BIZ erklärt Stablecoins für strukturell ungeeignet als Geld

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich veröffentlichte am Sonntag auf ihrer jährlichen Generalversammlung in Basel, Schweiz, ihren Wirtschaftsbericht 2026, in dem sie eine umfassende Kritik an Stablecoins übte und diese für strukturell unfähig erklärte, als echtes Geld zu fungieren.theblock+1

Versagen bei vier Tests

In einem Kapitel mit dem Titel "Das Vertrauen in Geld verankern: Innovation jenseits von Stablecoins" bewertete die BIZ die heutigen an den Dollar gekoppelten Token anhand der grundlegenden Eigenschaften eines jeden Geldsystems: Einheitlichkeit, Elastizität, Interoperabilität und Integrität. Aktuelle Stablecoin-Designs scheitern in allen Punkten, argumentierten die Autoren, und wiesen darauf hin, dass die Preise auf Sekundärmärkten häufig von ihrer Bindung abweichen und Rücknahmen mit Reibungsverlusten verbunden sind, die die Token eher wie Anteile an börsengehandelten Fonds (ETFs) als wie ein Zahlungsmittel erscheinen lassen.kucoin+2

Der Vergleich mit ETFs spiegelt Bemerkungen wider, die der BIZ-Generaldirektor Pablo Hernández de Cos im April machte, als er große Stablecoins – die hauptsächlich von Tether und Circle ausgegeben werden – als solche beschrieb, die sich "eher wie Wertpapiere als wie Geld" verhalten.theblock+1

Makrorisiken und "Stablecoin-Dollarisierung"

Der Bericht warnte davor, dass der etwa 320 Milliarden Dollar schwere Stablecoin-Markt, von dem mehr als 99 Prozent an den US-Dollar gekoppelt sind, Risiken birgt, die weit über die Kryptomärkte hinausgehen. Laut BIZ-Modellen wäre der Nettoeffekt auf die Wirtschaftsleistung minimal oder leicht negativ, selbst wenn der Sektor auf 1 bis 3 Billionen Dollar anwachsen würde, da gestiegene Finanzierungskosten der Banken die Kreditvergabe reduzieren würden.kucoin+1

Die BIZ wies auch auf die sogenannte "Stablecoin-Dollarisierung" hin – ein Szenario, in dem Haushalte in Schwellenländern auf Dollar-referenzierte Token als Wertaufbewahrungsmittel zurückgreifen, was Kapitalströme umgestaltet und die geldpolitische Souveränität untergräbt. Der Bericht stellte fest, dass Stablecoins einen großen Anteil an illegalen On-Chain-Aktivitäten ausmachen, da sie auf erlaubnisfreien Blockchains zirkulieren, wo Pseudonymität die Kontrollen zur Geldwäschebekämpfung schwächt.theblock+1

Eine tokenisierte Alternative

Anstatt die Tokenisierung vollständig aufzugeben, forderte die BIZ Zentralbanken und die Finanzindustrie auf, die Technologie in das bestehende zweistufige System aus Zentralbank- und Geschäftsbankengeld zu integrieren. Das Herzstück des vorgeschlagenen Rahmens ist ein "einheitliches Hauptbuch", das tokenisierte Zentralbankreserven neben tokenisierten Geschäftsbankeinlagen und anderem regulierten privaten Geld halten würde, wobei Zentralbankgeld als Abwicklungsanker dient. Der Bericht forderte eine global koordinierte Politikgestaltung auf zwei Ebenen: die Verschärfung der Regeln für bestehende Stablecoin-Vereinbarungen und die Beschleunigung der Arbeit an tokenisierten Alternativen, die die Geldstabilität wahren.intellectia+2