საფრანგეთისა და გერმანიის ობლიგაციების საპროცენტო განაკვეთებს შორის სხვაობა 2012 წლის კრიზისის შემდეგ მაქსიმალურია

საფრანგეთი სწრაფად ხდება ევროპული ვალის ახალი კრიზისის ეპიცენტრი. სექტემბრის დასაწყისში საფრანგეთისა და გერმანიის 10-წლიანი სახელმწიფო ობლიგაციების საპროცენტო განაკვეთებს შორის სხვაობა 85 საბაზისო პუნქტამდე გაიზარდა, რაც 2010-იანი წლების დასაწყისის ევროზონის ვალის კრიზისის დონეს უახლოვდება. იმ ფონზე, როდესაც საჯარო ვალი მშპ-ის 117.5%-ს აღემატება და ეკონომიკა სტაგნაციას განიცდის, ინვესტორები ფრანგული სახელმწიფო ვალის ფლობასთან დაკავშირებულ რისკებს ხელახლა აფასებენ, მაშინ როცა ევროპის ცენტრალური ბანკი საპროცენტო განაკვეთების კვლავ გაზრდისთვის ემზადება.reuters+1

ფისკალური ქარიშხალი პოლიტიკური გადაწყვეტის გარეშე

პირველ კვარტალში საფრანგეთის საჯარო ვალმა 3.5 ტრილიონ ევროს გადააჭარბა, ხოლო საერთაშორისო სავალუტო ფონდის პროგნოზით, 2027 წლისთვის ეს მაჩვენებელი 120%-ს გადააჭარბებს. პირველ კვარტალში ეკონომიკა 0.2%-ით შემცირდა, ხოლო მეორეში ზრდა არ დაფიქსირებულა, რამაც მთავრობას ვალდებულებების შესასრულებლად შეზღუდული რესურსი დაუტოვა.sedaily

ვითარების გამოსწორების ნაცვლად, ფრანგი პოლიტიკოსები მომავალი წლის საპრეზიდენტო არჩევნებზე არიან ორიენტირებულნი. ულტრამემარჯვენე ლიდერმა მარინ ლე პენმა 125 მილიარდი ევროს ოდენობის ხარჯების შემცირების პირობა დადო, ამავდროულად საპენსიო ასაკის 62 წლამდე დაწევის დაპირებით. მემარცხენე ფლანგზე, მოძრაობა „დაუმორჩილებელი საფრანგეთის“ ლიდერმა ჟან-ლუკ მელანშონმა უფრო რადიკალური გადაწყვეტა შესთავაზა: საფრანგეთის ბანკმა უბრალოდ უნდა გააუქმოს მის მფლობელობაში არსებული ფრანგული სახელმწიფო ვალი. „ჩვენ მხოლოდ ის უნდა გავაკეთოთ, რომ ავიღოთ საფრანგეთის ბანკის მიერ ფლობილი 18% და ცეცხლში შევყაროთ“, განაცხადა მელანშონმა საარჩევნო კამპანიის დროს, Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 4.14%-ის ინფორმაციით.reuters

ამ წინადადებამ ბუნდესბანკის პრეზიდენტის, იოახიმ ნაგელის მკაცრი კრიტიკა გამოიწვია. მან Le Monde-თან საუბარში აღნიშნა, რომ ევროსისტემის არცერთ ცენტრალურ ბანკს არ აქვს უფლება გააუქმოს სახელმწიფო ვალი, რაც მთავრობების მონეტარულ დაფინანსებად შეაფასა. ეს პრაქტიკა აკრძალულია ევროპული ხელშეკრულებებით და შესაძლოა ჰიპერინფლაცია გამოიწვიოს.fortune+1

უცხოელი ინვესტორები და იაპონიის ჩრდილი

საფრანგეთს განსაკუთრებით დაუცველს უცხოურ კაპიტალზე მაღალი დამოკიდებულება ხდის. პირველ კვარტალში უცხოელი ინვესტორები ფრანგული სახელმწიფო ობლიგაციების 57.5%-ს ფლობდნენ, რაც მნიშვნელოვნად აღემატება აშშ-ის ან ბრიტანეთის სახელმწიფო ობლიგაციების ანალოგიურ მაჩვენებელს (დაახლოებით 32%). ABN AMRO-ის ანალიტიკოსების შეფასებით, ფრანგული ობლიგაციების მფლობელთა დაახლოებით 35% ფასების ცვლილების მიმართ მაღალი მგრძნობელობით გამოირჩევა, რაც იმას ნიშნავს, რომ უცხოური ინვესტიციების მცირედმა შემცირებამაც კი შესაძლოა ვოლატილობა გააძლიეროს.sedaily

განსაკუთრებულ შეშფოთებას იწვევს იაპონიის სახელმწიფო საპენსიო საინვესტიციო ფონდი (GPIF), რომელიც მსოფლიოში უმსხვილესია. მარტის მონაცემებით, GPIF ფლობდა დაახლოებით 5.8 ტრილიონი იენის ღირებულების ფრანგულ ობლიგაციებს, რაც მის უცხოურ პორტფელში აშშ-ის ვალის შემდეგ მეორე ადგილზეა. ვარაუდებმა იმის შესახებ, რომ ტოკიომ შესაძლოა გადახედოს GPIF-ის აქტივების განაწილებას სუსტი იენის მხარდასაჭერად, ბაზრები შეარყია. ფინანსთა მინისტრმა საცუკი კატაიამამ ივნისში განაცხადა, რომ ხელისუფლებას „შეუძლია განიხილოს საჯარო პენსიების აქტივების განაწილების კორექტირება“.sedaily

ECB-ის მიერ განაკვეთის ზრდა წნეხს ზრდის

Reuters-ის გამოკითხვის თანახმად, რომელშიც 65-ვე გამოკითხულმა ეკონომისტმა განაკვეთის ზრდა იწინასწარმეტყველა, მოსალოდნელია, რომ ECB 10 სექტემბრის შეხვედრაზე დეპოზიტების განაკვეთს 0.25 პროცენტული პუნქტით, 2.50%-მდე გაზრდის. ევროზონაში ინფლაცია აგვისტოში 3.3%-მდე გაიზარდა, რაც 2%-იან მიზნობრივ მაჩვენებელს მნიშვნელოვნად აღემატება. დეკემბერში მესამე ზრდის შესაძლებლობა კვლავ რჩება, რაც ბლოკის მასშტაბით სესხების აღების ხარჯებს კიდევ უფრო გაზრდის. „ვფიქრობ, საფრანგეთი კრიზისისკენ მიდის, თუნდაც არა დაუყოვნებლივ“, განუცხადა CNBC-ს Ninety One-ის მრავალაქტივიანი შემოსავლების ხელმძღვანელმა ჯონ სტოპფორდმა.reuters+1