Costos de endeudamiento corporativo en mercados emergentes caen a mínimos de enero por cierre de Ormuz

Los costos de endeudamiento corporativo en los mercados emergentes han caído a su nivel más bajo desde enero en relación con sus pares estadounidenses, a medida que los inversores globales en bonos buscan rentabilidad ante el cierre prolongado del Estrecho de Ormuz, según Bloomberg.bloomberg

El rendimiento del índice Bloomberg EM USD Aggregate Corporate ha caído 19 puntos básicos en agosto, impulsado por las ganancias en empresas energéticas que se benefician de la interrupción en Ormuz y por prestatarios en dificultades que avanzan en la reestructuración de su deuda. Los valores corporativos de EE. UU., por el contrario, han visto una compresión de rendimiento de solo 2 puntos básicos, ya que los mayores rendimientos del Tesoro y una ola de nuevas emisiones limitan las ganancias.bloomberg

Una rotación estructural hacia la deuda de mercados emergentes

El estrechamiento del diferencial entre los costos de endeudamiento corporativo de los mercados emergentes y los de EE. UU. refleja una rotación más amplia de los inversores de renta fija hacia activos de mayor rendimiento. El Corporate Emerging Market Bond Index (CEMBI BD), un índice de referencia clave para la clase de activos, mostró rendimientos entre el 5.5% y el 7.3% durante el primer trimestre del año, con las empresas de alto rendimiento de mercados emergentes entregando retornos de aproximadamente el 13% en 2025. Al 10 de agosto, el índice ICE BofA Emerging Markets Corporate Plus se situaba en un rendimiento efectivo del 5.74%.cryptobriefing+1

Las entradas de efectivo en la deuda corporativa de mercados emergentes parecen impulsadas más por el atractivo estructural de la clase de activos que por el entusiasmo por emisores específicos, con una demanda distribuida en regiones e industrias.cryptobriefing

Los bonos soberanos cuentan una historia diferente

Si bien los bonos corporativos han repuntado, la deuda soberana de las economías emergentes basadas en materias primas enfrenta vientos en contra. Geoff Yu, de BNY, señaló que los bonos soberanos de estas economías vieron una venta acelerada después de la última decisión de la Fed, a pesar de un dólar más débil y rendimientos reales más bajos en EE. UU.fxstreet

"Los rendimientos nominales a corto y largo plazo simplemente no son lo suficientemente altos como para compensar el riesgo de inflación y el estrés fiscal", escribió Yu, citando la "carga fiscal inesperada derivada del conflicto con Irán" como un factor complicante.fxstreet

Sudáfrica, que debería beneficiarse de los precios más altos del oro, "no registró una sola sesión de entrada de capital hasta una semana completa después de la decisión", según el análisis de Yu. La inclinación de la curva del Tesoro ha compensado gran parte del beneficio de la caída de los rendimientos reales de EE. UU., dejando a las economías vinculadas a las materias primas con la necesidad de "generar su propio crecimiento y narrativa de retorno total" antes de beneficiarse plenamente de unas condiciones financieras globales más fáciles.fxstreet

La divergencia entre el desempeño corporativo y soberano de los mercados emergentes subraya cómo el cierre de Ormuz, que ha mantenido el punto de estrangulamiento marítimo crítico efectivamente cerrado desde marzo de 2026, continúa remodelando los mercados de renta fija de maneras desiguales.usbank