabilizavosi ties 3,93 procento, gerokai žemiau nei Prancūzijos, dėka disciplinuoto skolos valdymo, didelių grynųjų pinigų rezervų ir minimalaus likusio skolinimosi poreikio šiais metais, praneša Ekathimerini. Prancūzijos ir Vokietijos pajamingumo skirtumas išsiplėtė iki maždaug 80 bazinių punktų, atspindėdamas gilėjančias abejones dėl Paryžiaus gebėjimo suvaldyti savo deficitą.ekathimerini+1

Fiskalinė įtampa centre

Šis spaudimas nėra tik ciklinis. Europos vyriausybės skolinasi daugiau, kad finansuotų gynybą, energetikos pertvarką ir visuomenės senėjimo kaštus. Europos Centrinis Bankas prognozuoja, kad euro zonos vyriausybės deficitas išaugs nuo 2,9 procento BVP 2025 m. iki 3,7 procento 2027 m., o skola iki 2028 m. priartės prie 90 procentų BVP. Prancūzijos bankas įspėjo, kad nesugebėjimas sumažinti deficito iki 5 procentų BVP ar mažiau gali lemti tolesnį reitingų mažinimą.think.ing+2

Atnaujintas naftos kainų kilimas dar labiau apsunkino šiuos vidaus iššūkius, kurstydamas baimes dėl įsisenėjusios infliacijos ir ilgiau išliekančių aukštų palūkanų normų. Kiran Ganesh, UBS ↗ 0.43% Global Wealth Management vykdomasis direktorius, pažymėjo, kad aukštesnės energijos kainos didina spaudimą pajamingumui, kurį jau ir taip skatino fiskalinės problemos.irishsun+1

Rinkos griežtinimas su realiomis pasekmėmis

ING ↗ 0.48% skaičiuoja, kad 50 bazinių punktų obligacijų pajamingumo padidėjimas gali turėti šiek tiek didesnį ekonominį poveikį nei atitinkamas ECB palūkanų normų kėlimas, o tai reiškia, kad finansų rinkos jau vykdo reikšmingą pinigų politikos griežtinimą. Carsten Brzeski, ING Research makroekonomikos vadovas, įspėjo, kad ECB turi saugotis pernelyg didelio finansavimo sąlygų griežtinimo, ypač jei skolinimosi kaštai tarp valstybių narių smarkiai išsiskiria.irishsun+1

Tradicinė rizikos hierarchija tarp Europos valstybių taip pat keičiasi. Kaip pastebėjo Massimo Spagnol iš Generali Assicurazioni Generali S.p.A. Asset Management, stipresnis augimas ir stabilesnis skolos valdymas Italijoje bei Ispanijoje paskatino investuotojus sutelkti dėmesį į realius fiskalinius pagrindus, o ne į praeities rizikos suvokimą – tai pervertinimas, dėl kurio Prancūzija, o ne senoji periferija, atsiduria rinkos susirūpinimo centre.irishsun