Les coûts d’emprunt des entreprises des marchés émergents au plus bas depuis janvier suite à la fermeture d’Ormuz

Les coûts d'emprunt des entreprises des marchés émergents sont tombés à leur plus bas niveau depuis janvier par rapport à leurs homologues américains, les investisseurs obligataires mondiaux recherchant du rendement dans le contexte de la fermeture prolongée du détroit d'Ormuz, selon Bloomberg.bloomberg

Le rendement de l'indice Bloomberg EM USD Aggregate Corporate a reculé de 19 points de base en août, soutenu par les gains des entreprises énergétiques bénéficiant des perturbations à Ormuz et par les emprunteurs en difficulté progressant dans la restructuration de leur dette. À l'inverse, les titres d'entreprises américaines n'ont vu leur rendement se comprimer que de 2 points de base, la hausse des rendements du Trésor et une vague de nouvelles émissions limitant les gains.bloomberg

Une rotation structurelle vers la dette des marchés émergents

Le resserrement de l'écart entre les coûts d'emprunt des entreprises des marchés émergents et ceux des États-Unis reflète une rotation plus large des investisseurs en revenu fixe vers des actifs à plus haut rendement. Le Corporate Emerging Market Bond Index (CEMBI BD), un indice de référence clé pour cette classe d'actifs, a affiché des rendements compris entre 5,5 % et 7,3 % au cours du premier trimestre de l'année, les obligations d'entreprises à haut rendement des marchés émergents offrant des rendements d'environ 13 % en 2025. Au 10 août, l'indice ICE BofA Emerging Markets Corporate Plus affichait un rendement effectif de 5,74 %.cryptobriefing+1

Les entrées de capitaux dans la dette d'entreprises des marchés émergents semblent davantage motivées par l'attrait structurel de la classe d'actifs que par l'enthousiasme pour des émetteurs spécifiques, la demande étant répartie entre les régions et les secteurs.cryptobriefing

Les obligations souveraines racontent une autre histoire

Alors que les obligations d'entreprises ont rebondi, la dette souveraine des économies émergentes basées sur les matières premières fait face à des vents contraires. Geoff Yu, de BNY, a noté que les obligations souveraines de ces économies ont subi des ventes accélérées après la dernière décision de la Fed, malgré un dollar plus faible et des rendements réels américains plus bas.fxstreet

"Les rendements nominaux à court et long terme ne sont tout simplement pas assez élevés pour compenser le risque d'inflation et les tensions budgétaires", a écrit Yu, citant la "charge budgétaire inattendue découlant du conflit iranien" comme un facteur aggravant.fxstreet

L'Afrique du Sud, qui devrait bénéficier de la hausse des prix de l'or, "n'a enregistré aucune séance d'entrée de capitaux avant une semaine complète après la décision", selon l'analyse de Yu. La pentification de la courbe du Trésor a annulé une grande partie des avantages liés à la baisse des rendements réels américains, obligeant les économies liées aux matières premières à "générer leur propre croissance et leur propre récit de rendement total" avant de pouvoir pleinement profiter de conditions financières mondiales plus souples.fxstreet

La divergence entre la performance des entreprises et celle des souverains des marchés émergents souligne comment la fermeture d'Ormuz, qui maintient ce point de passage maritime critique effectivement fermé depuis mars 2026, continue de remodeler les marchés obligataires de manière inégale.usbank