Aasian keskuspankit puolustavat valuuttojaan luovin keinoin syömättä valuuttavarantojaan

Aasian kehittyvien markkinoiden keskuspankit laajentavat valuutan puolustuskeinojaan ja siirtyvät perinteisiä valuuttainterventioita pidemmälle suojellakseen hupenevia varantojaan, kun Länsi-Aasian jännitteet, korkeat öljynhinnat ja Yhdysvaltain jatkuvasti korkea korkotaso painavat edelleen alueen valuuttoja.

Uusia keinoja dollarivirtojen houkuttelemiseksi

Intia on kääntynyt 35-miljoonaisen ulkomailla asuvan väestönsä puoleen vahvistaakseen rupiaa. Intian keskuspankki avasi 8. kesäkuuta erikoistalletusikkunan, jonka avulla pankit voivat tarjota ulkomailla asuville intialaisille jopa 7 prosentin korkoa dollarimääräisille määräaikaistalletuksille. Reutersin mukaan ohjelma oli houkutellut noin 10 miljardin dollarin pääomavirrat heinäkuun puoliväliin mennessä, ja ekonomistit arvioivat sen voivan lopulta kerätä 30-60 miljardia dollaria. Bloombergia siteeraavan Business Standardin mukaan ulkomailla asuvien intialaisten tuomat pääomavirrat ovat nyt lähestyneet 40 miljardia dollaria, mikä on tukenut rupian toipumista toukokuun ennätysalhaiselta tasolta.business-standard+2

Etelä-Korea on pyrkinyt vauhdittamaan yritysten dollarivarojen kotiuttamista ja ottanut käyttöön kansallisen eläkerahaston valuuttasuojausvaatimukset, mikä auttoi wonia saavuttamaan suurimman kuukausittaisen nousunsa sitten vuoden 2022. Indonesia houkutteli kahden kuukauden aikana 1,6 miljardia dollaria joukkovelkakirjasijoituksia tarjoamalla kannustimia ulkomaisille rahastoille, kun taas Taiwan on ohjeistanut viejiä myymään dollareita valuutan heikkousjaksojen aikana.mufgresearch+1

Koordinoitu interventio luo ennakkotapauksen

Dramaattisin käänne nähtiin 31. heinäkuuta, kun Japani ja Yhdysvallat toteuttivat ensimmäisen yhteisen jenin ostointervention sitten vuoden 2011. Japani saattoi käyttää operaation aikana jopa 36,58 miljardia dollaria, mikä painoi USD/JPY-parin alle 155 tason jenin pudottua 40 vuoden pohjalukemiin. BofA Global Researchin mukaan Japani rahoittaa tällaiset ostot 1 300 miljardin dollarin varantoportfoliostaan, mutta jos intervention mittakaava ylittää 10 000 miljardia jeniä useiden päivien aikana, valtiovarainministeriön olisi todennäköisesti myytävä arvopapereita tai hyödynnettävä Yhdysvaltain keskuspankin FIMA-repo-järjestelmää.investing+2

Raporttien mukaan Washington myi euroja dollarin sijaan ostaakseen jenejä, mikä herättää kysymyksiä jatko-operaatioiden kestävyydestä. Analyytikot ovat sen jälkeen laskeneet vuoden lopun USD/JPY-ennustettaan 149 tasiin aiemmasta 152 tasosta.investing

Tasapainoilua vakauden ja iskukyvyn välillä

Toimenpiteet täydentävät perinteisiä keinoja eivätkä korvaa niitä. Bank Indonesia on nostanut korkoja 100 korkopisteellä toukokuusta lähtien ja jatkaa suoria interventioita, kun taas Filippiinit on nostanut korkoja 50 korkopisteellä ja Etelä-Korean keskuspankki kiristi rahapolitiikkaansa ensimmäistä kertaa kolmeen vuoteen.business-standard

"Taustalla on useita eri syitä, mutta kyse on pohjimmiltaan valuuttavarantojen mahdollisimman hyvästä säilyttämisestä rakenteellisesti korkeamman volatiliteetin ja epävarmuuden keskellä", sanoi Claudio Piron, BofA Global Researchin Aasian valuutta- ja korkostrategiasta vastaava johtaja. "Pääomavirtojen houkutteleminen on keskeinen strategia tämän tavoitteen saavuttamiseksi."business-standard

Indonesian rupia, Intian rupia ja Thaimaan baht ovat edelleen viiden heikoimmin menestyneen kehittyvien markkinoiden valuutan joukossa vuonna 2026, vaikka alueen kauppataseen ylijäämät, vienti ja osakemarkkinat ovat pysyneet suhteellisen terveinä. Michael Wan, MUFG Bank Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. ↘ 0.13% -pankin vanhempi valuutta-analyytikko, sanoi Aasian keskuspankkien "säilyttävän enemmän iskukykyä maailmanlaajuisten tapahtumien suuremman epävarmuuden vuoksi" ja lisäsi, että lisädollarien houkutteleminen "on yksi osio tätä strategiaa".business-standard