Le rendement des obligations japonaises à 10 ans atteint un sommet en 30 ans, secouant les bons du Trésor américain

Le rendement de l'obligation d'État japonaise de référence à 10 ans a grimpé à environ 2,93 % lundi, son plus haut niveau depuis septembre 1996, intensifiant les craintes que les investisseurs institutionnels japonais ne commencent à détourner leurs capitaux des bons du Trésor américain vers des dettes nationales offrant de meilleurs rendements.bloomingbit+2

Ce mouvement intervient alors que la Banque du Japon continue de normaliser sa politique monétaire après avoir relevé son taux directeur à 1 % en juin, le plus haut niveau depuis 1995, accélérant l'abandon de décennies de politique ultra-accommodante. Les marchés anticipent désormais une nouvelle hausse potentielle dès septembre.cryptobriefing+2

Hausse des rendements à long terme aux États-Unis

La vente massive d'obligations japonaises se répercute à travers le Pacifique. Le rendement du Trésor américain à 30 ans a brièvement dépassé 5,31 % lundi, son plus haut niveau depuis juin 2007, tandis que le rendement à 10 ans a grimpé à 4,72 %. La hausse des rendements américains à long terme survient alors même que les taux à court terme ont baissé, créant ce que les traders appellent une « pentification par torsion » de la courbe des taux.chosun+3

JPMorgan ↘ 0.52% a noté que les achats japonais de dette publique américaine avaient historiquement aidé à supprimer les rendements à long terme, mais que cette force s'inverse désormais. Le Japon reste le plus grand détenteur étranger de bons du Trésor américain, et même un ralentissement du réinvestissement des titres arrivant à échéance, plutôt qu'une vente pure et simple, pourrait peser sur la demande.bloomingbit

Une confluence de pressions

Le risque de rapatriement des capitaux japonais aggrave d'autres forces poussant les rendements américains à la hausse. Le déficit budgétaire américain avait déjà dépassé en juillet le déficit total de l'année précédente de 1 775 milliards de dollars, Fitch projetant des déficits de 7,4 % du PIB en 2026 et 2027. Parallèlement, les entreprises technologiques émettent des montants records de dette pour financer l'infrastructure de l'intelligence artificielle, le financement lié aux centres de données atteignant 269 milliards de dollars cette année, soit environ le double du total de l'an dernier.bloomingbit

L'approche attentiste du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a ajouté à l'inquiétude du marché. Bank of America ↘ 0.93% a estimé que la posture de Warsh signale que la Fed peut tolérer l'inflation, contribuant à des rendements à long terme plus élevés. La probabilité d'une hausse des taux en septembre est tombée à 33 % contre 44 % une semaine plus tôt, mais les rendements à long terme continuent de grimper.chosun

Et maintenant ?

Les investisseurs surveillent une adjudication de 16 milliards de dollars de bons du Trésor à 20 ans prévue pour le 19 août comme un test clé de la demande. L'attention se tourne également vers le rassemblement des banquiers centraux à Jackson Hole du 27 au 29 août, où il reste incertain si Warsh offrira des conseils stabilisateurs. À Tokyo, les analystes surveillent si le rendement des JGB à 10 ans franchit le seuil des 3,0 %, un niveau qui pourrait inciter la Banque du Japon à intervenir par des achats d'obligations pour éviter une spirale déstabilisatrice des coûts de service de la dette publique.cryptobriefing+2