Ֆրանսիական և գերմանական պարտատոմսերի եկամտաբերության տարբերությունը հասել է 2012 թվականի պարտքային ճգնաժամից ի վեր ամենաբարձր մակարդակին

Ֆրանսիան արագորեն դառնում է եվրոպական պարտքային նոր սպառնալիքի էպիկենտրոնը։ Սեպտեմբերի սկզբին ֆրանսիական և գերմանական 10-ամյա պետական պարտատոմսերի եկամտաբերության տարբերությունը լայնացել է մինչև մոտ 85 բազիսային կետ՝ մոտենալով 2010-ականների սկզբի եվրոգոտու պարտքային ճգնաժամի մակարդակներին։ Քանի որ պետական պարտքը գերազանցում է ՀՆԱ-ի 117.5%-ը, իսկ տնտեսությունը լճացած է, ներդրողները վերագնահատում են ֆրանսիական պետական պարտքը պահելու ռիսկերը հենց այն ժամանակ, երբ Եվրոպական կենտրոնական բանկը պատրաստվում է կրկին բարձրացնել տոկոսադրույքները:reuters+1

Ֆիսկալ փոթորիկ առանց քաղաքական լուծման

Ֆրանսիայի պետական պարտքը առաջին եռամսյակում գերազանցել է 3.5 տրիլիոն եվրոն, և Արժույթի միջազգային հիմնադրամը կանխատեսում է, որ մինչև 2027 թվականը այդ հարաբերակցությունը կգերազանցի 120%-ը։ Տնտեսությունը առաջին եռամսյակում կրճատվել է 0.2%-ով, իսկ երկրորդում աճ չի գրանցվել, ինչը կառավարությանը թողել է պարտավորությունները սպասարկելու սահմանափակ հիմքով:sedaily

Իրավիճակը շտկելու փոխարեն ֆրանսիացի քաղաքական գործիչները կենտրոնացած են հաջորդ տարվա նախագահական ընտրությունների վրա։ Ծայրահեղ աջերի առաջնորդ Մարին Լը Պենը խոստացել է 125 միլիարդ եվրոյի ծախսերի կրճատում՝ միաժամանակ խոստանալով կենսաթոշակային տարիքը իջեցնել մինչև 62 տարեկան։ Ձախ թևում «Անհնազանդ Ֆրանսիա» շարժման առաջնորդ Ժան-Լյուկ Մելանշոնը առաջարկել է ավելի արմատական լուծում. Ֆրանսիայի բանկը պարզապես պետք է չեղարկի իր տիրապետության տակ գտնվող ֆրանսիական պետական պարտքը։ «Մեզ մնում է միայն վերցնել Ֆրանսիայի բանկի տիրապետության տակ գտնվող 18%-ը և նետել կրակի մեջ», ասել է Մելանշոնը նախընտրական քարոզարշավի ժամանակ, ըստ Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 3.38%-ի:reuters

Այս առաջարկը սուր քննադատության է արժանացել Բունդեսբանկի նախագահ Յոախիմ Նագելի կողմից, ով Le Monde-ին ասել է, որ Եվրոհամակարգի ոչ մի կենտրոնական բանկի թույլատրված չէ չեղարկել պետական պարտքը՝ նման գործողությունը անվանելով կառավարությունների դրամավարկային ֆինանսավորում, ինչը արգելված է եվրոպական պայմանագրերով և կարող է հանգեցնել հիպերինֆլյացիայի:fortune+1

Օտարերկրյա ներդրողները և Ճապոնիայի ստվերը

Այն, ինչ Ֆրանսիան դարձնում է հատկապես խոցելի, օտարերկրյա կապիտալից նրա մեծ կախվածությունն է։ Օտարերկրյա ներդրողները առաջին եռամսյակում տիրապետում էին ֆրանսիական պետական պարտատոմսերի 57.5%-ին, ինչը շատ ավելին է, քան ԱՄՆ-ի կամ Մեծ Բրիտանիայի պետական պարտատոմսերի մոտ 32%-ը։ ABN AMRO-ի վերլուծաբանները գնահատում են, որ ֆրանսիական պարտատոմսեր պահողների մոտ 35%-ը չափազանց զգայուն է գների տատանումների նկատմամբ, ինչը նշանակում է, որ օտարերկրյա գնումների նույնիսկ չնչին նվազումը կարող է մեծացնել անկայունությունը:sedaily

Ճապոնիայի կառավարական կենսաթոշակային ներդրումային հիմնադրամը (GPIF), որը աշխարհի խոշորագույն կենսաթոշակային հիմնադրամն է, հատուկ մտահոգության առարկա է։ Մարտի տվյալներով GPIF-ը տիրապետում էր մոտ 5.8 տրիլիոն իեն արժողությամբ ֆրանսիական պարտատոմսերի, ինչը նրա օտարերկրյա պարտատոմսերի պորտֆելում զիջում է միայն ԱՄՆ-ի պարտքին։ Շահարկումները, որ Տոկիոն կարող է վերանայել GPIF-ի ակտիվների բաշխումը թուլացող իենին աջակցելու համար, ցնցել են շուկաները։ Ֆինանսների նախարար Սացուկի Կատայաման հունիսին ասել է, որ իշխանությունները «կարող են դիտարկել պետական կենսաթոշակների ակտիվների բաշխման ճշգրտումը»:sedaily

ԵԿԲ-ի տոկոսադրույքի բարձրացումը ավելացնում է ճնշումը

Ակնկալվում է, որ ԵԿԲ-ն սեպտեմբերի 10-ի իր նիստում ավանդների տոկոսադրույքը կբարձրացնի 0.25 տոկոսային կետով՝ հասցնելով 2.50%-ի, ըստ Reuters-ի հարցման, որում հարցված բոլոր 65 տնտեսագետները կանխատեսել են այդ քայլը։ Եվրոգոտում գնաճը օգոստոսին հասել է 3.3%-ի, ինչը զգալիորեն բարձր է 2% թիրախից։ Դեկտեմբերին երրորդ բարձրացման հնարավորությունը մնում է, ինչը էլ ավելի կբարձրացնի փոխառության ծախսերը ամբողջ բլոկում։ «Ես կարծում եմ, որ Ֆրանսիան գնում է դեպի ճգնաժամ, նույնիսկ եթե ոչ անմիջապես», ասել է CNBC-ին Ninety One-ի բազմաակտիվ եկամուտների գծով ղեկավար Ջոն Ստոփֆորդը:reuters+1