Náklady na půjčky firem na rozvíjejících se trzích jsou na lednových minimech kvůli uzavření Hormuzského průlivu

Náklady na půjčky firem na rozvíjejících se trzích klesly na nejnižší úroveň od ledna ve srovnání s americkými protějšky, protože globální investoři do dluhopisů hledají výnos uprostřed vleklého uzavření Hormuzského průlivu, uvádí Bloomberg.bloomberg

Výnos indexu Bloomberg EM USD Aggregate Corporate klesl v srpnu o 19 bazických bodů, tažen zisky energetických společností, které těží z narušení v Hormuzu, a pokrokem zadlužených dlužníků při restrukturalizaci dluhu. Americké korporátní cenné papíry naproti tomu zaznamenaly kompresi výnosů pouze o 2 bazické body, protože vyšší výnosy státních dluhopisů a vlna nových emisí omezují zisky.bloomberg

Strukturální rotace do dluhu rozvíjejících se trhů

Zmenšující se rozpětí mezi náklady na půjčky firem na rozvíjejících se trzích a v USA odráží širší rotaci investorů do dluhopisů směrem k aktivům s vyšším výnosem. Index Corporate Emerging Market Bond Index (CEMBI BD), klíčový benchmark pro tuto třídu aktiv, vykázal v prvním čtvrtletí roku výnosy v rozmezí 5,5 % až 7,3 %, přičemž vysoce výnosné korporátní dluhopisy rozvíjejících se trhů přinesly v roce 2025 výnos přibližně 13 %. K 10. srpnu dosahoval efektivní výnos indexu ICE BofA Emerging Markets Corporate Plus 5,74 %.cryptobriefing+1

Příliv hotovosti do korporátního dluhu rozvíjejících se trhů se zdá být tažen spíše strukturální atraktivitou této třídy aktiv než nadšením pro konkrétní emitenty, přičemž poptávka je rozprostřena napříč regiony a odvětvími.cryptobriefing

Státní dluhopisy vyprávějí jiný příběh

Zatímco korporátní dluhopisy posílily, státní dluh z rozvíjejících se ekonomik založených na komoditách čelí protivětru. Geoff Yu z BNY poznamenal, že státní dluhopisy z těchto ekonomik zaznamenaly zrychlený výprodej po posledním rozhodnutí Fedu, a to navzdory slabšímu dolaru a nižším reálným výnosům v USA.fxstreet

"Nominální výnosy na předním i zadním konci křivky prostě nejsou dost vysoké na to, aby kompenzovaly inflační riziko a fiskální stres," napsal Yu a jako komplikující faktor uvedl "neočekávanou fiskální zátěž vyplývající z konfliktu s Íránem".fxstreet

Jihoafrická republika, která by měla těžit z vyšších cen zlata, "nedokázala zaznamenat jedinou seanci s přílivem kapitálu až do celého týdne po rozhodnutí," uvádí analýza Yu. Strmější křivka státních dluhopisů vykompenzovala většinu výhod plynoucích z klesajících reálných výnosů v USA, což ponechává ekonomiky závislé na komoditách v situaci, kdy musí "vytvořit svůj vlastní příběh růstu a celkové návratnosti", než budou moci plně těžit z uvolněnějších globálních finančních podmínek.fxstreet

Rozdíl mezi výkonností korporátních a státních dluhopisů na rozvíjejících se trzích podtrhuje, jak uzavření Hormuzu, které udržuje kritický námořní uzel fakticky uzavřený od března 2026, nadále nerovnoměrně přetváří trhy s pevným výnosem.usbank