Եվրոպական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը հասել է բազմամյա առավելագույնին՝ ֆիսկալ և գնաճային մտավախությունների ֆոնին

Եվրոպայում կառավարությունների փոխառության ծախսերը հասել են բազմամյա առավելագույնին կամ մոտեցել են դրան, քանի որ պարտատոմսերի համաշխարհային վաճառքը, գնաճի վերաբերյալ մշտական մտավախությունները և ֆիսկալ ճնշումները փոխում են մայրցամաքի պետական պարտքի լանդշաֆտը։ Եկամտաբերության լայնածավալ աճը տարածվել է ոչ միայն ավանդաբար պարտք ունեցող երկրների, այլև բլոկի ամենավստահելի վարկառուների վրա՝ հարցականի տակ դնելով Եվրոպայի ֆիսկալ ուղեծրի կայունությունը։

Վաճառք, որը ոչ ոքի չխնայեց

Գերմանիայի 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը հասել է մոտ 3.38 տոկոսի, ինչը 2011 թվականի ապրիլից ի վեր ամենաբարձր մակարդակն է, մինչդեռ Ֆրանսիայի 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կարճ ժամանակով գերազանցել է 4.20 տոկոսը՝ հասնելով 2008 թվականի հոկտեմբերից ի վեր չտեսնված գագաթնակետի։ Իտալիայի 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը բարձրացել է մինչև 4.22 տոկոս, իսկ Նիդեռլանդներում այն հասել է մոտ 3.43 տոկոսի, ինչը 2011 թվականից ի վեր ամենաբարձր ցուցանիշն է։ Լեհաստանի 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կրկին գերազանցել է 6 տոկոսը։irishsun+1

Ամենաուշագրավ զարգացումներից մեկն այն է, որ Ֆրանսիան այժմ ավելի շատ է վճարում 10-ամյա փոխառությունների համար, քան Իտալիան և Հունաստանը, ինչը տասը տարի առաջ եվրոգոտու պարտքային ճգնաժամի ժամանակ աներևակայելի կլիներ։ Ըստ Ekathimerini-ի՝ Հունաստանի 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կայունացել է 3.93 տոկոսի մոտ, ինչը զգալիորեն ցածր է Ֆրանսիայի ցուցանիշից՝ շնորհիվ պարտքի կարգապահ կառավարման, կանխիկ դրամական միջոցների բարձր պաշարների և տարվա ընթացքում փոխառության նվազագույն կարիքների։ Ֆրանս-գերմանական սփրեդը լայնացել է մինչև 80 բազիսային կետ, ինչն արտացոլում է Փարիզի կողմից դեֆիցիտը զսպելու կարողության նկատմամբ խորացող կասկածները։ekathimerini+1

Ֆիսկալ լարվածություն միջուկում

Ճնշումները միայն ցիկլային բնույթ չեն կրում։ Եվրոպական կառավարությունները ավելի շատ են փոխառություններ վերցնում պաշտպանության, էներգետիկ անցման և բնակչության ծերացման հետ կապված ծախսերը ֆինանսավորելու համար։ Եվրոպական կենտրոնական բանկը կանխատեսում է, որ եվրոգոտու կառավարության դեֆիցիտը 2025 թվականին ՀՆԱ-ի 2.9 տոկոսից մինչև 2027 թվականը կհասնի 3.7 տոկոսի, իսկ պարտքը մինչև 2028 թվականը կմոտենա ՀՆԱ-ի 90 տոկոսին։ Ֆրանսիայի բանկը զգուշացրել է, որ դեֆիցիտը ՀՆԱ-ի 5 տոկոսից ցածր իջեցնելու ձախողումը կարող է հանգեցնել վարկանիշների հետագա իջեցման։think.ing+2

Նավթի գների աճը սրել է այս ներքին մարտահրավերները՝ ուժեղացնելով մտավախությունները, որ գնաճը կմնա բարձր, իսկ տոկոսադրույքները երկար ժամանակ կպահպանվեն բարձր մակարդակում։ UBS ↗ 2.47% Global Wealth Management-ի գործադիր տնօրեն Կիրան Գանեշը նշել է, որ էներգակիրների բարձր գները մեծացնում են եկամտաբերության վրա ճնշումը, որն արդեն իսկ պայմանավորված էր ֆիսկալ մտահոգություններով։irishsun+1

Շուկայի խստացում իրական հետևանքներով

ING ↗ 4.34%-ը գնահատում է, որ պարտատոմսերի եկամտաբերության 50 բազիսային կետով աճը կարող է ավելի մեծ տնտեսական ազդեցություն ունենալ, քան ԵԿԲ-ի տոկոսադրույքի համարժեք բարձրացումը, ինչը նշանակում է, որ ֆինանսական շուկաներն արդեն իսկ իրականացնում են դրամավարկային խստացում։ ING Research-ի մակրոտնտեսության գլոբալ ղեկավար Կարստեն Բրժեսկին զգուշացրել է, որ ԵԿԲ-ն պետք է զգուշանա ֆինանսավորման պայմանների չափից ավելի խստացումից, հատկապես եթե անդամ պետությունների միջև փոխառության ծախսերը կտրուկ տարբերվեն։irishsun+1

Եվրոպական պետությունների միջև ռիսկերի ավանդական հիերարխիան նույնպես փոխվում է։ Ինչպես նշել է Generali Assicurazioni Generali S.p.A. Asset Management-ից Մասիմո Սպանյոլը, Իտալիայում և Իսպանիայում ավելի ուժեղ աճը և պարտքի ավելի կայուն կառավարումը ներդրողներին դրդել են կենտրոնանալ ֆիսկալ հիմնարար ցուցանիշների վրա, այլ ոչ թե ռիսկի վերաբերյալ անցյալի ընկալումների, ինչը Ֆրանսիային, այլ ոչ թե հին ծայրամասերին, դնում է շուկայի մտահոգությունների կենտրոնում։irishsun