Αμετάβλητα αναμένεται να διατηρήσει τα επιτόκια η ΕΚΤ την Πέμπτη, με το βλέμμα στις αυξήσεις του Σεπτεμβρίου

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται ευρέως να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο καταθέσεων αμετάβλητο στο 2,25% κατά τη συνεδρίασή της την Πέμπτη 23 Ιουλίου, ακόμη και αν η ανανεωμένη άνοδος των τιμών του πετρελαίου, λόγω της κλιμάκωσης των εντάσεων μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, έχει εδραιώσει τις προσδοκίες της αγοράς για νέα αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Οι αγορές προεξοφλούν κίνηση τον Σεπτέμβριο

Οι αγορές swaps δεν τιμολογούν καμία αλλαγή επιτοκίων στη συνεδρίαση αυτής της εβδομάδας, με πάνω από το 90% των οικονομολόγων να προβλέπουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν σταθερά, σύμφωνα με τη Morningstar ↗ 0.13%. Ωστόσο, οι προοπτικές μετά τον Ιούλιο έχουν γίνει αποφασιστικά πιο επιθετικές. Οι αγορές επιτοκίων υποδηλώνουν πλέον πιθανότητα 85% για αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, γεγονός που θα οδηγούσε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,50%. Οι χρηματαγορές τιμολογούν ένα επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ στο 2,70% έως τον Δεκέμβριο, υπονοώντας μία έως δύο επιπλέον αυξήσεις για το υπόλοιπο του έτους.global.morningstar+1

Η απόδοση του γερμανικού διετούς ομολόγου, η οποία είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη στις προσδοκίες για τα επιτόκια, ανήλθε στο 2,78% στις 20 Ιουλίου, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2024, μετά από σταθερή άνοδο καθ όλη τη διάρκεια του μήνα. Η κίνηση αυτή αντικατοπτρίζει την αυξανόμενη πεποίθηση ότι ο πληθωρισμός που τροφοδοτείται από την ενέργεια θα αναγκάσει την ΕΚΤ σε περαιτέρω νομισματική σύσφιξη, έχοντας ήδη αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στο 2,25% τον Ιούνιο, στην πρώτη της αύξηση από το 2023.sahmcapital+3

Οι τιμές του πετρελαίου και οι προοπτικές του πληθωρισμού

Ο καταλύτης για τη μετατόπιση των προσδοκιών για τα επιτόκια ήταν το ράλι του αργού πετρελαίου. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Brent εκτινάχθηκαν στα 88 δολάρια περίπου ανά βαρέλι έως τη Δευτέρα, σημειώνοντας άνοδο περίπου 14% από τα επίπεδα των αρχών Ιουλίου, μετά την εντατικοποίηση των εχθροπραξιών ΗΠΑ-Ιράν. Οι Ηνωμένες Πολιτείες ανακάλεσαν την εξαίρεση 60 ημερών από τις κυρώσεις στις ιρανικές εξαγωγές πετρελαίου, επέβαλαν εκ νέου ναυτικό αποκλεισμό στα ιρανικά λιμάνια και εξαπέλυσαν νέες επιθέσεις, ενώ το Ιράν επιτέθηκε σε πετρελαιοφόρα στα Στενά του Ορμούζ.aljazeera+2

Ωστόσο, μια νέα έρευνα της ΕΚΤ που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα προσέφερε κάποιο αντίβαρο στους φόβους για τον πληθωρισμό. Περισσότερες από 5.000 επιχειρήσεις της ευρωζώνης αναμένουν πλέον ότι οι τιμές πώλησης θα αυξηθούν κατά 3,2% το επόμενο έτος, από 3,5% τρεις μήνες νωρίτερα, ενώ και οι προσδοκίες για την αύξηση των μισθών μετριάστηκαν, υποδηλώνοντας περιορισμένες δευτερογενείς επιπτώσεις από το ενεργειακό σοκ μέχρι στιγμής.wtvbam+1

Η Eurostat Euronext N.V. επιβεβαίωσε ότι ο ετήσιος πληθωρισμός της ευρωζώνης υποχώρησε στο 2,8% τον Ιούνιο από 3,2% τον Μάιο, λόγω της πτώσης του ενεργειακού κόστους και του βραδύτερου πληθωρισμού στις υπηρεσίες. Οι προβλέψεις του προσωπικού της ΕΚΤ για τον Ιούνιο βλέπουν τον γενικό πληθωρισμό να διαμορφώνεται κατά μέσο όρο στο 3,0% το 2026 πριν υποχωρήσει στο 2,3% το 2027.eunews+2

Η ισορροπία της Λαγκάρντ

Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ αναμένεται να αναγνωρίσει τους αυξημένους κινδύνους για τον πληθωρισμό στη συνέντευξη Τύπου της Πέμπτης, χωρίς να δεσμευτεί εκ των προτέρων για κίνηση τον Σεπτέμβριο. Στη συνεδρίαση του Απριλίου, η ΕΚΤ είχε επισημάνει τις αυξημένες ανησυχίες σχετικά με την κλιμάκωση του πληθωρισμού, διατηρώντας παράλληλα τα επιτόκια αμετάβλητα. Το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ Πιερ Βουνς δήλωσε τον Ιούνιο ότι θα υποστήριζε άλλη μια αύξηση αν συνεχίσουμε να βλέπουμε αυτή την τάση στον πληθωρισμό εκτός ενέργειας, αλλά θα δεχόταν μια καθυστέρηση έως τον Σεπτέμβριο εάν τα εισερχόμενα δεδομένα παρέμεναν ασαφή.reuters+1

Η ένταση μεταξύ των πληθωριστικών πιέσεων που προέρχονται από την ενέργεια και των ενδείξεων για μετριασμό του υποκείμενου πληθωρισμού θα καθορίσει την πορεία της πολιτικής της ΕΚΤ κατά τη διάρκεια του φθινοπώρου.