Obligations et matières premières ont secoué les marchés en août sous une apparente stabilité boursière

Le mois d'août 2026 a pu sembler calme pour les actions, mais sous la surface, les matières premières ont connu l'un des rallyes les plus puissants depuis des années. L'or a grimpé de 9,7%, l'argent a bondi de 15,6% et les contrats à terme agricoles ont enregistré leurs plus fortes hausses mensuelles en cinq ans, selon le rapport de performance mensuel des stratèges Jim Reid et Henry Allen de Deutsche Bank ↗ 4.03%.investing

Cette flambée généralisée des matières premières, alimentée par la fermeture persistante du détroit d'Ormuz, les inquiétudes renouvelées concernant l'inflation et les interrogations sur la viabilité budgétaire des grandes économies, a éclipsé un mois par ailleurs sans relief pour les actions.

Les métaux précieux en tête

La hausse de 9,7% de l'or en août en a fait l'un des actifs les plus performants du mois, les investisseurs cherchant à se protéger contre la hausse des coûts d'emprunt des États, les doutes sur la crédibilité des devises et ce que Deutsche Bank qualifie de "répression financière" sur les marchés obligataires souverains. L'argent a surperformé l'or avec une progression de 15,6%.investing

Le rallye des métaux précieux est intervenu alors que les rendements souverains à long terme atteignaient des niveaux inédits depuis des années. Le rendement du Trésor américain à 30 ans a touché 5,31% le 18 août, son plus haut niveau depuis juin 2007, avant de reculer après l'annonce par le Trésor d'une augmentation des rachats de titres à long terme. Le rendement allemand à 30 ans a atteint 3,81%, son plus haut niveau depuis 2011, tandis que le rendement japonais à 10 ans a progressé de 15 points de base, les marchés anticipant un nouveau resserrement de la Banque du Japon.cnbc+2

Les matières premières agricoles s'envolent face aux craintes d'approvisionnement

Certains des mouvements les plus spectaculaires ont eu lieu sur les marchés agricoles. Les contrats à terme sur le maïs ont augmenté de 16,8%, leur meilleure performance mensuelle en cinq ans, tandis que le blé a gagné 18,3%, sa plus forte hausse mensuelle en quatre ans. Le sucre a grimpé de 21,5%, son meilleur mois depuis 2018. Barchart a rapporté que les contrats à terme sur le cacao et le sucre mondial ont chacun gagné plus de 20% au cours du mois.barchart+1

Deutsche Bank a lié ce rallye agricole en partie à la fermeture continue du détroit d'Ormuz, que l'Iran a fermé au trafic commercial après des frappes américaines et israéliennes fin février, et en partie aux perturbations climatiques persistantes liées à El Niño.investing+1

Un calme trompeur sur les actions

Le S&P 500 a enregistré un rendement de 2,7% en août, les "Sept Magnifiques" gagnant 4,4%. L'indice Philadelphia Semiconductor ↘ 1.46% n'a progressé que de 2,0% après quatre mois consécutifs de fluctuations à deux chiffres. Le pétrole Brent est resté tout aussi modéré au niveau mensuel, ne gagnant que 0,4% malgré les perturbations à Ormuz.investing

Le discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole a fait grimper les rendements du Trésor à 2 ans de 11 points de base en une seule séance, renforçant l'idée que les baisses de taux restent lointaines. Comme l'a noté Reid, septembre commence avec "un point de départ plus complexe que ne le suggèrent les gains boursiers".investing