BIS förklarar stablecoins som strukturellt olämpliga som pengar

Bank for International Settlements (BIS) publicerade på söndagen sin årliga ekonomiska rapport för 2026 vid sitt årliga generalmöte i Basel, Schweiz, där de levererade en omfattande kritik av stablecoins och förklarade dem strukturellt oförmögna att fungera som riktiga pengar.theblock+1

Brister i fyra tester

I ett kapitel med titeln "Förankring av förtroende för pengar: innovation bortom stablecoins", bedömde BIS dagens dollarkopplade tokens utifrån vad de anser vara grundläggande egenskaper hos varje monetärt system: enhetlighet, elasticitet, interoperabilitet och integritet. Nuvarande stablecoin-design brister på alla punkter, argumenterade författarna, och noterade att priserna ofta avviker från sina kopplingar på andrahandsmarknader och att inlösen innebär friktion som gör att tokens liknar aktier i börshandlade fonder (ETF:er) mer än ett betalningsmedel.kucoin+2

Jämförelsen med ETF:er speglar kommentarer från april av BIS-chefen Pablo Hernández de Cos, som beskrev stora stablecoins – främst utgivna av Tether och Circle – som tillgångar som beter sig "mer som värdepapper än pengar".theblock+1

Makrorisker och "stablecoin-dollarisering"

Rapporten varnade för att stablecoin-marknaden på cirka 320 miljarder dollar, varav mer än 99 procent är knuten till den amerikanska dollarn, utgör risker som sträcker sig långt utanför kryptomarknaderna. Enligt BIS-modellering, även om sektorn skulle expandera till mellan 1 och 3 biljoner dollar, skulle nettoeffekten på den ekonomiska produktionen vara minimal eller svagt negativ, eftersom ökade finansieringskostnader för banker skulle minska kreditgivningen.kucoin+1

BIS flaggade också för vad de kallade "stablecoin-dollarisering" – ett scenario där hushåll i tillväxtekonomier antar dollar-refererade tokens som en värdebevarare, vilket omformar kapitalflöden och urholkar penningpolitisk suveränitet. Rapporten noterade att stablecoins står för en stor andel av olaglig on-chain-aktivitet på grund av cirkulation på tillståndslösa blockkedjor där pseudonymitet försvagar kontrollen mot penningtvätt.theblock+1

Ett tokeniserat alternativ

Istället för att överge tokenisering helt, uppmanade BIS centralbanker och finansbranschen att föra in tekniken i det befintliga tvåskiktssystemet med centralbanks- och affärsbankspengar. Kärnan i det föreslagna ramverket är en "enhetlig huvudbok" som skulle hålla tokeniserade centralbanksreserver tillsammans med tokeniserade affärsbanksinsättningar och andra reglerade privata pengar, där centralbankspengar fungerar som avvecklingsankare. Rapporten efterlyste globalt samordnad politik längs två spår: skärpta regler kring befintliga stablecoin-arrangemang och påskyndat arbete med tokeniserade alternativ som bevarar monetär stabilitet.intellectia+2