La Chine mise sur les infrastructures pour stabiliser son économie

L'économie chinoise a progressé de 4,3% sur un an au deuxième trimestre 2026, enregistrant sa plus faible performance trimestrielle en plus de trois ans, en deçà des attentes du marché et de l'objectif annuel fixé par Pékin, selon les données publiées le 15 juillet par le Bureau national des statistiques.cnbc+1

Ce chiffre marque un ralentissement par rapport à la croissance de 5,0% du premier trimestre et manque la prévision de 4,5% établie par les économistes interrogés par Reuters. Il se situe également sous la borne inférieure de l'objectif annuel de 4,5% à 5%, le plus prudent depuis des décennies.reuters+2

Une économie à deux vitesses

Les données révèlent une économie de plus en plus déséquilibrée. Les exportations ont bondi de 27% en juin, soit le rythme le plus rapide depuis octobre 2021, portées par une demande mondiale explosive pour le matériel d'intelligence artificielle, les semi-conducteurs et les batteries, selon les chiffres des douanes. L'excédent commercial de la Chine a atteint 125,6 milliards de dollars en juin, contre 105,4 milliards en mai.euronews+3

La demande intérieure, en revanche, affiche une réalité différente. L'investissement en actifs fixes s'est contracté de 5,7% au premier semestre, avec une chute de 18% dans l'immobilier, de 2,4% dans les infrastructures et de 1,2% dans l'industrie manufacturière. Les ventes au détail n'ont progressé que de 1% en juin, une reprise timide après le recul du mois précédent. Le chômage des jeunes reste élevé à 15,6%.kfgo+1

"Le principal facteur derrière le refroidissement actuel de l'économie chinoise est le comportement des gouvernements locaux", a déclaré Li Daokui, professeur d'économie à l'université Tsinghua, lors d'un forum économique. "Ils sont désormais sous pression pour rembourser leurs dettes".kfgo

La réponse de Pékin : infrastructures plutôt que relance globale

Le Premier ministre Li Qiang a présidé lundi une réunion exécutive du Conseil des affaires d'État, appelant à accélérer la construction de six grands réseaux nationaux, eau, réseaux électriques, puissance de calcul, communications, canalisations souterraines et logistique, tout en exhortant les autorités à "garantir que les objectifs de développement économique et social de cette année soient atteints".english.www+1

Pékin prévoit de consacrer 7 000 milliards de yuans (1 000 milliards de dollars) cette année à la modernisation des infrastructures financées par l'État. Selon les économistes, cette stratégie vise à compenser le resserrement budgétaire des gouvernements locaux sans recourir à une relance massive. Lisheng Wang, économiste chez Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 2.89%, a indiqué que la prochaine réunion du Politburo pourrait durcir le ton sur l'assouplissement des politiques, mais qu'une "relance significative et généralisée" semble peu probable.kfgo

Des tensions structurelles persistantes

Les analystes estiment que cette poussée d'investissement s'apparente à un recalibrage plutôt qu'à un changement fondamental vers une croissance tirée par la consommation. Avec une croissance moyenne du PIB de 4,7% au premier semestre, Pékin aura besoin d'un second semestre plus vigoureux pour atteindre ne serait-ce que le bas de sa fourchette cible. La question centrale pour les décideurs politiques reste de savoir si l'accélération des projets soutenus par l'État peut générer une dynamique suffisante, sans répéter les cycles passés de dettes improductives.linkedin