La cheffe de l’audit français pointe les retards dans la flambée des spreads

L'écart entre les coûts d'emprunt français et allemands a triplé en un mois environ. Amelie de Montchalin, présidente de la Cour des comptes, a indiqué que le spread s'est élargi de 50 à 150 points de base en quatre semaines. Ses remarques, faites samedi lors du Kautilya Economic Conclave à New Delhi, ont averti que les années passées à repousser des choix difficiles sur les finances publiques sont désormais intégrées par les investisseurs.aninews

"Mais au cours des quatre dernières semaines, notre spread par rapport à l'Allemagne est passé de 50 points de base à 150 points de base hier", a déclaré de Montchalin, ancienne ministre des Comptes publics. Elle a précisé que si la France pouvait emprunter aux taux allemands, elle économiserait environ 1% du PIB en intérêts sur sept ans. "C'est massif. Et pourquoi les marchés ne nous font-ils pas confiance ? Parce que nous avons trop utilisé le bouton snooze", a-t-elle ajouté.aninews

Niveaux de l'ère de crise

Les données du marché confirment cet avertissement. Bloomberg a rapporté que le spread 10 ans franco-allemand a atteint 154 points de base vendredi, en passe d'atteindre son plus haut niveau depuis 2011, lorsque les problèmes de dette de la Grèce secouaient la zone euro. Jeudi, Reuters a rapporté que les rendements français à 10 ans avaient atteint leur plus haut niveau depuis 2002. Les données de Trading Economics ont montré que le rendement de l'OAT à 10 ans a brièvement dépassé les 5%.reuters+2

Les analystes pointent plusieurs pressions simultanées. Reuters a cité les inquiétudes concernant les finances de la France, la possibilité d'une victoire de l'extrême droite à l'élection présidentielle de l'an prochain et le retour des préoccupations liées à l'inflation dans la zone euro. "Le risque d'inflation plus élevé, les primes de terme plus élevées, l'incertitude politique et budgétaire se renforcent mutuellement", a déclaré Reinout De Bock, stratège macro chez UBS. Bloomberg a rapporté que le stress a commencé à atteindre d'autres marchés. Le spread à deux ans entre les obligations italiennes et allemandes a presque doublé jeudi.bloomberg+1

Budget et position de la BCE

Paris a présenté son projet de budget 2027 cette semaine. Il propose des coupes budgétaires impopulaires destinées à ramener le déficit à 5% du PIB. L'Agence France Trésor prévoit d'emprunter un montant record de 340 milliards d'euros l'an prochain. Le gouvernement minoritaire du Premier ministre Sebastien Lecornu doit négocier avec les partis d'opposition, ce qui, selon les analystes, pourrait conduire à davantage de concessions budgétaires.asiae+1

Les investisseurs ont spéculé sur une éventuelle intervention de la Banque centrale européenne. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a rejeté cette idée jeudi, affirmant que les outils d'achat d'obligations de la BCE sont destinés à protéger la stabilité des prix, et non à cibler les spreads. Ces outils "n'ont rien à voir avec des niveaux de spread particuliers ou des choses comme ça", a déclaré Nagel. "Il s'agit de la stabilité des prix".reuters

De Montchalin a décrit le problème de la France comme une concurrence entre les demandes sur les fonds publics. "Le passé, c'est le nombre élevé de retraités que nous devons servir et financer comme nous nous y sommes engagés. Le présent, c'est un choc massif pour l'investissement, l'énergie, l'adaptation climatique et l'IA. Et l'avenir, c'est la facture que nous laisserons nos enfants financer", a-t-elle déclaré.aninews