BIS erklærer stablecoins som strukturelt uegnet som penger

Bank for International Settlements (BIS) publiserte søndag sin årlige økonomiske rapport for 2026 under sitt årlige generalmøte i Basel, Sveits, hvor de leverte en omfattende kritikk av stablecoins og erklærte dem strukturelt ute av stand til å fungere som ekte penger.theblock+1

Kommer til kort på fire tester

I et kapittel med tittelen «Forankring av tillit til penger: innovasjon utover stablecoins», vurderte BIS dagens dollar-knyttede tokens opp mot det de anser som grunnleggende egenskaper ved ethvert pengesystem: enhetlighet, elastisitet, interoperabilitet og integritet. Nåværende stablecoin-design svikter på alle punkter, argumenterte forfatterne, og bemerket at prisene ofte avviker fra sine bindinger i sekundærmarkeder, og at innløsninger innebærer friksjon som gjør at tokenene ligner mer på aksjer i børsnoterte fond (ETF-er) enn et betalingsmiddel.kucoin+2

Sammenligningen med ETF-er gjenspeiler bemerkninger fra april av BIS-sjef Pablo Hernández de Cos, som beskrev store stablecoins – hovedsakelig utstedt av Tether og Circle – som aktiva som oppfører seg «mer som verdipapirer enn penger».theblock+1

Makrorisiko og «stablecoin-dollarisering»

Rapporten advarte om at stablecoin-markedet på rundt 320 milliarder dollar, hvorav mer enn 99 prosent er knyttet til amerikanske dollar, utgjør risikoer som strekker seg langt utover kryptomarkedene. Ifølge BIS-modellering, selv om sektoren skulle utvides til mellom 1 og 3 billioner dollar, ville nettoeffekten på økonomisk produksjon være minimal eller svakt negativ, fordi økte finansieringskostnader for banker ville redusere kredittgivningen.kucoin+1

BIS flagget også det de kalte «stablecoin-dollarisering» – et scenario der husholdninger i fremvoksende økonomier tar i bruk dollar-refererte tokens som en verdioppbevaringsenhet, noe som omformer kapitalstrømmer og eroderer pengepolitisk suverenitet. Rapporten bemerket at stablecoins står for en stor andel av ulovlig on-chain-aktivitet på grunn av sirkulasjon på tillatelsesløse blokkjeder der pseudonymitet svekker kontrollen mot hvitvasking.theblock+1

Et tokenisert alternativ

I stedet for å forlate tokenisering helt, oppfordret BIS sentralbanker og finansnæringen til å bringe teknologien inn i det eksisterende to-lags systemet med sentralbank- og forretningsbankpenger. Kjernen i det foreslåtte rammeverket er en «enhetlig hovedbok» som ville holde tokeniserte sentralbankreserver sammen med tokeniserte forretningsbankinnskudd og andre regulerte private penger, med sentralbankpenger som fungerer som oppgjørsanker. Rapporten etterlyste globalt koordinert politikkutforming langs to spor: innstramming av regler rundt eksisterende stablecoin-ordninger og akselerering av arbeidet med tokeniserte alternativer som bevarer pengepolitisk stabilitet.intellectia+2