Goldman Sachs: გლობალური ობლიგაციების შემოსავლიანობა მაღალი დარჩება

Goldman Sachs-ის ↘ 1.38% კვლევითმა ჯგუფმა მიმდინარე კვირას გააფრთხილა, რომ გლობალური ობლიგაციების შემოსავლიანობა, სავარაუდოდ, ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში მაღალი დარჩება. ამის მიზეზად ფისკალური დეფიციტი, ხელოვნურ ინტელექტთან დაკავშირებული სესხების ზრდა და გრძელვადიან სახელმწიფო ვალზე მოთხოვნის შემცირება სახელდება, რაც სტრუქტურული ფაქტორებია და მათი შესუსტების ნიშნები არ ჩანს.

ზრდის "შედარებით მოწესრიგებული" ტენდენცია

8 სექტემბრის მდგომარეობით, აშშ-ის 30-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების შემოსავლიანობა დაახლოებით 5.2%-ს შეადგენდა, რაც ბოლო ორი ათწლეულის განმავლობაში ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია. ანალოგიური ვადიანობის ობლიგაციების შემოსავლიანობამ იაპონიასა და დიდ ბრიტანეთში ამ საუკუნის რეკორდულ ნიშნულს მიაღწია, ხოლო გერმანიაში გრძელვადიანი ობლიგაციების შემოსავლიანობა 2009 წლის შემდეგ ყველაზე მაღალ დონეზეა.goldmansachs

"რაც ნამდვილად საინტერესოა შემოსავლიანობის ამ ზრდაში, არის ის, თუ რამდენად მოწესრიგებულად მიმდინარეობს პროცესი", – განაცხადა 9 სექტემბერს გამოქვეყნებულ ვებინარზე ჯორჯ კოულმა, Goldman Sachs-ის ევროპული განაკვეთების სტრატეგიის ხელმძღვანელმა. "თუ ფუნდამენტურმა ფაქტორებმა განაპირობა ზრდა, მაშინ შემოსავლიანობის კლებისთვის ფუნდამენტური ცვლილებებია საჭირო".goldmansachs

კომპანიამ რამდენიმე ძირითადი ფაქტორი გამოყო: პანდემიის შემდეგ განვითარებულ ეკონომიკებში ფისკალური დეფიციტი მნიშვნელოვნად გაიზარდა, ხოლო ხელოვნური ინტელექტის ინფრასტრუქტურის დასაფინანსებლად აღებული სესხები გლობალური მშპ-ის დაახლოებით 1%-ს შეადგენს. ობლიგაციების ეს მასიური ემისია გლობალური დანაზოგების შეზღუდული რესურსისთვის იბრძვის. ამავდროულად, მოლოდინზე ძლიერმა მაკროეკონომიკურმა მონაცემებმა ობლიგაციების მიმართ ინტერესი შეამცირა, მაშინ როცა ენერგორესურსებისა და სურსათის ფასები კვლავ მაღალია.goldmansachs

ობლიგაციების გამოსყიდვა საკმარისი არ იქნება

აშშ-ის ხაზინამ გასულ თვეში განაცხადა, რომ გაზრდის 10-წლიანი ან მეტი ვადიანობის ობლიგაციების გამოსყიდვას, რაც ფაქტობრივად შეამცირებს არსებული ვალის ვადიანობის პროფილს. მსგავსი ნაბიჯები გადადგეს დიდმა ბრიტანეთმა და იაპონიამ. თუმცა, Goldman Sachs-ის ექსპერტების, კოულისა და უილიამ მარშალის აზრით, ასეთი ქმედებები შემოსავლიანობის მნიშვნელოვნად შემცირებას ვერ გამოიწვევს. "თავისთავად, ეს არ არის საკმარისი შემოსავლიანობის დონის შესაცვლელად", – აღნიშნა კოულმა.investors+1

სხვა ანალიტიკოსებიც იზიარებენ ამ მოსაზრებას. Generali Investments-ის უფროსი სტრატეგი ფლორიან შპეტე პროგნოზირებს, რომ გერმანული 10-წლიანი ბუნდების შემოსავლიანობა სამ თვეში 3.25%-ს მიაღწევს, ხოლო აშშ-ის 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების მაჩვენებელი 4.70%-მდე ავა. ის აფრთხილებს, რომ "შემოსავლიანობაზე ზეწოლა გაგრძელდება და ნებისმიერი კლება, სავარაუდოდ, დროებითი იქნება". მედიის ცნობით, მთავრობები და კომპანიები მთელ მსოფლიოში "მასიურად უშვებენ ობლიგაციებს ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად და ხელოვნური ინტელექტის მონაცემთა ცენტრების ასაშენებლად", რაც საზღვრებს მიღმა განაკვეთების ზრდის ციკლს ქმნის.rankiapro+1

ციცაბო მრუდი და მუდმივი რისკი

Goldman Sachs-ის კვლევის მიხედვით, გლობალური შემოსავლიანობის მრუდი კვლავ ციცაბო დარჩება, სადაც გრძელვადიანი ობლიგაციების შემოსავლიანობა მოკლევადიანებთან შედარებით მაღალი იქნება. "ენერგეტიკული ბაზრის არასტაბილურობა კვლავ განსაზღვრავს შემოსავლიანობის ყოველდღიურ ცვლილებებს და ეჭვქვეშ აყენებს ობლიგაციების, როგორც პორტფელის ჰეჯირების ინსტრუმენტის ეფექტურობას", – წერენ კოული და მარშალი. "ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ეს ტენდენცია შენარჩუნდება, რადგან ინფლაციური და ფისკალური ფაქტორები კვლავ აქტუალურია".goldmansachs

Aberdeen Investments-ის განვითარებული ბაზრების აქციების ხელმძღვანელმა ბენ რიჩიმ აღნიშნა, რომ აქციებმა შემოსავლიანობის ზრდა ჯერჯერობით გადაიტანეს, რადგან ეს ეკონომიკურ ზრდას ასახავს და არა ცენტრალური ბანკებისადმი ნდობის დაკარგვას, თუმცა მან გააფრთხილა, რომ "შეშფოთება მნიშვნელოვნად გაიზრდება, თუ შემოსავლიანობა კიდევ უფრო მეტად და სწრაფად გაიზრდება".rankiapro