„Goldman Sachs“: pasaulio obligacijų pajamingumas išliks didelis

„Goldman Sachs“ (bendrovės „The Goldman Sachs Group, Inc.“ ↘ 1.38% tyrimų padalinys) šią savaitę įspėjo, kad pasaulio obligacijų pajamingumas artimiausioje ateityje greičiausiai išliks didelis. Kaip struktūrines jėgas, kurios nerodo jokių slūgimo ženklų, bendrovė įvardijo nuolatinius fiskalinius deficitus, sparčiai augantį su dirbtiniu intelektu (DI) susijusį skolinimąsi ir mažėjančią ilgesnio termino valstybės skolos vertybinių popierių paklausą.

„Stebėtinai tvarkingas“ kilimas aukštyn

JAV 30 metų trukmės iždo obligacijų pajamingumas rugsėjo 8 d. siekė apie 5,2 proc. ir buvo arti didžiausio lygio per daugiau nei du dešimtmečius, o atitinkamo termino obligacijų pajamingumas Japonijoje ir Jungtinėje Karalystėje pasiekė aukščiausią lygį šį šimtmetį. Vokietijos ilgalaikių obligacijų pajamingumas pakilo į lygį, nematytą nuo 2009 metų.goldmansachs

„Kas iš tiesų įdomu kalbant apie šį pajamingumo kilimą, tai jo tvarkingumas“, – rugsėjo 9 d. paskelbtame internetiniame seminare sakė George'as Cole'as, „Goldman Sachs“ Pasaulinių makroekonomikos ir rinkų tyrimų grupės Europos palūkanų normų strategijos vadovas. „Jei fundamentalūs veiksniai mus pakėlė aukštyn, reikia fundamentalių veiksnių pokyčio, kad nusileistume žemyn.“goldmansachs

Bendrovė įvardijo keletą varomųjų jėgų: nuo pandemijos išsivysčiusiose šalyse gerokai išaugo fiskaliniai deficitai, o skolinimasis DI infrastruktūrai finansuoti šoktelėjo iki maždaug 1 proc. pasaulio BVP. Šis didžiulis naujų emisijų srautas konkuruoja dėl ribotų pasaulinių santaupų. Kartu geresni nei tikėtasi makroekonominiai duomenys sumažino obligacijų patrauklumą, net ir išlei-kant didelėms energijos bei maisto kainoms.goldmansachs

Iždo obligacijų supirkimo nepakaks

JAV iždas praėjusį mėnesį paskelbė, kad padidins 10 metų ir ilgesnio termino obligacijų supirkimą, taip faktiškai sutrumpindamas negrąžintos skolos terminų profilį. JK ir Japonija atliko panašius pakeitimus. Tačiau „Goldman“ atstovai G. Cole'as ir Williamas Marshallas, bendrovės JAV palūkanų normų strategijos vadovas, ataskaitoje teigė, kad tokie žingsniai vargu ar pastebimai sumažins pajamingumą. „Savaime to nepakanka, kad pasikeistų pajamingumo lygis“, – sakė G. Cole'as.investors+1

Kiti analitikai pritaria šiai nuomonei. Florian Späte, „Generali Investments“ vyresnysis obligacijų strategas, prognozuoja, kad Vokietijos 10 metų trukmės obligacijų pajamingumas per tris mėnesius pasieks 3,25 proc., o JAV 10 metų trukmės iždo obligacijų pajamingumas per tą patį laikotarpį pasieks 4,70 proc. Jis įspėjo, kad „pajamingumas ir toliau jaus spaudimą kilti, o bet koks sumažėjimas greičiausiai bus laikinas“. Leidinys „Marketplace“ pranešė, kad vyriausybės ir įmonės visame pasaulyje „leidžia milžiniškus kiekius obligacijų, kad padengtų biudžeto deficitą ir sumokėtų už dirbtinio intelekto duomenų centrus“, o tai sukuria grįžtamąjį ryšį, skatinantį palūkanų normų kilimą visame pasaulyje.rankiapro+1

Stati kreivė, išliekanti rizika

„Goldman Sachs“ tyrimų padalinys tikisi, kad pasaulinė pajamingumo kreivė išliks stati, o ilgesnio termino obligacijų pajamingumas išliks didelis, palyginti su trumpesnio termino vertybiniais popieriais. „Energijos išteklių kainų svyravimai ir toliau lemia kasdienius pajamingumo pokyčius bei verčia abejoti obligacijų, kaip portfelio apsidraudimo priemonės, nauda“, – rašė G. Cole'as ir W. Marshallas. „Manome, kad šis kreivės statėjimas išliks palūkanų normų aplinkos bruožas, nes infliaciniai ir fiskaliniai veiksniai, lemiantys didesnę termino premiją, išlieka pastovūs.“goldmansachs

Benas Ritchie, „Aberdeen Investments“ išsivysčiusių rinkų akcijų vadovas, pažymėjo, kad akcijos iki šiol atlaikė pajamingumo augimą, nes jis atspindi ekonomikos augimą, o ne pasitikėjimo centriniais bankais praradimą, tačiau perspėjo, kad „susirūpinimas gerokai padidėtų, jei pajamingumas kiltų dar labiau ir daug greičiau“.rankiapro