Η BIS κηρύσσει τα stablecoins δομικά ακατάλληλα ως χρήμα

Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών δημοσίευσε την Κυριακή την Ετήσια Οικονομική της Έκθεση για το 2026 κατά την ετήσια γενική της συνέλευση στη Βασιλεία της Ελβετίας, ασκώντας δριμεία κριτική στα stablecoins και κηρύσσοντάς τα δομικά ανίκανα να λειτουργήσουν ως γνήσιο χρήμα.theblock+1

Αποτυχία στις τέσσερις δοκιμασίες

Σε ένα κεφάλαιο με τίτλο «Εδραιώνοντας την εμπιστοσύνη στο χρήμα: καινοτομία πέρα από τα stablecoins», η BIS αξιολόγησε τα σημερινά tokens που είναι συνδεδεμένα με το δολάριο με βάση τις ιδιότητες που θεωρεί θεμελιώδεις για κάθε νομισματικό σύστημα: την ενότητα, την ελαστικότητα, τη διαλειτουργικότητα και την ακεραιότητα. Οι τρέχοντες σχεδιασμοί των stablecoins αποτυγχάνουν σε όλους τους τομείς, υποστήριξαν οι συντάκτες, σημειώνοντας ότι οι τιμές συχνά αποκλίνουν από την ισοτιμία τους στις δευτερογενείς αγορές και ότι οι εξαγορές περιλαμβάνουν τριβές που κάνουν τα tokens να μοιάζουν περισσότερο με μερίδια διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων (ETF) παρά με μέσο πληρωμής.kucoin+2

Η σύγκριση με τα ETF απηχεί τις παρατηρήσεις που έκανε τον Απρίλιο ο Γενικός Διευθυντής της BIS, Pablo Hernández de Cos, ο οποίος περιέγραψε τα μεγάλα stablecoins — που εκδίδονται κυρίως από την Tether και την Circle — ως μέσα που συμπεριφέρονται «περισσότερο σαν τίτλοι παρά σαν χρήμα».theblock+1

Μακροοικονομικοί κίνδυνοι και «δολαριοποίηση μέσω stablecoins»

Η έκθεση προειδοποίησε ότι η αγορά των stablecoins, ύψους περίπου 320 δισεκατομμυρίων δολαρίων, εκ των οποίων πάνω από το 99% είναι συνδεδεμένο με το δολάριο ΗΠΑ, ενέχει κινδύνους που εκτείνονται πολύ πέρα από τις αγορές κρυπτονομισμάτων. Σύμφωνα με τα μοντέλα της BIS, ακόμη και αν ο τομέας επεκταθεί μεταξύ 1 τρισεκατομμυρίου και 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ο καθαρός αντίκτυπος στην οικονομική παραγωγή θα ήταν ελάχιστος ή ελαφρώς αρνητικός, επειδή το αυξημένο κόστος χρηματοδότησης των τραπεζών θα μείωνε την παροχή πιστώσεων.kucoin+1

Η BIS επισήμανε επίσης αυτό που ονόμασε «δολαριοποίηση μέσω stablecoins» — ένα σενάριο στο οποίο τα νοικοκυριά σε αναδυόμενες οικονομίες υιοθετούν tokens που αναφέρονται στο δολάριο ως αποθετήριο αξίας, αναδιαμορφώνοντας τις ροές κεφαλαίων και διαβρώνοντας τη νομισματική κυριαρχία. Η έκθεση σημείωσε ότι τα stablecoins αντιπροσωπεύουν μεγάλο μερίδιο της παράνομης δραστηριότητας on-chain λόγω της κυκλοφορίας τους σε blockchains χωρίς άδεια, όπου η ψευδωνυμία αποδυναμώνει τους ελέγχους κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες.theblock+1

Μια εναλλακτική λύση μέσω tokenization

Αντί να εγκαταλείψει πλήρως το tokenization, η BIS προέτρεψε τις κεντρικές τράπεζες και τον χρηματοπιστωτικό κλάδο να εντάξουν την τεχνολογία στο υπάρχον σύστημα δύο επιπέδων του χρήματος των κεντρικών και εμπορικών τραπεζών. Το κεντρικό στοιχείο του προτεινόμενου πλαισίου είναι ένα «ενοποιημένο καθολικό» που θα διατηρεί tokenized αποθεματικά κεντρικών τραπεζών παράλληλα με tokenized καταθέσεις εμπορικών τραπεζών και άλλα ρυθμιζόμενα ιδιωτικά χρήματα, με το χρήμα της κεντρικής τράπεζας να χρησιμεύει ως άγκυρα διακανονισμού. Η έκθεση ζήτησε παγκοσμίως συντονισμένη χάραξη πολιτικής σε δύο άξονες: αυστηροποίηση των κανόνων γύρω από τις υπάρχουσες ρυθμίσεις stablecoins και επιτάχυνση των εργασιών για εναλλακτικές λύσεις tokenization που διατηρούν τη νομισματική σταθερότητα.intellectia+2