Les banques centrales asiatiques innovent pour défendre leurs devises sans épuiser leurs réserves

Les banques centrales de l'Asie émergente élargissent leurs stratégies de défense monétaire, allant au-delà des interventions de change traditionnelles pour préserver leurs réserves en baisse, alors que les tensions au Moyen-Orient, les prix élevés du pétrole et les taux d'intérêt américains durablement élevés continuent de peser sur les devises de la région.

De nouveaux outils pour attirer les flux de dollars

L'Inde s'est tournée vers sa diaspora de 35 millions de personnes pour soutenir la roupie. La Banque de réserve de l'Inde a ouvert le 8 juin un guichet de dépôt spécial permettant aux banques d'offrir aux Indiens de l'étranger jusqu'à 7 % sur les dépôts à terme en dollars. Selon Reuters, le programme avait attiré environ 10 milliards de dollars à la mi-juillet, et les économistes estiment qu'il pourrait finalement capter entre 30 et 60 milliards de dollars. Business Standard, citant Bloomberg, indique que l'ensemble des flux liés à la diaspora approche désormais les 40 milliards de dollars, soutenant la remontée de la roupie après son plus bas historique en mai.business-standard+2

La Corée du Sud a cherché à accélérer le rapatriement des dollars par les entreprises et a activé les obligations de couverture de change du Service national des pensions, aidant le won à enregistrer sa plus forte progression mensuelle depuis 2022. L'Indonésie a attiré 1,6 milliard de dollars d'investissements obligataires en deux mois grâce à des incitations offertes aux fonds étrangers, tandis que Taïwan a enjoint aux exportateurs de vendre leurs dollars pendant les périodes de faiblesse de la monnaie locale.mufgresearch+1

Une intervention coordonnée qui fait jurisprudence

Le fait le plus spectaculaire est survenu le 31 juillet, lorsque le Japon et les États-Unis ont mené leur première intervention conjointe d'achat de yens depuis 2011. Le Japon pourrait avoir dépensé jusqu'à 36,58 milliards de dollars lors de cette opération, qui a ramené le cours USD/JPY sous la barre des 155, après que le yen est tombé à ses plus bas niveaux depuis 40 ans. Selon BofA Global Research, le Japon finance ces achats sur son portefeuille de réserves de 1 300 milliards de dollars, mais si l'ampleur des interventions dépasse 10 000 milliards de yens sur plusieurs jours, le ministère des Finances devrait probablement vendre des titres ou utiliser la facilité de repo FIMA de la Réserve fédérale.investing+2

Washington aurait vendu des euros plutôt que des dollars pour acheter des yens, soulevant des questions sur la pérennité de futures opérations. Les analystes ont depuis révisé à la baisse leur prévision USD/JPY pour la fin de l'année, la faisant passer de 152 à 149.investing

Équilibrer stabilité et puissance de frappe

Ces mesures complètent les outils traditionnels plus qu'elles ne les remplacent. La Banque d'Indonésie a relevé ses taux d'intérêt de 100 points de base depuis mai et continue d'intervenir directement, tandis que les Philippines ont augmenté leurs taux de 50 points de base et que la Banque de Corée a durci sa politique pour la première fois depuis trois ans.business-standard

"Plusieurs facteurs de motivation entrent en jeu, mais ils se résument tous à préserver au mieux les réserves de change face à une volatilité et une incertitude structurellement accrues", a déclaré Claudio Piron, responsable de la stratégie de change et de taux pour l'Asie chez BofA Global Research. "Attirer des capitaux est une stratégie clé pour atteindre cet objectif."business-standard

La roupie indonésienne, la roupie indienne et le baht thaïlandais figurent toujours parmi les cinq devises des marchés émergents les moins performantes en 2026, même si les excédents commerciaux, les exportations et les marchés boursiers de la région demeurent relativement solides. Michael Wan, analyste devises senior chez MUFG Bank Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. ↘ 0.44%, a indiqué que les banques centrales asiatiques "conservent davantage de puissance de frappe face à la plus grande incertitude entourant les événements mondiaux", ajoutant qu'attirer plus de dollars "constituera l'un des volets de cette stratégie".business-standard