Les ventes de feu de FTX coûtent aux créanciers un manque à gagner estimé à 35 milliards de dollars

L'ampleur réelle des occasions manquées découlant des ventes de feu d'investissements en capital-risque par la masse de la faillite de FTX est devenue plus évidente cette semaine, après que SpaceX Space Exploration Technologies Corp. ↘ 0.72% a formellement accepté d'acquérir la startup de codage IA Cursor pour 60 milliards de dollars — une transaction qui valorise à environ 3 milliards de dollars une participation autrefois détenue par Alameda Research.

La participation dans Cursor : de 200 000 dollars à 3 milliards de dollars

En avril 2022, Alameda Research — la société de trading liée au fondateur de FTX, Sam Bankman-Fried — a investi 200 000 dollars dans Anysphere, la société mère de l'éditeur de code IA Cursor, s'assurant ainsi une participation d'environ 5 %. Sept mois plus tard, FTX s'effondrait. Lors de la procédure de faillite en avril 2023, les liquidateurs de la masse ont revendu la position dans Anysphere au prix coûtant — soit les 200 000 dollars qu'Alameda avait initialement payés.coindesk+3

Le 16 juin, SpaceX a révélé avoir exercé son option d'achat pour acquérir Anysphere pour 60 milliards de dollars dans le cadre d'une transaction entièrement en actions, quelques jours après avoir réalisé la plus grande introduction en bourse de l'histoire. À cette valorisation, la participation de 5 % dont FTX s'est débarrassée pour 200 000 dollars vaudrait aujourd'hui environ 3 milliards de dollars — un écart représentant un rendement d'environ 15 000 fois que les créanciers ne verront jamais.Reuters+4

Anthropic : un autre manque à gagner de plusieurs milliards

L'épisode Cursor n'a pas été la seule sortie coûteuse pour la masse de la faillite. FTX avait investi 500 millions de dollars dans Anthropic en 2021, s'assurant une participation de 8 %. La masse a vendu cette participation en deux tranches au cours de l'année 2024, récupérant environ 1,3 milliard de dollars au total. Mais la valorisation d'Anthropic a grimpé depuis à 380 milliards de dollars, ce qui signifie que la position vaudrait aujourd'hui plus de 30 milliards de dollars. La majorité des actions d'Anthropic ont été vendues à un consortium comprenant ATIC Third International Investment Co., aligné sur le fonds souverain des Émirats arabes unis Mubadala, pour 884 millions de dollars dans le cadre d'un accord révélé à un tribunal du Delaware en mars 2024.NBC New York+2

Les contraintes structurelles derrière les pertes

Ces pertes ne résultent pas d'une seule mauvaise décision, mais des pressions structurelles auxquelles sont confrontées les masses de faillite. Les liquidateurs opéraient sous la supervision du tribunal avec pour mandat de convertir rapidement les actifs en liquidités afin de rembourser les créanciers, et non de spéculer sur l'avenir de jeunes entreprises. Au moment de la vente de la participation dans Cursor, Anysphere était une startup peu connue sans trajectoire évidente vers une sortie à 60 milliards de dollars. Prises ensemble, cependant, les ventes forcées de positions dans Cursor, Anthropic, Solana et Robinhood ↘ 2.41% ont coûté aux créanciers un manque à gagner latent estimé à 35 milliards de dollars, selon une analyse de The Currency Analytics.CCN.com+1

La transaction entre SpaceX et Cursor devrait être finalisée au troisième trimestre 2026, sous réserve de l'approbation des autorités de réglementation.Forbes+1