ESB forventes å holde renten uendret på torsdag mens oljeprisoppgang sementerer forventninger om september-heving

Den europeiske sentralbanken forventes bredt å holde sin referanseinnskuddsrente uendret på 2,25 % når de møtes torsdag 23. juli, selv om en fornyet oppgang i oljeprisene drevet av økende spenninger mellom USA og Iran har sementert markedets forventninger om en ny renteheving i september.

Markedet priser inn endring i september

Swap-markedene priser inn uendret rente på ukens møte, og over 90 % av økonomer spår at renten holdes flat, ifølge Morningstar ↗ 3.01%. Utsiktene etter juli har imidlertid blitt markant mer haukaktige. Rentemarkedene antyder nå 85 % sannsynlighet for en heving på 25 basispunkter i september, noe som ville bringe innskuddsrenten til 2,50 %. Pengemarkedene priser inn en ESB-innskuddsrente på 2,70 % innen desember, noe som innebærer én til to ytterligere hevinger resten av året.global.morningstar+1

Tysklands toårige obligasjonsrente, som er svært sensitiv for renteforventninger, steg til 2,78 % den 20. juli, det høyeste nivået siden mai 2024, etter en jevn stigning gjennom måneden. Bevegelsen reflekterer en økende overbevisning om at energidrevet inflasjon vil tvinge frem ytterligere pengepolitisk innstramming fra ESB, som hevet renten med 25 basispunkter til 2,25 % i juni – deres første heving siden 2023.sahmcapital+3

Oljepriser og inflasjonsutsikter

Katalysatoren for de endrede renteforventningene har vært oppgangen i råolje. Brent-olje steg til rundt 88 dollar fatet innen mandag, opp omtrent 14 % fra nivåene tidlig i juli, etter at fiendtlighetene mellom USA og Iran eskalerte. USA opphevet et 60-dagers unntak fra sanksjoner for iransk oljeeksport, gjeninnførte marineblokaden av iranske havner og utførte nye angrep, mens Iran angrep oljetankere i Hormuzstredet.aljazeera+2

Likevel ga en fersk ESB-undersøkelse publisert mandag en viss motvekt til inflasjonsfrykten. Over 5 000 bedrifter i eurosonen forventer nå at utsalgsprisene vil stige med 3,2 % det neste året, ned fra 3,5 % tre måneder tidligere, og forventningene til lønnsvekst ble også moderert, noe som tyder på begrensede ringvirkninger fra energisjokket så langt.wtvbam+1

Eurostat Euronext N.V. bekreftet at den årlige inflasjonen i eurosonen falt til 2,8 % i juni fra 3,2 % i mai, drevet av fallende energikostnader og lavere tjenesteinflasjon. ESBs anslag fra juni ser en samlet inflasjon på gjennomsnittlig 3,0 % i 2026 før den faller til 2,3 % i 2027.eunews+2

Lagardes balansegang

ESB-president Christine Lagarde forventes å anerkjenne økt inflasjonsrisiko på torsdagens pressekonferanse uten å forplikte seg til en endring i september. På april-møtet pekte ESB på "økt bekymring knyttet til tiltakende inflasjon" samtidig som renten ble holdt uendret. ESB-styremedlem Pierre Wunsch sa i juni at han ville støtte en ny heving "hvis vi fortsetter å se denne trenden" i inflasjon utenom energi, men ville akseptere en utsettelse til september hvis innkommende data forble "inkonklusive".reuters+1

Spenningen mellom energidrevne prispress og tegn til modererende underliggende inflasjon vil definere ESBs politiske kurs gjennom høsten.